Снова "инсайдерская торговля в Белом доме"? За день до неожиданного вмешательства Министерства финансов США, ETF на американские долгосрочные облигации зафиксировали крупнейший однодневный приток средств в истории.

Одна загадочная сумма средств накануне объявления Министерства финансов США о расширении выкупа долгосрочных облигаций точно вошла в ETF, чрезвычайно чувствительный к долгосрочным ставкам — столь точное совпадение по времени вновь вызвало на рынке предположения об инсайдерской торговле.

20 августа (в среду) Министерство финансов США объявило о планах как минимум вдвое увеличить масштабы обратного выкупа 10–30-летних гособлигаций США. После публикации этой новости доходность 30-летних гособлигаций за день снизилась максимум на 10 базисных пунктов, до 5,18%, откатившись с почти двадцатилетних максимумов.

За день до объявления — во вторник — ETF под названием Pimco 25+ Year Zero Coupon U.S. Treasury Index ETF зафиксировал чистый приток в 123 миллиона долларов за один торговый день, что стало историческим рекордом. Одновременно объем торгов достиг 5,2 миллиона акций — почти вдвое больше предыдущего пика 2024 года.

В среду, после публикации новости, данный ETF вырос за день на 3,2%, что стало самым крупным однодневным ростом с ноября 2024 года.

Почему этот ETF настолько чувствителен?

Объем этого ETF составляет около 1,5 миллиарда долларов, а его объект инвестирования — так называемые STRIPS, то есть нулевые купонные облигации, получаемые после разделения основной суммы и процентов по гособлигациям.

Нулевые купонные облигации не предусматривают регулярных выплат процентов, и вся их доходность формируется только при погашении основной суммы — поэтому их цена реагирует на изменение ставок гораздо сильнее, чем обычные облигации. Дюрация этого ETF составляет около 28 лет, то есть при снижении долгосрочных ставок на 1 процентный пункт его чистая стоимость теоретически увеличится примерно на 28%.

Если обычный долгосрочный ETF сравнить с легковым автомобилем, то этот ETF — скорее гоночная машина: на том же повороте его амплитуда будет гораздо больше.

Вот почему этот ETF — один из самых прямых и рычаговых инструментов для ставок на динамику долгосрочных ставок на рынке.

Необычный момент — растет скептицизм

Объявление Министерства финансов о расширении выкупа было неожиданным шагом, которого рынок не ожидал.

Однако за день до объявления инвесторы массово скупили этот ETF, предельно чувствительный к долгосрочным процентным ставкам, при этом объемы и оборот достигли рекордных значений. Это совпадение вызвало у рынка серьезные подозрения, не был ли кто-то заранее осведомлен о предстоящем решении.

Это не первый подобный случай на американском рынке. Ранее, в момент объявления администрацией Трампа приостановки зеркальных пошлин, на рынке опционов на акции также наблюдались аномальные сделки, что вызвало бурные споры вокруг "инсайдерской торговли Белого дома".

На данный момент Bloomberg не раскрывает источник упомянутых средств, и ни один регулятор публично не заявил о начале расследования.

Долгосрочные облигации по-прежнему под давлением

Несмотря на резкий рост за день, данный ETF с начала года по-прежнему снизился в совокупности на 5,4%.

Причина — устойчиво высокие инфляционные ожидания в сочетании с опасениями по поводу дефицита бюджета оказывают постоянное давление на долгосрочные гособлигации США, доходность 30-летних бумаг подбиралась к максимуму за почти два десятилетия.

Текущее расширение обратного выкупа со стороны Министерства финансов поддержало долгосрочные облигации в краткосрочной перспективе, однако сможет ли оно переломить негативный тренд за целый год — остается предметом разногласий на рынке.