В то время как центральные банки мира соревнуются в ужесточении политики, Банк Японии рискует отстать, иена продолжает испытывать давление.

По данным приложения Zhihui Caijing, во вторник иена находилась под давлением по отношению к доллару, поскольку трейдеры делают ставки на то, что японским политикам будет трудно идти в ногу с ястребиной позицией мировых центральных банков, — рынок считает, что это приведет к сохранению значительной разницы между ставками в Японии и ведущих экономиках. На момент публикации доллар/иена составляет 157,45.

В прошлую пятницу Банк Японии, как и ожидалось, повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 1,25% — максимального уровня за 31 год. Однако это широко ожидаемое рынком повышение не поддержало иену — напротив, иена ослабла. Рынок считает, что комментарии главы Банка Японии Кадзоуэ Уэды на пресс-конференции разочаровали инвесторов, ожидавших более жестких заявлений.

Поскольку в Японии праздничный день, а также из-за опасений рынка по поводу возможного вмешательства властей в валютный рынок, падение иены было ограничено. Ранее сообщалось, что японская сторона в прошлую пятницу проверяла курс доллар/иена, а такие действия зачастую являются предвестником готовящихся интервенций на валютном рынке со стороны правительства Японии.

За исключением краткосрочного отскока после сообщений о проверке курса, иена остается под давлением с тех пор, как Банк Японии повысил ставку в прошлую пятницу. По поводу повышения ставки на 50 базисных пунктов или серии повышений, Кадзоуэ Уэда заявил на пресс-конференции: "Это зависит от дальнейшего развития инфляционной ситуации. Возможны различные сценарии, не стоит исключать никаких вариантов. Мы сейчас находимся на этапе, когда требуется тщательно изучать все данные. Но это не означает, что можно действовать медленно. Мы внимательно проанализируем данные и, при необходимости, оперативно примем меры." Он добавил: "Что касается темпов будущего повышения ставки, у нас нет заранее заданной схемы, например, раз в три месяца. На каждом заседании по политике мы будем решать, как лучше всего обеспечить устойчивую базовую инфляцию на уровне 2%."

Кадзоуэ Уэда также отметил: "По мере повышения ставок финансовые условия становятся менее мягкими... Важно избегать чрезмерного ужесточения финансовых условий или резкой коррекции цен на активы из-за слишком агрессивного повышения ставки."

Кроме недостаточно жестких заявлений Кадзоуэ Уэды, тревогу по поводу мягкой позиции Банка Японии усилило также то, что на прошлой неделе двое членов Комитета по монетарной политике проголосовали против повышения процента. Известно, что из 9 членов комитета Юнииро Асада и Аяно Сато выступили против. Аргументы Юнииро Асадa — темпы роста ИПЦ за вычетом свежих продуктов менее 2%, а "экономическая ситуация не обязательно сильная"; Аяно Сато считает, что экономическая и ценовая динамика не показали явного ускорения, "поэтому сейчас неуместно повышать ставку".

Это контрастирует с действиями Федеральной резервной системы США, которая также повысила ставку на прошлой неделе, а также отличается от позиции большинства других мировых центральных банков. После серии ястребиных сигналов рынок сейчас ожидает, что эти центробанки предпримут дополнительные повышения в этом году.

Согласно текущему ценообразованию на рынке, вероятность того, что Банк Японии повысит краткосрочную базовую ставку до 1,5% в октябре, составляет около 30%. Тем временем, вероятность того, что Федеральная резервная система США вновь повысит ставку на 25 базисных пунктов в октябре и поднимет целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 4%–4,25%, составляет около 55%.

Карлос Касановa, старший экономист по Азии UBS Private Bank, заявил в отчете для клиентов: "Если только Банк Японии не будет ужесточать свою политику быстрее Федеральной резервной системы, разница в ставках порядка 275 базисных пунктов между США и Японией продолжит поддерживать арбитражные сделки с финансированием в иене. Мы ожидаем, что доллар/иена повысится до 160 к концу года, а затем немного снизится до 156 к середине 2027 года."

Кроме иены, ожидается, что под давлением останется и новозеландский доллар. Поскольку ставка в Новой Зеландии составляет лишь 2,75% — значительно ниже, чем в других ведущих экономиках, новозеландский доллар продолжает находиться около месячных минимумов; пара новозеландский доллар/доллар США на уровне 0,5708. Кроме того, глава Резервного банка Австралии Michele Bullock, как ожидается, даст ястребиный сигнал в ходе беседы у камина во второй половине дня во вторник. Сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставки Резервным банком Австралии на следующей неделе в 90% — это станет уже четвертым повышением ставки в стране в этом году.

Аналитики Australia and New Zealand Banking Group в своем отчете отметили: "Поскольку высокодоходные валюты получают выгоду от более привлекательной доходности в арбитражных сделках, динамика курса NZD остается слабой. Даже если рынок ожидает еще около пяти повышений ставок в Новой Зеландии, этого недостаточно, чтобы приблизить официальную учетную ставку (OCR) к уровню ставки Федеральной резервной системы или наличной ставки Резервного банка Австралии, а по ожиданиям рынка обе последние ставки должны продолжить рост."