На фоне роста цен на нефть и фискального давления долгосрочные облигации США распродаются, доходность 30-летних бумаг поднялась до максимума почти за 20 лет

Согласно данным приложения Zhihui Finance, в понедельник доходность государственных облигаций США в основном выросла: на фоне нового повышения мировых цен на нефть усилились опасения инвесторов по поводу продолжающейся высокой инфляции, увеличения дефицита бюджета США и увеличения предложения государственных долговых обязательств. Доходность 30-летних гособлигаций США достигла самого высокого уровня с 2007 года, особенно заметно давление на распродажу облигаций долгосрочного сегмента.

К понедельнику доходность 30-летних гособлигаций США выросла более чем на 4 базисных пункта до 5,311%, достигнув самого высокого уровня с июня 2007 года; доходность 10-летних гособлигаций США, важных для определения стоимости ипотеки, автокредитов и других займов, увеличилась более чем на 2 базисных пункта и составила 4,724%; доходность 2-летних гособлигаций США, более чувствительная к краткосрочной политике Федеральной резервной системы, выросла более чем на 1 базисный пункт до 4,182%. Стоимость облигаций движется в противоположном направлении доходности.

Рост цен на нефть стал одним из факторов, способствовавших увеличению доходности в этот день. Срок действия 60-дневного мирного соглашения между США и Ираном истёк в понедельник, и, как сообщается, Иран исключил возможность его продления. Высокопоставленный чиновник Ирана также заявил, что в случае провала дипломатических усилий с США Тегеран займёт наступательную позицию, что вновь усилило опасения рынка относительно ситуации на Ближнем Востоке и связанных с этим рисков для поставок энергии.

На этом фоне фьючерсы на американскую нефть WTI в понедельник выросли на 2,6%, закрывшись на уровне 84,50 доллара за баррель; международный бенчмарк нефти Brent повысился на 2,7%, достигнув 90,87 доллара за баррель. С момента начала конфликта на Ближнем Востоке несколько месяцев назад цены на энергоносители остаются высокими, что усиливает опасения рынка по поводу инфляционного давления, однако недавние относительно умеренные данные по инфляции в США частично ослабили опасения инвесторов.

Тем не менее, по мнению Barclays, главным фактором недавнего роста доходности гособлигаций США, скорее всего, является не инфляция, а дефицит бюджета США, массовый выпуск корпоративных облигаций из-за инвестиционного бума в сфере AI и конкуренция за капитал между корпоративными и государственными облигациями, а также требование инвесторов к более высокой премии за срок размещения.

Руководитель по исследованию процентных ставок в США в Barclays Аншул Прадхан отметил, что внимание стоит обращать не на эти факторы сами по себе, а на то, что они уже достаточно сильны, чтобы перевешивать позитивное влияние некоторых слабых экономических данных на рынок долговых бумаг. По его словам, в этом месяце три независимых экономических отчёта в теории должны были бы привести к снижению доходности, однако доходность долгосрочных гособлигаций США продолжает расти.

В пятницу опубликованы данные о розничных продажах США за июль, которые неожиданно снизились на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, а индекс цен производителей (PPI) за июль остался без изменений — оба показателя свидетельствуют о некотором ослаблении экономического и инфляционного давления. Однако доходность гособлигаций США на это не снизилась, а напротив, продолжила рост, что дополнительно демонстрирует рост озабоченности инвесторов долгосрочными бюджетными и долговыми проблемами.

Финансовое положение США также оказывает давление на долгосрочные гособлигации. Согласно данным, опубликованным Министерством финансов США на прошлой неделе, в июле дефицит федерального бюджета вырос до самого высокого месячного уровня за более чем пять лет; увеличение расходов на медицинское страхование и огромные проценты по государственным облигациям служат важными причинами расширения дефицита. Совокупный дефицит бюджета с начала текущего финансового года уже превысил уровень за аналогичный период прошлого года.

Главный рыночный стратег Ameriprise Энтони Саглимбене заявил, что инвесторы всё чаще оценивают облигации США с точки зрения долгосрочной устойчивости государственных финансов, а для длинного сегмента кривой доходности влияние традиционных факторов — инфляции, монетарной политики и экономического роста — стало относительно слабее.

В дальнейшем рынок будет следить за публикацией в среду протокола июльского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Федеральной резервной системы, чтобы найти больше подсказок о будущем направлении процентной политики. 29 июля Федеральная резервная система оставила целевой диапазон по федеральным фондам на уровне 3,5%-3,75% пятый раз подряд при отношении голосов — 9 "за" и 3 "против".

В то время президент ФРБ Кливленда Хармак, президент ФРБ Миннеаполиса Кашкари и президент ФРБ Далласа Логан проголосовали против, настаивая на повышении ставки на 25 базисных пунктов. На фоне некоторого ослабления инфляционных данных, но продолжающегося роста доходности долгосрочных гособлигаций США, внутренние дискуссии в ФРС о необходимости дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики останутся под пристальным вниманием рынка.