Рост заработной платы в еврозоне может ускориться в следующем году; Европейский центральный банк предупреждает о передаче энергетического шока на заработные платы.

По данным приложения Zhihu Finance, Европейский центральный банк отметил, что рост заработных плат в зоне евро может ускориться к 2027 году, но останется значительно ниже прошлых пиковых уровней. Банк оценивает инфляционные риски, связанные с войной в Иране. В среду EЦБ опубликовал индикатор отслеживания заработных плат, согласно которому в первом квартале следующего года годовой темп роста зарплат составит 2,7%, а во втором квартале — 2,8%. Это выше, чем во второй половине 2026 года, но все еще значительно ниже пика в 5,2% в 2024 году.

«Низкие значения индикатора отслеживания заработных плат в первой половине 2026 года отражают механическое снижение, связанное с единовременными выплатами, произведенными во второй половине 2024 года и не повторенными в следующем году», — говорится в заявлении EЦБ. «Это влияние полностью исчезнет во второй половине 2026 года».

Разработчики политики оценивают, как высокий уровень стоимости энергии передается на другие цены через такие каналы, как заработная плата. На прошлой неделе они провели второе повышение ставки с июня, и рынок ожидает дальнейшего ужесточения, чтобы снизить инфляцию с текущего уровня выше 3% до целевого значения 2%.

После заседания по денежно-кредитной политике в этом месяце EЦБ подчеркнул, что заработная плата «на данном этапе еще не продемонстрировала значимой реакции на энергетический шок». Тем не менее банк предупредил, что этот шок все еще может усилиться, а влияние на цены и зарплаты может превысить текущие ожидания.

Данные за прошлую неделю показали, что во втором квартале средняя зарплата сотрудников выросла на 3,3%, что ниже показателя первого квартала в 3,5%.

Несмотря на то, что некоторые чиновники считают подобный прогресс способствующим снижению опасений по поводу вторичных эффектов, другие подчеркивают, что EЦБ не может ждать, пока эти результаты материализуются, поскольку к тому моменту может быть уже слишком поздно для принятия мер.