Apple (AAPL.US) готовится к смене руководства, Кук представляет "поразительные" итоги: рыночная капитализация растет на 32 млн долларов в час, проведен обратный выкуп на 877 млрд долларов — рекорд в мире

По информации Zhihui Finance APP, Apple (AAPL.US) готовится к смене руководства 1 сентября — старший вице-президент по аппаратному обеспечению Джон Тёрнус сменит Тима Кука на посту главы компании. После почти 15 лет руководства Apple Кук уходит в отставку, и рынок подводит итоги этому «мастеру операционной эффективности», оставившему огромное наследие. Особенно впечатляет одна цифра: за время управления Кука рыночная капитализация Apple выросла с примерно 350 миллиардов до 4,5 триллионов долларов, что эквивалентно увеличению примерно на 32 миллиона долларов каждый час; за тот же период компания выкупила акции на сумму 877 миллиардов долларов, став крупнейшим в мире выкупщиком собственных акций.

Анализ Yahoo Finance AlphaSpace показывает, что на момент прихода Кука рыночная капитализация Apple составляла около 350 миллиардов долларов, а сейчас она достигла 4,5 триллионов. Аналитик Bank of America Вамси Мохан подсчитал, что такой рост эквивалентен тому, чтобы накапливать по 32 миллиона долларов каждый час на протяжении почти 15 лет.

«Кук превратил Apple из компании, зависимой от ограниченного числа продуктовых циклов, в предприятие, способное генерировать рост, денежные потоки, лояльность клиентов и инновации при огромном масштабе и сложности ассортимента», — отмечает Мохан.

Крупнейшая волна выкупа в истории: при Куке Apple выкупила акции на $877 млрд

Одним из важнейших стратегических поворотов после того, как Кук в 2011 году занял пост CEO, стало возвращение капитала акционерам. В 2012 году он восстановил выплату дивидендов и, что еще важнее, запустил масштабную программу обратного выкупа акций.

По данным исследования The Motley Fool, за последние 10 лет Apple потратила на buyback больше любых других компаний. При Куке совет директоров компании неоднократно увеличивал рекордное разрешение на выкуп:

2013 финансовый год: изначально — 10 млрд долларов, затем увеличено до 60 млрд долларов, что стало крупнейшим на тот момент разрешением на выкуп;

2018 год: разрешено выкупить акции на 100 млрд долларов;

2024 год: разрешение на выкуп на $110 млрд — самое крупное на сегодняшний день;

2025 и 2026 годы: разрешение на buyback по 100 млрд долларов в каждый из годов.

Хотя разрешения не всегда означают фактическое исполнение, Apple обычно использует большую часть средств. На данный момент под руководством Кука компания уже выкупила собственные акции на сумму до 877 миллиардов долларов.

Что значат эти масштабные buyback для акционеров?

Apple аннулирует все выкупленные акции. Благодаря уменьшению числа акций в обращении, доля существующих акционеров увеличивается. По текущей рыночной капитализации, разрешение на выкуп на 100 млрд долларов эквивалентно сокращению примерно на 2% количества акций компании, что за отдельный квартал или год кажется не столь значительным.

Однако для долгосрочных инвесторов эффект колоссален. Когда Кук стал главой компании, скорректированное по сплитам количество акций в обращении составляло примерно 26 млрд, а к июлю 2026 года этот показатель снизится до 14,6 млрд — падение на 44%. Это означает, что каждая акция, купленная на старте Кука, теперь обеспечивает почти на 80% большую долю компании, чем тогда.

Стоит отметить, что с момента запуска buyback программа рыночная оценка Apple существенно выросла. В течение большей части 2010-х коэффициент P/E компании колебался в диапазоне 12–18, а сейчас он превышает 36. Выкуп акций по более высокой стоимости означает, что дополнительная ценность для акционеров будет генерироваться медленнее.

Трудная миссия Тёрнуса: сохранить «машину прибыли» и вернуть дух технологических открытий

20 апреля Apple объявила, что Кук, проработав на своем посту почти 15 лет, передает бразды управления 51-летнему Джону Тёрнусу; тот официально вступит в должность 1 сентября — как раз перед запуском ключевых новых продуктов и праздничным сезоном, важнейшим для розницы. Предыдущая передача CEO проходила в августе 2011 года, когда сооснователь Стив Джобс передал Apple Тиму Куку.

The Motley Fool отмечает: эта смена руководства может свидетельствовать о стратегическом повороте. Хотя buyback останется частью стратегии Apple, новая команда может перенаправить часть капитала на исследования и разработки либо на слияния и поглощения. Учитывая, что оценка компании сейчас далека от низкой, последние два направления выглядят более перспективно, чем продолжение buyback, если речь идет о двигателе роста.

Перед Тёрнусом стоит непростая задача. Мохан из Bank of America подчеркивает: «Apple уже стала по-настоящему огромной, прибыльнейшей компанией, глубоко интегрированной в жизнь клиентов. Простого постепенного совершенствования больше недостаточно, чтобы вновь переопределить компанию. Вызов для Тёрнуса — сохранить созданную Куком “машину по производству прибыли” и одновременно заново удивить мир техническими открытиями».

Тим Кук сам охарактеризовал Тёрнуса так: «У него ум инженера, душа изобретателя и редкое сочетание честности с честью, с которыми он готов вести». Именно эти качества станут решающими для Тёрнуса, чтобы обеспечить дальнейший успех Apple в эпоху искусственного интеллекта.