Аналитик утверждает, что стратегия MicroStrategy по выпуску привилегированных акций на сумму $2 миллиарда может открыть доступ к золотой жиле институциональных инвесторов.

MicroStrategy планирует привлечь до $2 миллиардов путем выпуска привилегированных акций, реализуя свою амбициозную стратегию “21/21” по продаже акций и долговых ценных бумаг на сумму $42 миллиарда. Эта софтверная компания использовала выпуск конвертируемых облигаций, чтобы получить выгоду от волатильности акций, благодаря которым стоимость бумаг выросла на 500% в прошлом году.

MicroStrategy воспользовалась спросом среди инвесторов в конвертируемые облигации на более высокую подразумеваемую волатильность — характеристику, которая, по мнению аналитиков Benchmark, увеличивает привлекательность опции конвертации в акции, заложенной в этих облигациях.

«Степень, в которой инвесторы ценят этот элемент в предложениях MSTR, отражается в переподписке на их конвертируемые облигации и их ценообразовании», — написал в записке в понедельник аналитик Benchmark по акциям Марк Палмер. В качестве ключевого примера он отметил выпуск в ноябре 2024 года, когда высокий спрос на $1,75 миллиарда конвертируемых облигаций позволил увеличить объем размещения до $3 миллиардов. Примечательно, что по этим облигациям не выплачивался купон (0%).

Переходя к бессрочным привилегированным акциям, MicroStrategy может привлечь институциональных инвесторов, таких как страховые компании, пенсионные фонды и банки, отметил Палмер. Эти организации обычно предпочитают активы с фиксированными дивидендными выплатами и относительно низкой волатильностью. В отличие от облигаций, бессрочные привилегированные акции не имеют срока погашения или обязательных сроков выкупа, вместо этого выплачивая фиксированные дивиденды неограниченно долго, пока выпускающая компания функционирует.

Кроме того, MicroStrategy сохраняет за собой право включать такие характеристики, как выплаты дивидендов наличными и возможность конвертации в обыкновенные акции класса A для планируемых к выпуску бессрочных привилегированных акций. 

«Мы считаем, что, скорее всего, любые выпускаемые привилегированные акции будут предусматривать обе эти функции, а возможность конвертации в обыкновенные акции обеспечит инвесторам по привилегированным акциям элементы волатильности и опциональности, которые они не часто встречают», — написал Палмер. «По сути, эти ценные бумаги предоставят инвесторам уникальное предложение: встроенный бессрочный колл-опцион на компанию, стоимость которой во многом связана с крайне волатильной криптовалютой».

Benchmark подтвердил рейтинг «покупать» для акций MicroStrategy и сохранил целевую цену на уровне $650. Их модель оценки предполагает, что цена bitcoin достигнет $225 000 к концу 2026 года, а компания к тому времени накопит 638 400 BTC.

Недавно MicroStrategy приобрела еще 1 070 BTC примерно за $101 миллион по средней цене $94 004 за bitcoin. По состоянию на 5 января компания владеет 447 470 BTC на сумму свыше $44 миллиардов.

Акции MSTR подорожали более чем на 7% и стоили $365,81 на момент публикации. Цена bitcoin выросла на 4,4% до $101 960, по данным The Block’s BTC price page.