Обязательная «5-дневная демо-торговля»! Для «охлаждения» торговли с кредитным плечом ETF в Южной Корее применяют различные меры
Торговля в демо-режиме поддерживается только на ПК, а требование проводить минимум 1 час в день отпугивает многих розничных инвесторов в Южной Корее. Регуляторы Южной Кореи сдерживают бум на односоставные кредитные ETF, повышая маржинальные требования и вводя обязательное выполнение пятидневной демо-торговли. Активы, связанные с этими ETF, сократились с 11,4 млрд до 5 млрд долларов, чистый отток в августе составил около 1 млрд долларов, а объемы торгов упали до 4% от пиковых значений.
Регулирующие органы Южной Кореи сдерживают волну ажиотажа вокруг кредитных ETF, которая ранее приводила к значительным колебаниям рынка, вводя серию сложных требований для допуска. Обязательное условие прохождения симуляционных трейдингов стало «последней каплей», которая полностью отбила у розничных инвесторов желание участвовать; объем торгов по соответствующим продуктам обрушился более чем на 90% по сравнению с пиковыми значениями.
По данным Bloomberg от 29 августа, объединённый объем торгов однобумажными кредитными ETF, привязанными к Samsung Electronics и SK Hynix, в августе сократился до 4% от июньского пика и впервые с момента листинга отмечает месячный чистый отток средств. По состоянию на 27 августа, совокупные активы под управлением данных ETF снизились с июньского максимума в 11,4 млрд долларов до 5 млрд долларов, а чистый отток за август составил около 1 млрд долларов.
Последней мерой ужесточения регулятора стала введенная 19 августа обязательная симуляционная торговля — инвесторы должны загрузить специальное приложение на ПК с поддержкой только Windows и ежедневно не менее часа в течение пяти дней проходить «виртуальные тренировки», чтобы получить доступ к сделкам. Многие южнокорейские частные инвесторы признали этот барьер «слишком хлопотным» и отказались от участия. Аналитик Bloomberg Intelligence Ребекка Син отмечает: «По мере дальнейшего ужесточения регулятором правил, отток средств, вероятно, продолжится в краткосрочной перспективе. Власти Южной Кореи уже перешли от поддержки этих продуктов к их активному сдерживанию».
Стоит отметить, что охлаждение рынка уже начало приносить плоды. Индикатор волатильности индекса Kospi снизился с июньского пика 97 до примерно 50 — минимума последних четырёх месяцев, а рыночная стабильность явно улучшилась.
От «инструмента привлечения» к «политической головной боли»
Первоначально эти однобумажные кредитные ETF были запущены в мае этого года с целью вернуть частный капитал на внутренний рынок. Однако сразу после листинга продукты спровоцировали неуправляемый ажиотаж: на пике «слияния» основной бумаги Samsung Electronics, SK Hynix и их кредитных ETF приходилось более 80% общего оборота корейского рынка акций стоимостью 4,3 трлн долларов, что вызвало резкие колебания котировок.
Обе компании — ключевые точки глобальной AI-цепочки поставок, а кредитные продукты гарантировали двойную дневную доходность по базовым акциям, что мгновенно привлекло огромный поток розничных инвесторов. Однако на фоне нескольких волн распродаж технологических акций по всему миру — вызванных опасениями по поводу высоких капиталовложений и перспектив коммерциализации в сфере искусственного интеллекта — стоимость соответствующих ETF резко снизилась, а сами продукты из рыночных фаворитов превратились в объект обеспокоенности регулятора из-за возникающих рисков.
Регуляторный «комбо»: от повышения маржи до симуляционных торгов
Столкнувшись с хаосом на рынке, южнокорейские регуляторы с июля ввели ряд строгих ограничительных мер. Ранее в числе прочего минимальный депозит был повышен до 30 миллионов вон (около 22 тысяч долларов) наличными для участия в торгах.
Последнее и, пожалуй, самое устрашающее требование — обязательное завершение 5-дневного курса симуляционных сделок. Система предоставляет каждому инвестору виртуальный капитал в 100 миллионов вон (примерно 73 тысячи долларов), чтобы они могли на личном опыте ощутить риски кредитной торговли и познакомиться с эффектом так называемой «потери волатильности», при котором длительное удержание кредитных продуктов в условиях рыночных колебаний приводит к систематическому размыванию доходности.
Тем не менее, сложность этой системы отпугивает многих частных инвесторов. Программа доступна для скачивания только на ПК и не поддерживает мобильные устройства, а представители корейской биржи также заявили, что пока нет планов по разработке мобильной версии.
Розничные инвесторы: порог слишком высок, отказываемся участвовать
Как сообщается, личный опыт многих частных инвесторов наглядно демонстрирует фактическое влияние новой политики.
Житель пригорода Сеула в провинции Кёнгидо, 41-летний частный инвестор Ким Чжонхун, говорит, что, узнав о требовании обязательной симуляции, его первой мыслью было: «Не буду этим заниматься, слишком хлопотно».
«Нужно тратить столько времени каждый день, да и только на ПК, а на рабочий компьютер нельзя ставить внешние программы, тащить отдельный ноутбук на работу — не вариант».
Другой инвестор, представившийся лишь как Ли, отметил, что уже выполнил все предварительные условия, включая минимальный депозит в 30 млн вон, но застрял именно на этапе симуляционных трэйдов.
«Нужно скачивать программу, есть требование по минимальной продолжительности, плюс нужна отдельная регистрация аккаунта. Так что я просто всё закрыл и не стал продолжать».
39-летний инвестор Пак Ки-Док объясняет отказ от участия спадом интереса к AI-сектору.
«Когда в AI- и чиповой индустрии дела идут не лучшим образом, я не хочу проходить все эти регуляторные барьеры. Если бы рыночные условия были бы лучше, и я был бы уверен, что смогу заработать, тогда, возможно, прошёл бы все эти процедуры».
Рынок остыл, но издержки остались
Ужесточение регулирования уже частично достигло цели по стабилизации рынка. Индикатор волатильности Kospi с пиковых 97 в конце июня снизился примерно до 50 — до минимума за четыре месяца. С начала года базовый индекс корейского фондового рынка вырос на 61%, но все еще ниже исторического максимума двухмесячной давности примерно на 25%.
Впрочем, быстрый спад торгового оборота создал дилемму для держателей продуктов, надеявшихся продать их по более высоким ценам. Резкий спад ликвидности увеличил издержки выхода, и часть инвесторов теперь может оказаться заложниками собственных позиций.
Аналитик Bloomberg Intelligence Ребекка Син отмечает: «Отношение регулятора изменилось коренным образом — от поддержки к сдерживанию, а давление на отток средств в ближайшей перспективе вряд ли спадёт». С удорожанием барьеров и ослаблением спроса на AI-торговлю, некогда сверхпопулярные кредитные ETF переживают стремительный спад.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
После закрытия ключевого обходного трубопровода Саудовская Аравия, как сообщается, стремится увеличить экспорт сырой нефти через Ормузский пролив
На прошлой неделе после нападения Саудовская Аравия закрыла трубопровод, который ранее пропускал до 5 миллионов баррелей нефти в сутки. Министр энергетики США заявил, что ожидает скорого возобновления работы трубопровода, однако региональные чиновники считают, что восстановление может занять несколько недель. В августе экспорт нефти из Саудовской Аравии снизился до 3 миллионов баррелей в сутки, что является минимумом за девять лет, а в сентябре немного увеличился. Иран сообщил, что по просьбе Саудовской Аравии перенесена встреча по вопросам судоходства в Ормузском проливе, запланированная странами Персидского залива на этот понедельник. Трамп заявил, что Иран спешит и остро нуждается в заключении соглашения; он примет решение о том, будет ли участвовать США, и американская сторона занимает открытую позицию.
Хедж-фонды только что восстановили длинные позиции в технологиях, но ключевая поддержка Nasdaq уже начинает ослабевать
Индекс Nasdaq 100 приближается к нижней границе многомесячного бокового диапазона, фьючерсы пробили линию восходящего тренда и 100-дневную скользящую среднюю, техническая картина ослабла. Хедж-фонды ранее активно покупали технологические акции, концентрация позиций увеличивает риск снижения. Споры вокруг безопасности искусственного интеллекта и риски энергоснабжения создают двойной катализатор. Если ключевая поддержка будет утрачена и паника на рынке останется низкой, вероятна переоценка волатильности.
Десятилетняя доходность американских казначейских облигаций превысила 5%! "Пророк" предупреждает: Распродажа ещё не закончилась
Руководитель отдела стратегий G10 в Standard Bank Стивен Барроу, который первым в этом году в феврале предсказал доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 5%, повысил свой прогноз до 5,2% к концу года и ожидает дальнейшего повышения до 5,3% в первом квартале 2027 года. Он отметил, что давление на цепочки поставок, изменения климата, а также ограничения миграционной политики США на предложение рабочей силы становятся сильнее, чем когда-либо раньше. Индекс доллара за день вырос максимум на 0,6%, что может стать его лучшим однодневным результатом с 17 июня.
Продвигается вопреки буре «замедления AI»? Сообщается, что Kioxia планирует IPO в США с привлечением как минимум 10 миллиардов долларов.
Согласно сообщениям, Kioxia рассматривает возможность привлечения 10 миллиардов долларов путем размещения акций в США.
Цены на крипто
Далее
