Миф о «выборе акций» на Уолл-стрит продолжает терять силу: за последние десять лет лишь 13% обогнали индекс
Согласно последним данным Morningstar, за десять лет, закончившихся в июне 2026 года, только 13% активно управляемых американских фондов, инвестирующих в крупные компании, после вычета комиссий обогнали эталонный индекс, даже за последний год этот показатель составил всего 27%. В то же время чистый приток средств в пассивные ETF в этом году, по прогнозам, впервые превысит 1 трлн долларов, а объем активов пассивных фондов уже почти вдвое превышает объем активов активных фондов.
Данные вновь доказывают, что ореол активного отбора акций исчезает. За последние десять лет лишь чуть более 10% американских активно управляемых фондов с крупной капитализацией обогнали индекс — таковы последние данные с Уолл-стрит.
15 августа, по данным Morningstar на 30 июня этого года, за последние десять лет только 13% американских активно управляемых фондов с крупной капитализацией смогли после вычета комиссий опередить пассивные фондовые индексы. Даже за последний год в этом краткосрочном окне обогнали только 27% — менее трети.
Тем временем низкозатратные пассивные ETF, вероятно, впервые за год покажут чистый приток свыше 1 трлн долларов, а рыночная доля активных фондов продолжает снижаться.
Продолжается отток средств: активные фонды сталкиваются с проблемой "кровотечения"
Комиссии активных фондов долгие годы были основным источником прибыли в индустрии управления активами. Но с 2015 года деньги ежегодно продолжают утекать из этих фондов.
Мэтью Бартолини, руководитель отдела исследований SPDR Americas State Street Global Advisors, прямо говорит: «Если вы посмотрите на активные паевые инвестиционные фонды акций, с 2015 года ежегодно фиксируется чистый отток. Это устойчивая тенденция поражения — единственное сравнимое явление, пожалуй, только футбольная команда New York Jets (NFL, долгое время аутсайдер).»
Произошел фундаментальный разворот денежных потоков. По данным Investment Company Institute, в 2020 году общий объем средств в индексных фондах впервые сравнялся с активными фондами, а сейчас почти в два раза превышает их. До кризиса 2007 года активные фонды акций имели в три раза больше активов, чем пассивные стратегии.
Уолл-стрит продвигает "эпоху стокпикинга", но статистика не подтверждает это
Несмотря на давление на доходность, маркетинговые тезисы с Уолл-стрит не прекращаются.
Ряд организаций в недавних обзорах рынка активно продвигают логику активных инвестиций: высокие ставки положили конец эпохе "дешевых денег, поднимающих все лодки", волна AI породит огромных победителей и проигравших, а отбор акций становится решающим.
T. Rowe Price заявляет: «Рыночные условия изменились в пользу активных инвестиций». Janus Henderson отмечает, что AI означает «активный отбор акций становится все важнее». Генеральный директор Jefferies Рич Хэндлер в недавнем письме клиентам пишет: «Активные управляющие теперь наконец могут подключиться и присоединиться к заработку пассивных игроков».
Эта оценка не лишена оснований. В этом году разница в доходности между отдельными акциями ("дисперсия") на бирже достигла рекордного уровня за десятки лет — теоретически это идеальная почва для превосходства активного отбора акций над дешевыми индексными инвестициями.
Однако на практике S&P 500 и Nasdaq 100 взвешиваются по рыночной капитализации, и совокупная доходность по-прежнему определяется несколькими сверхуспешными компаниями. Согласно данным Dow Jones Market Data, сейчас десять крупнейших компаний S&P 500 составляют свыше 40% общей рыночной капитализации индекса — это максимум с 1960-х годов.
Слишком высокая концентрация: активные управляющие не рискуют делать ставки
Крайне высокая концентрация индексов ставит управляющих активными фондами в тупик.
Холли Фрэмстедт, руководитель продуктового направления одной из крупнейших в мире компаний по управлению активными фондами Capital Group, объясняет: «Такой уровень концентрации в целом считается слишком экстремальным для большинства инвестиционных портфелей. Нужно понимать, что если вы ошибетесь в направлении этой темы, риски окажутся огромными».
При этом она отмечает, что при сравнении результатов активного и пассивного инвестирования инвесторы должны учитывать как степень диверсификации, так и общий риск портфеля.
Другими словами, управляющие активными фондами знают, что технологические гиганты растут, но не решаются сделать столь концентрированную ставку — при ошибочном выборе потери могут быть катастрофическими.
Облигации — исключение
Не все стратегии активного управления показывают слабые результаты. Сегмент облигаций — явный позитивный пример.
По данным Morningstar, за последний год 66% крупнейших активно управляемых фондов среднесрочных облигаций обогнали свои индексы — такое превосходство сохраняется третий год подряд. Рост ETF с активным управлением в сегменте облигаций также обгоняет темпы пассивных фондов.
Бартолини из State Street советует инвесторам, рассчитывающим на активное управление, обратить взгляд за пределы крупных акций: «Через ETF можно получить рыночный бета-доход по акциям с очень низкими расходами и высокой налоговой эффективностью, а свой бюджет на активное управление направить туда, где, возможно, больше возможностей — например, в фиксированный доход».
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
В Японии сообщается о планах удвоить расходы на оборону до 3,5% ВВП, Министерство обороны отрицает, доходность государственных облигаций достигает максимума за тридцать лет.
По сообщениям, японские оборонные чиновники выразили намерение значительно увеличить расходы на оборону в ходе переговоров с США. Один из предложенных вариантов — увеличить оборонные расходы до 3,5% ВВП в течение десяти лет, другой, менее амбициозный — до 3%. Ранее японские чиновники заявляли, что в этом финансовом году расходы на оборону и связанные с ней области составили около 68,8 миллиардов долларов, что примерно соответствует 1,9% номинального ВВП 2022 года.
Бэйсэнте оправдывает решение США купить йену: вложены только «символические» средства, укрепление йены благоприятно для американского экспорта и рынка гособлигаций США
Министр финансов США Бессент во вторник заявил, что Министерство финансов США и Япония ранее провели координированные действия, при покупке иены использовали только "символический" объем средств, и защитил эту редкую интервенцию на валютном рынке.
Ночные новости фондового рынка США | Три основных индекса падают второй день подряд, доходность 10-летних государственных облигаций США достигает максимального уровня с 2007 года, WTI нефть резко выросла на 4%
На момент закрытия торгов индекс Dow Jones снизился на 328,09 пункта, или 0,63%, до 52093,10 пункта; индекс S&P 500 упал на 34,25 пункта, или 0,45%, до 7585,73 пункта; индекс Nasdaq снизился на 204,84 пункта, или 0,78%, до 25981,57 пункта.
Опубликование решения по процентной ставке ожидается, рынок делает ставку на вероятность повышения ставки до 94%. Если ставка останется неизменной, это может стать самым "голубиным" сюрпризом за последние 30 лет.
В преддверии публикации решения по процентной ставке Федеральной резервной сист емой в среду, участники рынка облигаций практически уверены, что повышение ставки станет окончательным результатом.
Цены на крипто
Далее
