Генеральный директор Applovin: "Самый тёмный час" с падением цены акций на 92% и "самоспасение"

Сегодня AppLovin – одна из крупнейших технологических компаний США по рыночной капитализации, в этом году ожидается, что она генерирует около 6 миллиардов долларов наличности, а ежегодные рекламные расходы на ее рекламной платформе уже достигли 20 миллиардов долларов. Но мало кто знает, что менее трех лет назад акции этой компании упали с пика на 92%.

Недавно на саммите All-In Summit 2026 основатель и CEO AppLovin Адам Форуги впервые системно рассказал об этом периоде в истории компании — о пути от краха IPO к трансформации на базе искусственного интеллекта и "замене судьбы" с помощью обратного выкупа акций.

В беседе Форуги откровенно заявил: «Реклама — это ML 1.0, первый коммерческий случай для всех технологий, которые сейчас двигают AI». Именно следуя этой технологической кривой, AppLovin прошла путь от рекламы мобильных игр до создания шопингового намерения в электронной коммерции.

Рекламная империя, "скрытая в 100 миллионах игр"

AppLovin — не имя нарицательное. Форуги сам признает: «Это глупое имя нам не особо помогло».

Но масштаб компании впечатляет.

Во время разговора Форуги описал AppLovin как мобильную рекламную компанию — она помогает разработчикам игр монетизировать трафик. Он привел несколько цифр:

• В мире ежедневно более миллиарда человек играют в мобильные казуальные игры

• В начале 2024 года собственные платформы AppLovin уже обеспечили годовые рекламные расходы в размере 11 миллиардов долларов, после чего эта цифра росла примерно на 60% в год — сегодня это около 20 миллиардов

• Примерный общий размер всего рынка мобильной игровой рекламы, по его оценке, — около 50 миллиардов долларов

«Еще недавно социальная медийная реклама рассматривалась как возможность на 50 миллиардов долларов». — говорит Форуги. — «Этот сегмент стремительно растет».

Более того, на сегодняшний день EBITDA-маржа AppLovin составляет 84%, что делает компанию лидером среди аналогичных фирм.

Самый темный час: прибыль $1 млрд, капитализация — только $3.8 млрд

Текущая ситуация компании резко контрастирует с тем, где она была три года назад.

В апреле 2021 года AppLovin вышла на биржу с оценкой в 28 миллиардов долларов, которая затем выросла до 40 миллиардов.

А потом всё рухнуло.

«В 2022 году акции падали практически каждый день», — вспоминает Форуги. — «В итоге капитализация упала до $3.8 млрд».

В тот год EBITDA компании составила $1 млрд. Значение мультипликатора оценки упало с песка до менее чем 4 EBITDA.

Причину краха он объяснил прямо: «Ваша цена на рынке зависит от качества ваших инвесторов».

В 2021 году был бум IPO, крупные институциональные инвесторы не успевали изучать такие компании с нестандартными именами. Ранние частные инвесторы и сотрудники хотели обналичить свои доли, предложение сильно превысило спрос — акции стремительно обвалились.

В тот период Форуги получал звонки от семьи и друзей. «Они спрашивали меня, не собираюсь ли я что-то решать радикально?» — говорит он. — «Я отвечал: мы начинали с нуля, а цена акций сейчас 10 долларов, это гораздо выше старта. Но как CEO ты быстро понимаешь, что твоя команда получает такие же звонки — но у них нет твоей уверенности и доли в компании».

Самоспасение: прекратить roadshow, выкупить себя обратно

Столкнувшись с отказом рынка, Форуги принял нетипичное решение.

«Я сказал команде: больше не встречаюсь с инвесторами. Если они не покупают наши акции, встречаться с ними — пустая трата времени. Мы генерируем много кэша — значит, выкупаем собственные акции и становимся лучшими инвесторами для самих себя».

AppLovin почти сразу начала крупномасштабную программу обратного выкупа.

В результате: было выкуплено примерно 6 миллиардов долларов и аннулировано 20%-25% акций в обращении. На пике эти акции стоили более 50 миллиардов долларов.

Параллельно внутри компании был внедрен план премиальных акций для основных сотрудников, а не только для CEO. Логика Форуги: «Мы знали, что сейчас тяжело — люди думали, что у них есть недвижимость, а теперь кажется, что нет ничего. Но если вы продержитесь и дождетесь восстановления, вы заработаете много».

Опорой для этого решения стало ключевое технологическое обновление.

В апреле 2023 года AppLovin апгрейдила рекламные алгоритмы от регрессионной модели (ML 1.0) к модели на основе глубинного обучения (ML 2.0). Результаты были быстрыми и заметными: возврат инвестиций рекламодателей значительно вырос, темпы роста платформы взорвались.

Компания при этом всё еще не делала активных заявлений в паблике.

Только в сентябре 2023 года Форуги впервые поехал в Нью-Йорк, чтобы встретиться с инвесторами. К этому времени акции уже поднялись до $80 с минимума.

«За одну неделю акции выросли с $80 до $150. Капитализация — с $28 млрд до $55 млрд».

«Всё только потому, что я приехал в Нью-Йорк и сказал: компания всё еще здесь, мы выжили».

Реклама как "ML 1.0": какова технологическая логика?

Форуги чётко формулирует технологическую позицию AppLovin.

Реклама — это ML 1.0. Она стала первым коммерческим применением всех этих технологий, которые сейчас двигают AI.

Он выделяет два типа рекламных логик:

Поисковая реклама (нижняя часть воронки): пользователь уже знает, что хочет купить, идёт в Google, чтобы завершить сделку. Сейчас именно такие запросы все чаще закрывают большие языковые модели напрямую, обходя Google.

Discovery-реклама (верхняя часть воронки): пользователь не знает, чего хочет, а реклама создает спрос. «Вы показываете рекомендацию так, чтобы человек подумал: “Вау, классная штука, куплю!” — именно это драйвит бизнес Meta и то, что стремимся делать мы».

Он уверен: discovery-реклама формирует реальный экономический рост, а поисковая просто ускоряет уже почти совершенную сделку.

Отвечая на вопрос о том, заменят ли AI-агенты индустрию рекламы, он осторожен:

Частично, да — кто-то действительно поручит AI-агентам автоматизировать повторяемые покупки, например автоподписку на витамины. Но discovery-платформы работают иначе. Обычный покупатель — это не гик, который сидит в Twitter и гонится за хайпом.

Наша аудитория скорее напоминает читателей «New York Times». Даже сегодня множество людей пользуются продуктами Yahoo ежедневно.

Почему маленькая компания смогла выиграть у Meta и Google?

84% EBITDA у AppLovin держится годами подряд. Почему такую компанию не раздавили гиганты Meta и Google с их топовыми инженерами?

Ответ Форуги простой:

Мы никогда не считаем, что “выиграли”. Каждый день, просыпаясь, думаем: «Сегодня всё может пойти не так», — поэтому работаем на пределе.

Конкурентная стратегия: узкая фокусировка, компактность, быстрая итерация.

Если быть сверхфокусированным и компактным, можно двигаться быстрее, чем гиганты.

На замечание, что сверхвысокая прибыль, возможно, вызовет более жесткую конкуренцию и рост давления, он отвечает:

Эти технологии крайне сложны. Если ты способен постоянно внедрять инновации и владеешь уникальными данными, сможешь выстроить настоящую крепость вокруг бизнеса. Как Anthropic — казалось бы, им не стоило бы так быстро продвигаться в языковых моделях, — но масштаб влияет, а когда твоя модель массово востребована, обойти тебя становится почти невозможно.

Он также отмечает, что у AppLovin есть инженерная команда в Пекине. “Китайцы — очень трудолюбивые, очень умные люди. Возможность работать с ними — одно из наших преимуществ. Когда я сижу на встрече, часто чувствую, что я — самый глупый в комнате — и это каждый день вдохновляет меня приходить на работу”

Полный текст интервью:

Адам Форуги, CEO AppLovin: о том, как пережить падение акций на 92%, реклама как ML 1.0 и рынок игровых реклам на $50 млрд

21 сентября 2026 · All-In Summit 2026

Глава первая: Адам Форуги присоединяется к Besties!

Ведущий: Адам — пожалуй, самый выдающийся, но малозаметный основатель. Есть рекламная платформа, спрятанная внутри сотен тысяч мобильных игр, которая тихо обгоняет Facebook-рекламу и становится выбором номер один для e-commerce брендов. Из множества публичных компаний с IPO самая дорогая сейчас — AppLovin. Настоящий основатель должен быть “hungry for victory”. В этом году они, кажется, сгенерируют около $6 млрд свободного кэша. В мире, где кажется, будто ты читеришь — на самом деле ты лишь строишь одну из самых крутых технологий. Приветствуем Адама Форуги!

Ведущий: Адам, спасибо, что пришел. Мы считаем, что поговорить с тобой очень интересно — ведь ты почти не появляешься в медиа, твой стиль управления почти максимально закрыт: редко даешь интервью и почти не выступаешь публично. Но компания действительно выдающаяся. Расскажи, чем AppLovin занимается, и как примерно выглядит этот рынок?

Adam Foroughi: Конечно. Думаю, мы стали такими крупными без ранних венчурных инвестиций именно потому, что были вынуждены много работать и держаться в тени. Конечно, этому “странному” имени компания тоже ничем особенно не обязана.

По сути мы — рекламная компания, специализируемся на том, чтобы помогать мобильным разработчикам игр монетизировать бизнес. Многие не осознают, насколько сейчас велик мир мобильных игр — каждый день больше миллиарда человек играет в казуальные мобильные игры, это взрослые, главы семей, масштабы рынка сложно представить.

Где-то два года назад — в январе прошлого года — мы официально раскрыли, что только на нашей платформе ежегодно тратится $11 млрд на рекламу. После этого мы росли примерно на 60% к прошлому году, примерно оцениваем, что сейчас речь идет о $20 млрд.

Мы не единственные на этом рынке, есть много других игроков, которые тоже зарабатывают на монетизации. В сумме, по нашим оценкам, экосистема мобильных игр сейчас получает примерно $50 млрд рекламных расходов в год.

Еще недавно рекламный рынок соцсетей был всего на $50 млрд. Этот сегмент быстро растет, а аудитория сама охотно смотрит рекламу, частенько в обмен на награды — что открывает механизм создания “намерения покупки”.

Большую часть времени мы как раз и создавали намерение — помогали пользователю плавно перейти из одной игры в другую. А настоящая магия — и для инвесторов, и для нас — в том, что глубинные модели сегодня настолько мощны, что мы можем использовать эти данные, чтобы направлять взрослых пользователей в мир e-commerce, то есть заходить в еще большие масштабы экономики. Это невероятно драйвит команду.

Глава вторая: discovery-реклама vs. поисковая реклама и действительно ли ваш телефон вас слушает?

Ведущий: Первая волна интернет-рекламы зажгла множество ключевых технологий, распространившихся по всему миру — AdWords, AdSense, семантический анализ... Эта волна интернет-рекламы тоже порождает прорывные технологии для всего интернета?

Adam Foroughi: Абсолютно. Реклама — это ML 1.0: первая в истории реализация всех технологий, которые сейчас двигают AI. Современные большие языковые модели создают гораздо больше экономической ценности, чем реклама, но для глубинного обучения реклама — одна из наиболее прибыльных сфер применения.

Рекомендационные системы по структуре отличаются от языковых моделей, но эволюция у них очень схожая. Много исследований, которые сейчас делаются для больших языковых моделей, могут транслироваться на рекомендательные модели, и наоборот. Кстати, многие из ученых в языковых моделях начинали свою карьеру именно с рекламы. Сферы очень глубоко связаны.

Что касается рекламного бизнеса — плюсы рекламы и таких моделей в том, что ты предсказываешь результат в будущем (например, просмотр рекламы или публикацию поста) и сразу можешь монетизировать эту предсказанную ценность.

Ведущий: Есть ли фундаментальный тренд в отношениях человека и рекламы между 2026 и 2006 годом, что можно спрогнозировать в поведении?

Adam Foroughi: Интересно, что когда я начал в отрасли в 2005 году, реклама была ужасной — один спам, технологии устаревшие. Потом Facebook поступил умно: использовал все данные и классные технологии, чтобы сделать рекламу гиперперсонализированной. Сейчас, если спросить покупателей, главный источник вдохновения для покупок — Instagram, то есть реклама стала частью контента.

В нашем сегменте происходит то же: людям нравятся наши рекламные объявления. Может показаться, что нет, но казуальные мини-игры внутри других игр показывают огромную вовлеченность — пользователи сами играют в анонсы, потому что алгоритмы уже могут рекомендовать по-настоящему релевантное.

Ведущий: Многие обеспокоены влиянием AI на рекламные сети, особенно на Google. OpenAI уже тестирует рекламу — ты наверняка наблюдаешь и учишься. Что будет с рекламой, когда люди будут 5–6 раз подряд обращаться к чат-боту? Ясно одно: 95% пользователей не захотят платить $20 в месяц за технологию, они ждут бесплатно, ChatGPT уже заявил об этом. Ты как видишь рекламный ландшафт — падает цена за рекламу или просто суммарно использование растет? Будет ли модель более эффективна, чем у Google поисковой рекламы?

Adam Foroughi: В рекламе есть два аспекта. Первый — нижний уровень воронки: потребитель примерно знает, чего хочет, просто ищет информацию — это Google Search. Раньше если мне нужны были кожаные туфли — гуглишь, читаешь, анализируешь, реклама направляет к нужному месту. Сейчас это можно сделать в большой языковой модели, обходясь без Google. Так что здесь реклама напрямую конкурирует с поиском Google.

То, чем занимаемся мы — показываем рекламу, когда у пользователя ещё нет четкого намерения. Наша задача — создать новый спрос: "Вау, крутая штука, хочу купить!" В этом и соль рекламного бизнеса Facebook.

Сделки, которые генерируются поиском или языковыми моделями, всё равно бы произошли — пусть и другим путем, даже если рекламного поиска не было бы никогда. Поэтому сильно вырасти здесь невозможно.

А вот когда показываешь человеку рекламу того, о чем он даже не подозревал — это чистейший "discovery". Это и есть причина успеха Meta. Ты создаешь тот самый “момент открытия” — это драйвит покупателей, которым хочется ждать, открывать, радоваться покупке. И именно здесь создается новая экономическая стоимость.

Ведущий: А если говорить про “гонку вооружений” — многие говорят, что стоит что-то упомянуть вслух с друзьями, и тут же появляется реклама в Meta или где-то еще. Мы параноим или это реальность? Не станет ли реклама все более вторгающейся?

Ведущий: Да, ощущение возникает странное: что-то ляпнул и сразу этот товар рекламируется. Что на самом деле происходит — реально ли реклама “слушает”?

Adam Foroughi: Думаю, вы сделали какие-то другие отслеживаемые действия — поиск, заход на сайт, просмотр товара — но не осознали этого, а потом разговорились, увидели рекламу. Никто не прослушивает микрофон, ни одно приложение такое сделать не может.

Ведущий: А если мы вместе за ужином — приложения знают, где мы, формируют группу. Мы обсуждаем машину или часы, Фридберг потом отправляется в поиск за часами, система “схватывает” геолокацию и предлагает эту рекламу всем четверым — так?

Adam Foroughi: Рекламные компании не могут отслеживать геолокацию. Мы не отслеживаем местоположение. Это технически очень тяжело. А если еще и внедрять прослушку микрофона, анализировать результат и вставлять в рекламную инструкцию — объем данных нереалистичен.

Ведущий: А если мы “friends”, социально связаны?

Adam Foroughi: У нас такой информации нет. Но в соцсетях — если вы “друзья”, конечно, это влияет на рекламный опыт. Если друг искал что-то — ты можешь увидеть этот товар. Это нормально.

Да, здесь есть “creepy factor”, но при работе сотен компаний сразу, все собираемые данные довольно хорошо ограничены законом.

Люди забывают вот о чем: только потому, что реклама стала настолько точной, появился экономический boom. Ту рекламу, которая реально тебе интересна, ты раньше бы даже не заметил. Сейчас значительная часть ВВП идет из digital advertising. Чем лучше технология — тем выше темпы роста экономики.

Глава третья: крах IPO и как стать своим лучшим инвестором

Ведущий: Очень интересен ваш стиль управления. Ты сейчас в Лос-Анджелесе?

Adam Foroughi: Да, в ЛА. Но компания начиналась в Силиконовой долине, было учреждение в Пало-Альто.

Ведущий: Пало-Альто. И у вас много разработчиков в Китае?

Adam Foroughi: Наши инженеры находятся в Пало-Альто, Пекине и Сингапуре.

Ведущий: Вы не привлекали много VC. В 2021 году вышли на биржу, капитализация была около $20 млрд?

Adam Foroughi: Мы провели совместный IPO в апреле 2021 года, тогда оценка была около $28 млрд.

Ведущий: $28 млрд. А в 2023 упала до?

Adam Foroughi: Фишка публичного рынка в том, что в 2021 г. был $600 млн EBITDA и $28 млрд капитализации, максимум $40 млрд. В 2022 акции почти ежедневно падали, капитализация опускалась до $3.8 млрд. При этом в тот год EBITDA была $1 млрд.

Ведущий: Это невероятно. Что вы сделали, когда рынок так реагировал?

Adam Foroughi: Довольно быстро понимаешь (я по образованию финансист): цена твоих акций на бирже зависит от качества акционеров. У нас ранние инвесторы — фонды, сооснователи, сотрудники — после выхода на биржу захотели продавать. На волне IPO многие компании выходили на биржу, у blue chip инвесторов не было времени даже понять, что это за компания со странным названием, — спрос ничтожный, предложение максимальное, отсюда обвал. Мультипликатор с хорошего уровня — пусть не 50 EBITDA, но всё же — упал просто до абсурда, менее 4х.

Как финансист, видишь — обвал рождает шанс. Я сказал своей команде: “Я больше не разговариваю с инвесторами. Если они не покупают наши акции — зачем тратить время? У нас большой денежный поток, будем выкупать свои акции и станем лучшими инвесторами для себя”. Мы начали очень агрессивную программу buyback. С тех пор мы выкупили примерно на $6 млрд бумаг, уменьшили free float на 20-25%. На пике эти акции стоили уже больше $50 млрд.

Даже казавшийся катастрофой момент можно обратить себе на пользу.

Ведущий: Ты был оптимистом всегда или тоже был депрессивный период, отчаяние: “что же случилось”?

Ведущий: Да, когда акция упала на 92%, как сохранить корпоративный дух?

Adam Foroughi: Было очень непросто. Семья, друзья — все звонили, спрашивали: "Тебе нормально, ты в порядке?" Я отвечал: посмотрите, мы же начинали с нуля, цена акции $10, по абсолюту она сильно подросла. Но как CEO понимаешь: твой staff тоже получает такие звонки. У них нет твоей выдержки, и доля в компании меньше.

Тогда мы внедрили “мы против всего мира” — все отвернулись, но мы buyback'аем. И завели план премиальных акций не только для CEO, а для key staff: “Сейчас тяжело, кажется, у тебя была целая квартира, а теперь ноль... Но дождись восстановления, на росте заработаешь в разы”.

Потом, когда к нам снова пришли инвесторы, это совпало с переходом от ML 1.0 к ML 2.0 — от регрессии к глубинному обучению. Эффекты были огромные, наши алгоритмы управляют бизнесом: чем лучше они, тем выше возврат инвесторов, всё на performance-биллинг. Компания резко пошла вверх.

В апреле 2023 мы внедрили новую модель, пока молчали — публика ничего не знала. В сентябре 2023 я поехал в Нью-Йорк, акции уже были по $80, business был восстановлен. Я сказал: пора снова говорить с инвесторами, капитализация высокая, уже нельзя так агрессивно выкупать.

За неделю акции ушли со $80 на $150, капитализация выросла с $28 до $55 млрд — просто потому что я приехал в Нью-Йорк.

Ведущий: Просто потому что ты сказал: “Эй, мы живы, выстояли”?

Adam Foroughi: Да. Я на таких встречах чувствую реакцию за 10 секунд (у меня большой опыт): все звонят наружу — “Покупаем!” В тот момент ты понимаешь: твой риск-сторонник вернулся.

Ведущий: А оборотная сторона? Как только инвесторы входят, они требуют: “Адам, расширяйся! Расти быстрее! Почему только игры? Почему не e-com? Почему не всё сразу?”

Adam Foroughi: Прямо так и есть. Всегда крайности — всё либо катастрофически плохо, либо сверхоптимистично: акции за два года с $9 до $750, капитализация с $3.8 млрд до $250 млрд. Полный маятник.

Сейчас вернулись к более стабильной зоне, много точек роста. Но на самом деле публичные инвесторы мало отличаются от private equity: все гонятся за трендами, просто чуть медленнее, чем хочется. Лучшие угадывают раньше. Это принципиальное отличие между топовыми VC и массой, между элитными публичными игроками и массой.

Глава четвертая: законы о приватности, политика Apple и как AI меняет поведение покупателей

Ведущий: Давай про приватность. Apple и ЕС очень внимательно следят за компаниями вроде вашей — считают, что вы слишком агрессивно собираете данные. Некоторые студии не хотят делиться данными игроков, tightening политику. Цукерберг лоббировал такой же вопрос. Каковы реальные препятствия этим со стороны для вас? Когда Apple — откровенно — пытается подорвать ваш бизнес, как регулируете сбор данных?

Adam Foroughi: Всегда хочется, чтобы правила были четкими и понятными. Как только правила понятны, технология сможет адаптироваться. Еще 5 лет назад на iOS можно было спарсить конкретного пользователя; сейчас, если юзер говорит “не хочу трекинга”, добавляешь его в агрегированный сегмент и показываешь менее таргетированную рекламу.

Забавно, но после изменений от Apple многие пользователи наоборот жаловались: “Дайте мне релевантную рекламу, вы мне уже показываете ерунду”. Так что приватность реально нужна — компании смогут действовать по правилам, но пользователи всё равно хотят релевантности — это экономическая польза.

Вы смотрите рекламу 30 сек, чтобы получить жизнь в игре, то есть экономическую ценность. Что лучше — смотреть 30 секунд мусора или интересный контент? После ужесточения правил все адаптировались — а глубинные сети справляются великолепно.

Ведущий: Быстрый вопрос: по поводу покупки игровых студий. Вы пробовали покупать студии, сейчас активно работает Bending Spoons, они приобретают вялые проекты. Для вас студия — это перспектива или конфликт интересов с текущими партнерами?

Adam Foroughi: Мы все эти студии уже продали. Сначала покупали ради данных: для первой глубокой модели нужны были данные, а сторонние студии не хотели делиться. Мы купили свои — для тренировки первой модели. Как только появились партнеры, мы сразу вывели студии.

Ведущий: А в мире, где повсюду AI-агенты? Фронтенд изменится, интерфейс может быть не десктоп или мобайл, а очки Meta… Как реклама встроится в новую среду? Столько народу работает над “agent commerce”!

Adam Foroughi: Доля людей точно передаст повторяющиеся покупки агентам — например, подписки на витамины. Но discovery-платформы — это другое. Типичный покупатель — не гик, не житель Twitter, не гонщик за хайпом.

Наша аудитория — как читатели «New York Times»: масса людей до сих пор ежедневно пользуются Yahoo. Обычные покупатели хотят выбрать товар самостоятельно, пройти весь опыт, проконтролировать доставку, сравнить предложения — это приносит дофамин, именно за этим приходят.

Можно им потом объяснить: “AI-агент тебе и выгоднее, и быстрее!” — но при покупке на $50 это всё равно; сам процесс и есть радость.

Те, кто на острие прогресса — быстро перейдут на AI, но массовый пользователь гораздо консервативнее, не надо переоценивать Twitter!

Глава пятая: как компактная команда побеждает гигантов, рентабельность и команда в Китае

Ведущий: В чем ваш секрет? Meta и Google — самые умные компании мира, лучшие инженеры, огромный опыт и бюджеты, собственные модели. Как небольшая команда может выиграть на этом поле? Где ваш операционный секрет?

Adam Foroughi: Нас спасло то, что мы не считаем себя победителями. Каждый день думаем: вот и всё, всё может рухнуть — и поэтому пашем. Компания небольшая, крайне компетентные люди, глубоко вовлеченные в процесс, четко сфокусированы на мобильных играх и переносе опыта в потребительскую экономику.

Если ты достаточно фокусируешься, можешь обойти гигантов по скорости. Вот за что можно конкурировать с такими гигантами.

Ведущий: А где у вас “дыра” в бизнесе, как на P&L Амазона десять лет назад — понимали, что каждую брешь Амазон закроет новым бизнесом. Где у AppLovin слабые места — инфраструктура платежей? В чем еще потенциал роста рентабельности?

Adam Foroughi: Наша EBITDA-маржа сейчас, по-моему, первая на рынке — 84%. Не уверен, что у нас остались какие-то заметные “дыры”.

Ведущий: Тогда, может, другой ракурс: рекламодатель приходит к нам, логика понятная — продает помаду, находит арбитраж: мы приводим покупателей, они сразу отрабатывают затраты на приобретение клиента. Покупатель тратит $20, рекламодатель нам платит меньше, чем $20 минус себестоимость, доволен — и наращивает бюджет, модель оборотистая.

Наш “недостаток” в том, что мы не владеем всей цепочкой: не рекламодатель, стремимся лишь связывать клиентов и покупателей. Модель суперкомпактная: фокус только на алгоритмах и автоматизации — дыр маловато.

Ведущий: А если прибыльная компания (85% EBIT) — не вызывает ли это давления, не пойдут ли конкуренты "снижать рентабельность" — 60, 50%? Почему такого не наблюдается, маржа держится?

Adam Foroughi: Технологии очень сложные. Если у тебя есть инновации и уникальные данные — сделаешь себе по-настоящему прочную крепость. Как Anthropic: казалось бы, не должны были успеть, но когда модель уходит в массы — это барьер для других.

Ведущий: И про китайскую команду — какое у нее конкурентное преимущество?

Adam Foroughi: Китайцы крайне скромные, трудолюбивые, очень умные. В Китае, в США, в любой стране — эти инженеры топовые в мире.

Когда создавал компанию, хотел работать с лучшими из лучших. Сейчас, сидя в команде, я чувствую себя самым глупым в комнате — и это огромный драйв.

Ведущий: Как читается вся эта правдивая история?

Adam Foroughi: Прямо идеально.

Ведущий: Поаплодируем Адаму! Спасибо тебе.

Adam Foroughi: Спасибо, друзья, рад знакомству.