Оператор нового облака в сфере AI Nscale (NSCL.US) стремится провести IPO на американском рынке, планируя привлечь до 3 миллиардов долларов. Anthropic инвестирует 45 миллиардов долларов для закрепления вычислительных мощностей.

По сообщениям приложения Zhihui Caijing, разработчик центров обработки данных для искусственного интеллекта Nscale подал заявку на первичное публичное размещение акций (IPO) в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу под тикером «NSCL». Согласно предыдущим сообщениям, компания намерена привлечь до 3 миллиардов долларов в рамках IPO, полученные средства будут направлены на закупку оборудования для дата-центров с целью удовлетворить постоянно растущие потребности AI-индустрии в вычислительных мощностях.

Nscale со штаб-квартирой в Лондоне — один из быстрорастущих «новых облачных» операторов, появившихся на волне ажиотажа вокруг инфраструктуры искусственного интеллекта последних лет. Компания в основном предоставляет вычислительные ресурсы в аренду предприятиям, разрабатывающим AI-модели и приложения. Среди партнёров — Nvidia (NVDA.US) и Microsoft (MSFT.US), а также заключены масштабные соглашения о вычислительных ресурсах с AI-компаниями, такими как Anthropic.

Однако стремительная экспансия Nscale сопровождается и крупными убытками. Согласно документам, представленным в SEC в пятницу, за шесть месяцев, закончившихся 30 июня, Nscale получила выручку в 140,6 миллиона долларов, что более чем в 12 раз превышает показатели аналогичного периода прошлого года (10,4 миллиона долларов); но чистый убыток за тот же период вырос с 368,9 миллиона до 1,02 миллиарда долларов.

Nscale в начале 2024 года была выделена из бизнеса по майнингу криптовалют и впоследствии стремительно трансформировалась в оператора AI-центров обработки данных. В отличие от традиционных гиперскейл-облачных провайдеров, таких как Amazon AWS, Microsoft Azure и Google Cloud, Nscale относится к новому поколению «облачных» операторов, которые строят инфраструктуру, ориентированную на AI-вычислительные ресурсы, такие как GPU, и затем сдают её в аренду крупным технологическим компаниям и разработчикам AI-моделей.

В марте этого года Nscale завершила раунд финансирования C, возглавляемый норвежским промышленным инвестиционным холдингом Aker и инвестиционной фирмой 8090 Industries, после чего рыночная оценка компании достигла 14,6 миллиарда долларов. В этом раунде также приняли участие Nvidia и Nokia. В рамках текущего IPO компания намерена привлечь до 3 миллиардов долларов, что позволит дополнительно использовать публичные рынки капитала для финансирования быстрой экспансии дата-центров и инфраструктуры GPU.

Одним из ключевых факторов быстрого роста Nscale являются масштабные ресурсы по электроснабжению и центры обработки данных. По состоянию на август 2026 года дата-центры компании располагают или контролируют мощность более 10 гигаватт (ГВт), общий объём заключённых контрактов достигает примерно 103 миллиардов долларов.

Компания строит так называемые «гипермасштабные AI-хабы» в Норвегии, Португалии, американских штатах Техас и Западная Вирджиния, каждый из которых обладает мощностью более 200 мегаватт (МВт). Центр обработки данных в Нарвике (Норвегия) стал важным проектом в сотрудничестве с Microsoft. В апреле этого года компания согласилась дополнительно предоставить свыше 30 000 чипов Nvidia в рамках существующего арендного соглашения с Microsoft, чтобы ещё больше расширить AI-вычислительные мощности.

Бизнес-модель Nscale подразумевает значительные стартовые вложения для закупки GPU, строительства дата-центров и обеспечения необходимой электроэнергии, при этом подписываются долгосрочные контракты на аренду мощностей с крупными технологическими и AI-компаниями, что повышает предсказуемость будущих доходов.

Одним из самых заметных клиентских соглашений компании является сотрудничество с Anthropic. В августе этого года Anthropic объявила о согласии потратить 45 миллиардов долларов на аренду AI-облачных вычислительных мощностей от Nscale на её флагманском проекте в Западной Вирджинии — Monarch Compute Campus. Площадь кампуса Monarch составляет около 2250 акров. Судя по документам Nscale, проект к первой половине 2028 года должен выйти на суммарную энергетическую мощность примерно 2 ГВт, а к 2031 году она будет расширена до примерно 8 ГВт.

Если этот план будет реализован успешно, Monarch станет одной из важнейших инфраструктур для расширения вычислительных мощностей Nscale в будущем. В июле этого года компания также договорилась приобрести за 1,65 миллиарда долларов стартап AI-программного обеспечения из Сан-Франциско — Anyscale, чтобы использовать программные возможности для повышения эффективности использования клиентами AI-ресурсов. Это свидетельствует о расширении деятельности компании от поставщика дата-центров и GPU-вычислений к более широкому спектру программных решений для AI-инфраструктуры.

Тесные отношения с Nvidia — важная основа быстрого увеличения предложения AI-мощностей компанией Nscale, однако в файле по IPO отмечается, что подобная зависимость несёт риски. Компания заявляет, что зависит от Nvidia в поставках GPU. Во время раунда финансирования B в 2025 году Nscale выдала Nvidia варранты на покупку акций, что позволило чип-гиганту получить более 5% акций компании. В будущем, если Nvidia реализует эти опционны, она получит долю в Nscale без права голоса.

Связи между компаниями по капиталу продолжают укрепляться.

Согласно заявке по IPO, в рамках подписного соглашения 15 сентября Nscale согласилась предоставить инвесторам незастрахованные конвертируемые долговые облигации на сумму 2,1 миллиарда долларов, а Nvidia — до 1 миллиарда долларов в виде таких же облигаций или акций без права голоса. Ожидается, что сделка с Nvidia будет завершена 16 ноября.

Для Nscale создание тесных капиталовложений и партнёрства с Nvidia способствует получению ключевых для AI-инфраструктуры GPU, однако если условия поставок или само сотрудничество претерпят изменения, это может негативно сказаться на планах компании по расширению.

Несмотря на быстрый рост выручки, Nscale по-прежнему находится на стадии масштабных инвестиций. За шесть месяцев, завершившихся в июне, доход компании вырос с 10,4 миллиона долларов годом ранее до 140,6 миллиона, но чистый убыток также увеличился с 368,9 до 1,02 миллиарда долларов. Быстрый рост дохода и расходов отражает характерную для AI-центров обработки данных модель экспансии с крупными активами. Закупка GPU, создание энергетической инфраструктуры, земля, строительство дата-центров и системы охлаждения требуют значительных стартовых вложений, а выручка поступает по мере вывода в строй вычислительных мощностей и исполнения контрактов с клиентами.

Для Nscale, планирующей выход на открытый рынок, инвесторов интересует не только сумма контрактов, превышающая 100 миллиардов долларов, но и скорость их трансформации в реальные доходы и денежные потоки, а также масштабы необходимых инвестиционных вложений для исполнения этих заказов. В составе стратегического совета директоров компании также есть яркие фигуры, такие как бывшая операционный директор Meta Platforms (META.US) Шерил Сэндберг и бывший президент по глобальным вопросам Meta, а также бывший вице-премьер Великобритании Ник Клегг.

В документах по IPO компании указано, что Aker, Sandton Capital Partners и траст, связанный с основателем и CEO Nscale Джошем Пейном, каждый владеют не менее чем 5% акций компании.

Выход Nscale на биржу происходит на фоне того, что тема AI-инфраструктуры становится одной из ключевых движущих сил мирового IPO-рынка. Данные показывают, что с начала этого года объём IPO составил около 161,4 миллиарда долларов — максимальный с 2021 года, при этом компании, предоставляющие инвесторам доступ к инвестициям в AI-инфраструктуру, выступают ключевыми драйверами.

В этом году SpaceX привлекла рекордные 86,2 миллиарда долларов на IPO, а продажа вычислительных мощностей AI компаниям вроде Anthropic стала важной частью инвестиционной истории; южнокорейский производитель памяти SK Hynix провёл IPO на 26,5 миллиарда долларов, особо подчеркнув спрос со стороны дата-центров. Центр обработки данных Csquare, поддерживаемый Brookfield, в июле через IPO привлёк 1,2 миллиарда долларов.

IPO Nscale возглавляют Goldman Sachs (GS.US), JPMorgan Chase (JPM.US) и Morgan Stanley (MS.US), дополнительно участвуют ещё 19 банков-андеррайтеров.