Геополитическая разрядка снижает риск роста цен на нефть, множественные макроэкономические факторы резонируют, золото идет против тренда и укрепляется

Huitong News, 18 сентября—— Всё наполнено неблагоприятными факторами, почему же золото продолжает расти?

В пятницу (18 сентября) в азиатско-европейскую сессию спот-золото росло второй день подряд, постоянно обновляя недельный максимум, на данный момент торгуется на уровне 4391 долларов за унцию.

Текущий тренд имеет заметные особенности: доходность по гособлигациям США сроком от 2 до 30 лет увеличивается по всей линии, индекс доллара также растет, но золото идет против тренда и нарушает традиционную рамку ценообразования ставок.

В основе этого лежит множество факторов: геополитическая борьба на Ближнем Востоке, маржинальные изменения глобальной инфляции, восстановление кривой доходности облигаций США, восстановление склонности к риску и политические перетягивания.

Дипломатические сигналы с Ближнего Востока, снижение хвостовых рисков роста цен на нефть

США согласились на приезд иранского лидера в Нью-Йорк для участия в Генеральной Ассамблее ООН, президент Ирана планирует выступить с речью на ассамблее 23 сентября.

С одной стороны, Трамп заявил, что принимает важные решения по делу Ирана, планирует обсудить дальнейшее разрешение конфликта с шестью странами Персидского залива во время ассамблеи; одновременно посылаются сигналы о прямых контактах между США и Ираном и наличии пространства для переговоров.

Рынок трактует это как снижение вероятности масштабной военной эскалации в краткосрочной перспективе и явное снижение хвостовых рисков роста цен на нефть.

До этого основная обеспокоенность относительно цен на золото была связана с тем, что конфликт в Ормузском проливе может подстегнуть цены на нефть, вынудив мировые центральные банки поддерживать более продолжительный период ужесточения; снятие напряженности вокруг цен на нефть напрямую устраняет этот критический негатив.

Укрепление доллара не сдерживает золото, сила покупателей высока

Итоги CPI Японии за август оказались ниже ожиданий, после публикации данные кратковременно усилили индекс доллара.

Однако рост доллара не подавил золото, его цена продолжает идти вверх.

Это явление показывает, что текущее распределение "быков" по золоту активно, они готовы покупать несмотря на увеличение долларовых затрат, и позиции достаточно стойкие.

Замедление второй производной по мировой инфляции подтверждает, что рост цен на нефть — разовое возмущение

Как показатели CPI Японии за август, так и опубликованные ранее данные по инфляции в еврозоне за август, показали синхронное замедление второй производной инфляции, ускорение роста цен начало снижаться.

Эти данные подтверждают, что нынешний всплеск инфляции по сути является разовым шоком предложения из-за роста цен на нефть, а не устойчивой эндогенной инфляцией, вызванной перегревом внутреннего спроса.

Даже с учетом роста цен на энергоресурсы общий темп инфляции в Японии также замедлился.

Ослабление маржинального драйвера инфляции снижает тревоги по поводу длительно высокой инфляции в среднесрочной перспективе, что поддерживает цены на золото.

Восстановление кривой доходности казначейских облигаций США, благоприятствует активам с длинным сроком

Доходности по казначейским облигациям США с 2 до 30 лет растут одновременно, но продолжается восстановление крутизны кривой доходности.

Крутая кривая снижает давление на переоценку долгосрочных активов, синхронно выигрывают золото и акции технологических компаний с высокой оценкой.

В неэкстремальных условиях крутая кривая частично нейтрализует давление общего роста доходностей казначейских облигаций на срок от 2 до 30 лет сегодня.

Рост склонности к риску, одновременное восстановление акций и золота

Мировые рынки капитала синхронно восстанавливаются, в целом наблюдается улучшение склонности к риску на рынках.

В таких условиях золото уже не только защитный актив, но и часть общего распределения активов, следуя за ростом рискованных активов, возникает ситуация одновременного роста акций и золота.

Различия между политиками ФРС и Белого дома, долгосрочные ожидания смягчения поддерживают активы

ФРС на заседании в сентябре послала агрессивный сигнал, точечные графики сохраняют возможность еще одного повышения ставки в этом году;

Но Белый дом склонен избегать чрезмерного ужесточения, которое может навредить экономике.

Рынок ожидает, что Белый дом позднее вмешается в политику, долгосрочные ожидания смягчения были переоценены, это поддерживает как золото, так и акции технологических компаний.

Резюме и технический анализ:

Читатели, которые в последнее время следили за нашими публикациями и анализом динамики золота, должны ясно понимать ситуацию, и динамика цен на золото совпадает с предыдущим анализом; даже если у вас в портфеле не золото, а акции технологических компаний, в этом восстановлении вряд ли стоило легко продавать активы, поскольку логика схожа с золотом.

Рост цен на золото в этом цикле был вызван не одним фактором, а результирующей от снижения инфляционных рисков из-за успокоения геополитической ситуации и снижения цен на нефть, ослабления маржинального драйвера инфляции в мире, восстановления кривой доходности казначейских облигаций США, повышения склонности рынка к риску и политической борьбы.

Дальнейшее развитие ситуации будет определяться динамикой на Ближнем Востоке, инфляционными показателями Европы и США, а также доходностями долгосрочных казначейских облигаций. Эти переменные определят, сможет ли текущий рост золота продолжиться.

Технически: Спот-золото в целом движется в соответствии с анализа из предыдущих статей, на данный момент сталкивается с сопротивлением нижней границы диапазона, для выхода за верхнюю границу сейчас стоит следить за событиями, связанными с ценой на нефть.


(Дневной график спот-золота, источник: Easy Huitong)

Часовой пояс GMT+8, 17:55, спот-золото торгуется на уровне 4391 долларов за унцию.