Министр финансов США Бессент: рынок казначейских облигаций США «в хорошем состоянии», низкий объем выкупа – это сознательный выбор

Министр финансов США Йеллен в четверг защитила объемы обратного выкупа государственных облигаций, оказавшиеся ниже ожиданий, и преуменьшила опасения, вызванные резким ростом доходности в последнее время, заявив, что рынок государственных облигаций США "находится в хорошем состоянии".

10 сентября окончательный объем обратного выкупа государственных облигаций Министерством финансов США составил всего 519 миллионов долларов, хотя ранее министерство объявило, что лимит выкупа в этот раз составляет 600 миллионов долларов.

В интервью СМИ Йеллен отметила, что скромный объем выкупа в этот раз был вызван не недостаточным спросом на рынке, а тем, что предложения рынка были недостаточно выгодны, и министерство сознательно контролировало темп покупок.

Она добавила, что министерство обычно получает заявок примерно на 2 миллиарда долларов, но в этот раз поступило только около 1 миллиарда долларов. Это означает, что держатели долгосрочных облигаций предпочли наблюдать за ситуацией, а не продавать облигации обратно Министерству финансов, и Йеллен трактует это как сигнал уверенности рынка в долгосрочных казначейских облигациях США.

Она также сослалась на недавние сильные результаты двух аукционов государственных облигаций в качестве доказательства здорового функционирования рынка, отметив, что инвесторы в настоящее время не требуют дополнительной премии за риск по долгосрочным казначейским облигациям.

Министерство финансов США объявило, что в четверг проведет обратный выкуп 10–20-летних казначейских облигаций на сумму до 600 миллионов долларов. Этот объем в три раза превышает прежний одновременный лимит для долгосрочного выкупа в 200 миллионов долларов, а также выше, чем опубликованное 19 августа руководство "не менее 400 миллионов долларов".

Однако первая реакция рынка заключалась в дальнейшем падении стоимости государственных облигаций США. Bloomberg в своем обзоре рынка прямо заявляет, что это "совсем не какая-то ошеломляющая крупная сделка", 600 миллионов долларов полностью соответствуют низшей границе ожиданий рынка и даже не способны "смягчить, а тем более изменить" тенденцию роста доходности на длинном конце кривой.

Главный инвестиционный директор OnePoint BFG Wealth Partners Питер Буковар отметил, что часть инвесторов ожидала, что объем выкупа может достичь 700–800 миллионов долларов, и рост доходности именно и отражает разочарование по поводу несбывшихся ожиданий.

В четверг, на фоне инфляции PPI, превысившей прогнозы, доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла еще на 13 базисных пунктов, достигнув самого высокого уровня с 2024 года, а доходность десятилетних облигаций достигла максимума с 2023 года.

Текущая волна распродажи государственных облигаций совпала со скачком цен на нефть. Йеллен еще раз подчеркнула, что в последнее время связь между рынком облигаций и ценами на энергоносители исключительно тесная, что указывает на то, что рост доходности связан в меньшей степени с опасениями по поводу фискального положения и в большей мере отражает изменения инфляционных ожиданий на фоне волатильности цен на энергоносители.