Внутренний раскол в сфере металлов, расхождение между краткосрочными и долгосрочными казначейскими облигациями США – самое заметное различие в отчетах о позициях на этой неделе намекает на следующий возможный триггер.
汇通网 12 сентября — В субботу (12 сентября) согласно данным о позициях CFTC за неделю, закончившуюся 8 сентября: чистая длинная позиция по нефти увеличилась на 21 153 контракта, по сахару — на 33 676 контрактов, по сое — на 27 421 контракт, по кукурузе — на 25 827 контрактов; чистая длинная позиция по золоту снизилась на 1 263 контракта, по кофе — до 763 контрактов; чистая короткая позиция по природному газу увеличилась до 54 416 контрактов; чистая короткая позиция по 2-летним облигациям США увеличилась на 46 589 контрактов, произошла частичная фиксация прибыли по средне- и долгосрочным бумагам. Внутренние перераспределения капитала проходят очень активно.
В субботу (12 сентября) согласно данным о позициях CFTC за неделю, закончившуюся 8 сентября: чистая длинная позиция по нефти увеличилась на 21 153 контракта, по сахару — на 33 676 контрактов, по сое — на 27 421 контракт, по кукурузе — на 25 827 контрактов; чистая длинная позиция по золоту снизилась на 1 263 контракта, по кофе — до 763 контрактов; чистая короткая позиция по природному газу увеличилась до 54 416 контрактов; чистая короткая позиция по 2-летним облигациям США увеличилась на 46 589 контрактов, произошла частичная фиксация прибыли по бумагам средних и длинных сроков. Внутри рынков фиксируется активная перетасовка капитала.
Драгоценные металлы и медь
Чистая длинная позиция по золоту сокращена на 1 263 контракта — до 139 548 контрактов. Сокращение незначительно, за динамикой перераспределений стоит следить. Чистая длинная позиция по серебру увеличилась на 2 006 контрактов — до 14 176 контрактов. Чистая длинная позиция по меди увеличилась на 9 016 контрактов — до 82 017 контрактов. Серебро и медь получили приток, золото — небольшое сокращение. Предпочтения внутри металлов расходятся. Данные отражают только неделю, закончившуюся 8 сентября.
Энергоресурсы
Чистая длинная позиция по WTI выросла на 21 153 контракта — до 140 046 контрактов. Управляющие фонды наращивают длинные позиции. Чистая короткая позиция по природному газу увеличилась на 3 719 контрактов — до 54 416 контрактов. Медведи сохраняют давление. Чистая длинная позиция по бензину увеличилась на 3 662 контракта — до 92 926 контрактов. Чистая длинная позиция по дизельному топливу снижена на 4 981 контракт — до 16 004 контрактов. Нефть сильнее газа, бензин сильнее дизеля. Внутри энергетики тоже прослеживается неоднородность.
Валюты
Чистая короткая позиция по евро — 42 616 контрактов. По фунту — 58 836 контрактов. По франку — 29 985 контрактов. По иене чистая длинная позиция — 10 796 контрактов. Среди валют G10 единственная чистая длинная — по иене. По евро, фунту и франку сохраняется прессинг продаж. Логика показывает осторожность в отношении европейских валют и наличие бычьих настроений по иене. Данные не отражают прямые позиции по доллару США, но структура по валютам вне США заслуживает внимания.
Гособлигации США
Совокупная чистая короткая позиция по фьючерсам на облигации выросла на 1 016 контрактов — до 200 517 контрактов. Общий объем коротких позиций незначительно вырос, разногласия гораздо сильнее по срокам обращения. По 2-леткам чистая короткая позиция выросла на 46 589 контрактов — до 929 107 контрактов. На коротком конце кривой позиции медведей заметно увеличились. По 5-леткам чистая короткая позиция сокращена на 113 020 контрактов — до 1 267 493 контрактов. По 10-летним бумагам чистая короткая позиция уменьшилась на 74 492 контракта — до 834 783 контрактов. По дальним срокам короткая позиция уменьшена на 24 171 контракт — до 345 140 контрактов. На среднем, длинном и сверхдлинном отрезках прошла фиксация прибыли по коротким позициям. Краткосрочные облигации под давлением, по длинным бумагам напряжение ослабевает. Внутренняя дивергенция на кривой доходности содержит больше информации, чем просто совокупные значения.
Сельскохозяйственная продукция
Чистая длинная позиция по кофе сокращена на 6 383 контракта — до 763 контрактов. Практически полная ликвидация быков. Чистая длинная позиция по сахару увеличилась на 33 676 контрактов — до 106 116 контрактов. Среди мягких товаров сахар максимально привлекателен. По какао чистая короткая позиция выросла на 4 631 контракт — до 18 369 контрактов. Давление продавцов сохраняется. Чистая длинная позиция по хлопку сокращена на 12 716 контрактов — до 87 907 контрактов. Сокращение существенное. По сое чистая длинная позиция выросла на 27 421 контракт — до 162 614 контрактов. По кукурузе — на 25 827 контрактов — до 290 897 контрактов. По пшенице чистая короткая позиция снижена на 2 564 контракта — до 17 245 контрактов. Зерновые получили приток, мягкие товары сильно дифференцированы.
Итоги
Главный тренд недели — внутреннее перераспределение капитала. Рост позиций наблюдается по нефти, сахару, сое, кукурузе, серебру и меди; сокращение — по золоту, хлопку и кофе; увеличение шортов — по природному газу и какао. По краткосрочным гособлигациям США рост шортов, по средне- и долгосрочным — фиксация прибыли. По евро, фунту, франку преобладает чистый шорт, по иене — чистый лонг. Нет единого направления движения для капитала, разница между активами растет.
Ответы на частые вопросы
Почему по золоту зафиксирован отток, а по серебру и меди — прирост?
Золото больше зависит от ожиданий по процентным ставкам и обладает денежными характеристиками, серебро и медь отличаются промышленным применением. Капитал переориентируется между разными драйверами, отчего позиции по металлам расходятся. Данные за одну неделю не дают полного представления о динамике цен, важно смотреть несколько периодов подряд.
Почему позиционирование по короткому и длинному концу американских облигаций расходится?
Чистая короткая по 2-летним облигациям увеличилась, а по 5-, 10-летним и сверхдлинным облигациям — уменьшилась. Краткосрочный сегмент чувствительнее к политике ФРС, длинный — к ожиданиям по доходности и росту. Внутренняя дивергенция на кривой доходности дает больше информации, чем просто общий объем позиций, и ее легче упустить из виду.
Что самое важное в текущем позиционировании по валютам?
По евро, фунту, франку сохраняется чистый шорт, по иене — чистый лонг. Среди валют вне США нет единого тренда. Если далее позиции по доллару и гособлигациям США будут усиливать друг друга, волатильность на валютном рынке может вырасти. Представленные данные отражают только неделю, закончившуюся 8 сентября.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
После закрытия ключевого обходного трубопровода Саудовская Аравия, как сообщается, стремится увеличить экспорт сырой нефти через Ормузский пролив
На прошлой неделе после нападения Саудовская Аравия закрыла трубопровод, который ранее пропускал до 5 миллионов баррелей нефти в сутки. Министр энергетики США заявил, что ожидает скорого возобновления работы трубопровода, однако региональные чиновники считают, что восстановление может занять несколько недель. В августе экспорт нефти из Саудовской Аравии снизился до 3 миллионов баррелей в сутки, что является минимумом за девять лет, а в сентябре немного увеличился. Иран сообщил, что по просьбе Саудовской Аравии перенесена встреча по вопросам судоходства в Ормузском проливе, запланированная странами Персидского залива на этот понедельник. Трамп заявил, что Иран спешит и остро нуждается в заключении соглашения; он примет решение о том, будет ли участвовать США, и американская сторона занимает открытую позицию.
Хедж-фонды только что восстановили длинные позиции в технологиях, но ключевая поддержка Nasdaq уже начинает ослабевать
Индекс Nasdaq 100 приближается к нижней границе многомесячного бокового диапазона, фьючерсы пробили линию восходящего тренда и 100-дневную скользящую среднюю, техническая картина ослабла. Хедж-фонды ранее активно покупали технологические акции, концентрация позиций увеличивает риск снижения. Споры вокруг безопасности искусственного интеллекта и риски энергоснабжения создают двойной катализатор. Если ключевая поддержка будет утрачена и паника на рынке останется низкой, вероятна переоценка волатильности.
Десятилетняя доходность американских казначейских облигаций превысила 5%! "Пророк" предупреждает: Распродажа ещё не закончилась
Руководитель отдела стратегий G10 в Standard Bank Стивен Барроу, который первым в этом году в феврале предсказал доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 5%, повысил свой прогноз до 5,2% к концу года и ожидает дальнейшего повышения до 5,3% в первом квартале 2027 года. Он отметил, что давление на цепочки поставок, изменения климата, а также ограничения миграционной политики США на предложение рабочей силы становятся сильнее, чем когда-либо раньше. Индекс доллара за день вырос максимум на 0,6%, что может стать его лучшим однодневным результатом с 17 июня.
Продвигается вопреки буре «замедления AI»? Сообщается, что Kioxia планирует IPO в США с привлечением как минимум 10 миллиардов долларов.
Согласно сообщениям, Kioxia рассматривает возможность привлечения 10 миллиардов долларов путем размещения акций в США.

