Bitcoin снова достиг 80 тысяч долларов! Акции компаний, связанных с криптовалютами, стремительно растут, SEC разрешает токенизированные акции, что становится катализатором

Американские регуляторы один за другим посылают рынку криптовалют позитивные сигналы: средства вновь поступают в биткоин-ETF, рынок постепенно переваривает такие негативные события, как затруднения с криптовалютным законодательством и повышение ставки ФРС. В пятницу криптоактивы дружно пошли вверх: биткоин вновь преодолел отметку в 80 тысяч долларов, а криптовалютные концептуальные акции также уверенно укрепились.

По данным CoinMarketCap, биткоин (BTC), крупнейшая по капитализации криптовалюта, в пятницу ускорил рост на европейской сессии и впервые с 4 сентября преодолел в ходе торгов уровень 80 тысяч долларов. На американском рынке в середине сессии рост достигал 81,3 тысячи долларов, что стало максимумом с 4 сентября — прирост превысил 5000 долларов за день, увеличившись более чем на 6,7%.

Ethereum (ETH), вторая по капитализации криптовалюта после биткоина, в пятницу в середине торгов на американском рынке поднимался выше 2640 долларов, обновив максимум с 11 сентября и прибавив за день более 8,5%. Помимо BTC и ETH, другие ведущие криптоактивы также двигались вверх, что свидетельствует о восстановлении широкого аппетита к риску и отсутствии концентрации средств только в биткоине.

Рост котировок криптовалют быстро отразился на связанных с ними американских акциях.

По итогам торгов в пятницу крупнейшая в США криптобиржа Coinbase (COIN) выросла почти на 11,7%, Strategy (MSTR), один из самых крупных держателей биткоинов, прибавил около 16,4%, первая публичная компания США, связанная со стейблкоинами, Circle (CRCL) — почти 7,9%, а популярная среди криптотрейдеров брокерская платформа Robinhood (HOOD) — на 9,1%.

Акции криптомайнинговых компаний также резко пошли вверх: MARA Holdings (MARA) закрылась с ростом почти на 13,8%, Bit Digital (BTBT) — почти на 13,1%, Riot Platforms (RIOT) — на 8,6%, а Hut 8 (HUT) — более чем на 8,5%.

После внутридневного прорыва биткоина выше 80 тысяч долларов акции Coinbase, Strategy и MARA внутридневно росли более чем на 10%. Судя по динамике рынка, рост акций, связанных с криптоиндустрией, в целом опережает сам биткоин, что отражает явно выросшую склонность инвесторов к риску через биржи, майнинговые предприятия и холдинговые компании.

Эксперты отмечают, что важными факторами стабилизации настроений на рынке стали разрешение SEC на торговлю токенизированными акциями платформами, соответствующими определённым требованиям, стремление CFTC сформировать новый регуляторный каркас для криптоиндустрии и возвращение средств в биткоин-ETF. Ранее рынок опасался, что CLARITY Act во вторник застопорится в Сенате, став новым негативом для крипторынка, но судя по пятничной динамике, эта угроза уже частично отыграна коррекцией.

“Инновационное освобождение” SEC открывает путь для токенизированных акций

Одним из ключевых катализаторов нынешнего роста стал ряд действий американских регуляторов в четверг.

В четверг, 17 числа по восточноамериканскому времени, SEC США объявила о запуске “инновационной льготы” (Innovation Exemption), временно и при соблюдении определённых условий освободив от ряда ограничений торговые платформы, выпускающие токенизированные версии некоторых американских акций для их торговли на блокчейне. Целью SEC назвал развитие перехода американского капитального рынка к торговле на цепочке.

Согласно новым правилам SEC, разрешённые Tokenized Securities Venues (TSV) могут использовать лицензированных автоматизированных маркет-мейкеров и пулы ликвидности для торговли токенизированными акциями США, однако обязаны выполнять ряд условий: ограничения по инструментам, по объёмам торгов, предоставить эмитентам акций возможность высказать возражения и др.

При этом, токенизированные акции обязаны предоставлять держателям те же права, что и обычные ценные бумаги (на получение дивидендов и участие в голосовании); синтетические токены без этих прав под действие временной льготы не попадают. Данная мера действует временно, на пять лет.

Председатель SEC Paul Atkins заявил, что этот шаг стал способом продвижения цифровизации капитального рынка в рамках действующих полномочий регулятора после затруднений с проведением соответствующего законодательства в Конгрессе.

На рынке это расценивается как позитивный сигнал со стороны регуляторов в отношении индустрии криптовалют. Эксперты считают, что действия SEC предоставляют ряду платформ, в том числе Coinbase, регуляторно понятную возможность торговать токенизированными американскими ценными бумагами, что положительно сказывается на их акциях.

CFTC также ослабляет контроль, регуляция “в обход” закона

Стоит отметить, что действия SEC не стали изолированным событием.

В тот же четверг, Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) заявила о своей новой позиции “non-action” (“не применять меры принудительного исполнения”) в отношении пассивных поставщиков программного обеспечения. При соблюдении определённых условий CFTC не будет рекомендовать применять к таким поставщикам наказания за то, что они не зарегистрированы как брокеры-посредники (IB). Это касается ПО, помогающего пользователям совершать сделки через зарегистрированных фьючерсных брокеров и на утверждённых рынках фьючерсов.

В документах CFTC отмечено, что речь идёт о письме Staff Letter 26-25 от 17 сентября, которое расширяет сферу прежних исключений с отдельных компаний на всех соответствующих условиям пассивных поставщиков ПО.

По мнению The Wall Street Journal, после того как во вторник в Сенате США застопорился структурный законопроект по крипторынку CLARITY Act, SEC и CFTC перешли к формированию нового регулирования в рамках своих старых полномочий, чтобы временно заполнить пробел, пока закон напрямую не принят Конгрессом.

По мнению Barron's, неудача с продвижением CLARITY Act не полностью изменила ожидания инвесторов относительно направления американского регулирования: SEC и CFTC пока всё равно могут внедрять новые правила через свои регуляторные полномочия.

Таким образом, рынок сейчас торгует не по принципу "регулирование крипторынка уже принято" — а по факту того, что профильные органы продолжают формировать новые регуляторные каналы административными и подзаконными мерами.

Средства возвращаются в биткоин-ETF, аппетит к риску заметно растёт

Помимо новостей о регулировании появились и признаки улучшения притока капитала.

The Wall Street Journal, ссылаясь на данные JPMorgan, сообщает, что в четверг совокупный чистый приток средств в биткоин-ETF под управлением BlackRock и других компаний составил около 160 млн долларов, прервав двухдневный отток.

После того как крипторынок недавно пережил коррекцию, а биткоин падал к многонедельным минимумам, возвращение средств в ETF и позитивные сигналы со стороны регуляторов заложили основу для пятничного роста — как со стороны капитала, так и со стороны настроений.

В то же время наблюдается временное смягчение макроэкономической ситуации.

Некоторые СМИ отмечают, что стоимость нефти Brent, ранее на этой неделе подбиравшаяся к 110 долларaм за баррель, в пятницу упала ниже 104 долларов, что ослабило инфляционное и процентное давление, вызванное ростом цен на энергоресурсы. Снижение цен на нефть уменьшает опасения по поводу дальнейшего роста ставок и позитивно влияет на восстановление риск-активов, включая биткоин.

Это означает, что рост котировок в пятницу связан не только с внутренними позитивными факторами крипторынка, но и с синхронным улучшением регуляторной политики, потоков капитала и макроэкономических рисков.

После повышения ставок в США и Японии рынок пересматривает расчёт "стоимости финансирования"

Тем не менее, возможности для дальнейшего продолжения роста криптовалют сейчас зависят в первую очередь от общей макроэкономической политики.

По словам главы отдела исследований CoinMarketCap Элис Лю, несмотря на недавние повышения ставок ФРС и Банком Японии, общая капитализация крипторынка всё равно выросла — это свидетельствует о том, что влияющие на рынок изменения политики во многом уже частично заложены в цене.

По её мнению, наибольшее значение сейчас имеет то, как рост стоимости финансирования повлияет на структуру позиций на рынке.

Этот фактор особенно важен. После последних повышений ставки, доходность американских гособлигаций остаётся высокой, что увеличивает доходность безрисковых активов; в случае волатильных криптоактивов рост стоимости финансирования и цены денег способен сдерживать дальнейшее увеличение плечевых позиций.

Таким образом, биткоин вновь преодолел 80 тысяч долларов, что, с одной стороны, указывает на быструю реакцию рынка на улучшение регуляторной среды, а с другой — на то, что пока прежний процентный фактор, давящий на риск-активы, не мешает возврату капитала в криптоиндустрию.

Судя по рынку, средства даже начинают перетекать в высоко-Beta криптоконцептуальные акции: при росте биткоина примерно на 6% акции Strategy прибавили более 16%, а майнинговые компании, такие как MARA и Bit Digital, выросли на двузначные проценты, что свидетельствует о стремлении инвесторов воспользоваться высокой эластичностью акций для увеличения эффекта от роста криптовалютных цен.

Однако нынешняя “инновационная льгота” SEC — это всё ещё временная и обусловленная определёнными требованиями мера, а решение CFTC также действует только при выполнении набора условий. В то же время всёобъемлющее регулирование структуры крипторынка пока не завершено. Поэтому пятничная динамика точнее всего отражает переоценку рынком локального улучшения регуляторной среды, а не факт окончательного оформления американской системы регулирования криптовалюты.

После прежней коррекции возврат биткоина выше 80 тысяч долларов вновь концентрирует внимание на главном вопросе: можно ли, при сохранении высоких ставок, считать смягчение регуляции достаточным драйвером для привлечения свежего капитала на крипторынок?