Шведская крона: недооценённая SEK с ограниченным потенциалом роста – Nordea

Стратеги Nordea по-прежнему положительно оценивают перспективы шведской кроны (SEK), считая её недооценённой и поддерживаемой сильными внутренними фундаментальными факторами и улучшающимися макроэкономическими данными. Однако они отмечают снижение импульса в 2025–2026 годах, более жёсткую позицию Федеральной резервной системы (Fed), неопределённость на Ближнем Востоке и зависимость от стабильности EUR/USD. Они видят потенциал для повышения ставки Riksbank как поддерживающий фактор за счёт сокращения дифференциала процентных ставок, но предупреждают, что потенциал роста SEK теперь более ограничен.

Недооценена, но менее оптимистичный взгляд

«Шведская крона по-прежнему “недооценена” по нашему мнению, и мы ожидаем, что улучшение макроэкономических показателей приведёт к постепенному укреплению SEK в течение прогнозируемого горизонта».

«Тем не менее, мы признаём, что импульс 2025 года и начала 2026 года ослаб, и наш взгляд на SEK стал менее оптимистичным».

«Готовы ли к повышению ставки? Импульс базовой инфляции усилился и, возможно, вынудит Riksbank пойти на первое повышение ставки. Более высокая ключевая ставка — палка о двух концах для SEK: она сдерживает потенциал экономического роста, но также сокращает дифференциал ставок по сравнению с ECB».

«На данный момент мы считаем, что второй аргумент более важен, и существует риск роста EUR/SEK, если Riksbank не удовлетворит ожидания рынка по 1–2 повышениям ставки до конца года».

«Здоровый глобальный аппетит к риску при низкой волатильности, в сочетании с благоприятными внутренними условиями, делают Швецию хорошо позиционированной для привлечения иностранного капитала».