JPMorgan: Доля поставок кастомных чипов в 2027 году превысит GPU, “невидимость в цепочке поставок” Broadcom TPU не означает сомнения в заказах

Спрос на вычислительные мощности для AI стимулирует переход чиповой индустрии от “абсолютного доминирования GPU” к параллельной экспансии GPU и кастомных чипов. Согласно недавно опубликованному осеннему отчету Morgan Stanley по полупроводниковой и полупроводниково-оборудовательной индустрии США 2026 года, к 2027 году доля ASIC/XPU в объёме поставок AI-ускорителей достигнет 54%, обогнав GPU; к 2028 году – вырастет до 55%.

Morgan Stanley ожидает, что в 2026 году рынок кастомных AI ASIC достигнет объема в 60-70 млрд долларов США, а в ближайшие годы среднегодовой темп роста составит свыше 40–50%. В настоящее время Broadcom и Marvell занимают около 90% рынка, среди которых доля Broadcom составляет около 80–85%, наблюдается высокая степень концентрации.

В то же время в отчёте отмечается, что информация о цепочке поставок кастомных чипов, таких как Google TPU, довольно скрыта, однако это не свидетельствует о недостатке определённости заказов. Пятилетний контракт Broadcom и Google на поставку TPU охватывает 2026–2031 годы, включает архитектуры 3nm, 2nm и передовые упаковочные технологии, а также предусматривает ежегодный рост выручки от TPU, что обеспечивает высокую видимость доходов по соответствующему AI-бизнесу.

В более широком смысле, инвестиции в AI сохраняют статус главного драйвера спроса полупроводникового сектора. Morgan Stanley прогнозирует, что в 2026 году мировой доход индустрии полупроводников вырастет на 118% по сравнению с прошлым годом, без учёта памяти – на 32%; в 2027 году совокупный рост составит 35%, без учёта памяти — 18%. За этот же период расходы на оборудование для производства пластин вырастут на 31% и 38% соответственно — цикл индустрии поддерживается спросом на AI, память и традиционные чипы.

ASIC ускоряет проникновение, кастомные чипы станут важнейшим приростом AI-мощностей

Гипермасштабируемые облачные компании ускоряют разработку ASIC/XPU — цель не в простом замещении GPU, а в оптимизации производительности, энергопотребления и стоимости за Token для конкретных задач, а также снижении зависимости от поставок универсальных GPU.

Эта тенденция меняет структурную картину рынка AI-ускорителей. Morgan Stanley прогнозирует, что в 2026 году доля ASIC/XPU в объёме поставок AI-ускорителей составит примерно 41%, в 2027 году — 54%, а в 2028 — 55%. Кастомные чипы переходят от вспомогательного решения к масштабному внедрению и становятся ключевым источником прироста AI-инфраструктуры.

В настоящее время рынок кастомных AI ASIC высоко концентрирован: Broadcom и Marvell вместе занимают около 90% рынка. С выходом таких облачных гигантов, как Google, Amazon, Microsoft, на собственные AI-чипы потенциал роста спроса на дизайн ASIC и сопутствующие сервисы остаётся значительным.

Непрозрачность информации по TPU от Broadcom не означает неопределённости заказов

Одна из главных рыночных интриг AI-бизнеса Broadcom — скудная информация о цепочке поставок по проектам, включая Google TPU, что затрудняет внешнее отслеживание поставок и заказов. Но по мнению Morgan Stanley, ограниченность информации сама по себе не свидетельствует об ослаблении спроса — гораздо большее значение имеют параметры клиентских соглашений, эволюция продукта и планы по расширению мощности.

Например, c Google TPU: контракт на поставку между Broadcom и Google заключён на пять лет (2026–2031), охватывает архитектуры 3nm, 2nm и современные упаковочные технологии. Договор также включает ежегодный рост выручки от TPU, так что, несмотря на непрозрачность деталей цепочки поставок, видимость заказов и дохода достаточно высокая.

Marvell также выигрывает от массового производства облачных кастомных чипов — её подразделение кастомных чипов обслуживает проекты Amazon Trainium, Microsoft Maia и Google XPU. По мере перехода in-house ускорителей от раннего внедрения к массовому выпуску, сервисы по проектированию ASIC, межсоединениям и передовому упаковочному монтажу также получат преимущества.

Инвестиции в AI-инфраструктуру продолжаются, циклы WFE и памяти усиливаются

Morgan Stanley прогнозирует, что мировые капитальные затраты на облачные вычисления в 2026, 2027 и 2028 годах достигнут 953 млрд, 1.41 трлн и 1.54 трлн долларов соответственно. По мере того как растёт отдача от инвестиций в AI, экономические стимулы облачных сервисов продолжать масштабные вложения в инфраструктуру только усиливаются.

Сегмент оборудования также демонстрирует устойчивый рост. В 2026 году мировые затраты на WFE ожидается увеличатся на 31% до примерно 225 млрд долларов, а к 2027 году — ещё на 38% до 263 млрд долларов. Расширение передовых технологий и появление новых мощностей DRAM совместно подпитывают спрос на технику, дефицит чистых помещений приводит к досрочным закупкам оборудования.

Память становится ещё одним ключевым драйвером. Morgan Stanley ожидает, что средние цены на DRAM и NAND в 2026 году вырастут примерно на 250%, в 2027 году – ещё на 30% и 25% соответственно. AI-серверы продолжают стимулировать спрос на DRAM, а корпоративные SSD становятся важнейшим источником спроса на NAND. Долгосрочные закупочные соглашения и относительно умеренные капитальные затраты помогают сдерживать избыточное предложение.

В целом, по мнению Morgan Stanley, нынешний подъём в полупроводниковой индустрии движим не только спросом на отдельные AI-чипы, но и параллельным расширением заказов на кастомные чипы, инвестиций в облако, спроса на память и оборудования для пластин. Сохранение инвестиционной активности в AI-инфраструктуру остаётся ключевым фактором, определяющим долговременность благоприятного цикла в полупроводниковом секторе.