Bank of America полностью повысил целевые цены на 10 акций софтверных компаний: опасения по поводу влияния искусственного интеллекта уходят, сектор переживает переоценку.

Согласно данным приложения Zhihui Finance APP, в среду команда аналитика Bank of America Тала Лиани выпустила исследовательский отчет, значительно повысив целевые цены на 10 акций программного обеспечения, включая ServiceNow (NOW.US), Figma (FIG.US), Snowflake (SNOW.US), аргументируя это расширением мультипликаторов по всей отрасли ПО и продолжающимся ослаблением опасений по поводу разрушительного влияния AI.

Одновременно сообщение о замедлении темпов роста доходов OpenAI еще больше снизило панику рынка по поводу того, что «AI разрушит отрасль ПО», и программный сектор продемонстрировал общий рост — акции ServiceNow по итогам среды выросли на 6,5%, Figma, Workday и Adobe прибавили от 3% до 4%, а ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) закрылся ростом на 1%.

Обзор изменений целевых цен: максимальное повышение составило 46%

На этот раз пересмотр целевых цен Bank of America охватил три основные категории: инфраструктурное ПО, крупное ПО и прикладное ПО:

Среди них наибольшее повышение целевой цены наблюдается по Workday — с 140 до 205 долларов, что составляет рост на 46%. Новый целевой показатель по Snowflake составил 395 долларов, это самая высокая абсолютная цена среди всех покрытых инструментов.

Логика повышения: расширение мультипликаторов, спад опасений по AI

Тал Лиани в отчете четко заявил: текущее повышение «призвано отразить расширение мультипликаторов оценки в отрасли ПО, наши взгляды на оценку и фундаментальные показатели не изменились».

По мнению аналитиков, недавняя сильная динамика акций ПО объясняется тремя основными факторами: мощная прибыль и ускорение роста ряда компаний инфраструктурного ПО, возвращение доверия к оценке крупных и прикладных ПО-компаний после периода застоя, а также снижением обеспокоенности рынка разрушительным эффектом AI, что ведет к улучшению настроений среди инвесторов.

Аналитик Benchmark И Фу Ли отмечает, что рыночные настроения переживают фундаментальный сдвиг: «рынок начинает сильнее верить в улучшение фундаментальных показателей и всё больше сознает, что программное обеспечение становится бенефициаром корпоративного внедрения AI, а не жертвой разрушительного AI».

Замедление роста OpenAI также выступило катализатором. Как сообщается, во втором квартале выручка OpenAI выросла на 18% по сравнению с предыдущим кварталом — до 6,7 млрд долларов, но операционный убыток увеличился с 9,3 до 12,3 млрд долларов. Аналитик Raymond James Адам Тиндл отметил, что замедление динамики роста OpenAI «снижает восприятие угрозы существования SaaS-бизнеса из-за AI».

Логика рейтингов по акциям: от «покупать» до «хуже рынка»

Среди крупных ПО-компаний ServiceNow и Figma получили рейтинг «покупать». По мнению Лиани, ServiceNow располагает историческими данными и профильной информацией о корпоративных рабочих процессах, что дает ей преимущество в области внедрения AI-решений в формате агента. Глубокое понимание клиентских бизнес-процессов перейдёт в устойчивый рост выручки и увеличение свободного денежного потока.

Workday сохраняет нейтральный рейтинг, Adobe — «хуже рынка». Аналитики считают, что недавний рост котировок этих двух компаний уже превзошёл признаки разворота в фундаментальных показателях. Это свидетельствует о появляющейся внутри сектора ПО дифференциации: компании с чёткой траекторией монетизации AI получают переоценку, а подъем, основанный лишь на восстановлении общих рыночных настроений, может столкнуться с потолком.

В инфраструктурном ПО Snowflake получил рейтинг «покупать» благодаря устойчивому росту и потенциалу монетизации AI, GitLab и Amplitude оставлены с нейтральными рейтингами.

В секторе прикладного ПО Box, Asana и Zeta получили рейтинг «покупать» за устойчивые перспективы роста и новые возможности AI-монетизации.

Масштабный пересмотр целевых цен Bank of America по акциям программного обеспечения стал очередным подтверждением устойчивого восстановления сектора после панических продаж на фоне AI в первом полугодии. По мере того, как нарратив «AI убьёт ПО» теряет актуальность, инвесторы вновь фокусируются на компаниях, способных конвертировать AI в реальный рост доходов.

Как отмечают аналитики Benchmark, рынок «вознаграждает те компании, которые демонстрируют реальные свидетельства внедрения AI, увеличения затрат клиентов и монетизации». ServiceNow, отчитавшись в конце июля о результатах лучше ожиданий и повысив прогноз по подписочной выручке, стала наглядным примером этой логики. Новое повышение целевых цен от Bank of America стало дополнительной поддержкой этой тенденции со стороны Уолл-стрит.