Сотнядолларовая цена на нефть встречается с экспортным бумом аппаратного обеспечения для искусственного интеллекта! Малайзийский ринггит может изменить ситуацию на валютном рынке благодаря двойному катализатору

По данным приложения Zhihui Tong Finance, ряд опытных стратегов валютного рынка отмечают, что рост цен на нефть и бум искусственного интеллекта формируют положительные факторы для малайзийского ринггита, и эта суверенная валюта может начать укрепляться. Хотя ринггит с сентября снизился на 1,2% и показал худшую динамику среди всех азиатских валют, последний прогноз Mitsubishi UFJ Bank указывает, что к концу года ринггит укрепится до уровня 4,03 ринггита за доллар США. Sumitomo Mitsui Bank ожидает, что к тому моменту курс составит 4,0 ринггита за доллар США. По итогам пятницы ринггит на валютных торгах вырос на 0,3%, достигнув отметки 4,0738 ринггита за доллар США.

Высокие мировые цены на нефть и растущий спрос на оборудование для AI обеспечивают ринггиту две взаимодополняющие поддержки — доходы от экспорта энергоресурсов компенсируют внешние шоки, а экспорт электронных изделий, тесно связанный с развитием инфраструктуры AI, укрепляет поступления иностранной валюты. Ключевые идеи финансовых организаций, позитивно оценивающих ринггит, фокусируются на сильном экспорте электроники, притоке капитала и стабильности политики, которые совместно поддерживают восстановление валютного курса.

Ключевым фактором на энергетическом рынке остаются вопросы возобновления транспортировки через Ормузский пролив и сможет ли переговорный процесс между США и Ираном реально снизить риск перебоев с поставками. Жесткие заявления президента Ирана Пезешкиана на прошлой неделе во время Генеральной Ассамблеи ООН, а также атаки хуситов на Саудовскую Аравию, вызвали обеспокоенность рынка по поводу возможных перебоев с поставками энергоресурсов из региона Ближнего Востока. 25 сентября, на фоне новостей о возможном поэтапном завершении конфликта между США и Ираном, фьючерсы на нефть Brent снизились на 2,1%, но закрылись на отметке 104,32 доллара за баррель; 27 сентября Дональд Трамп заявил, что отклонил предложение Ирана, выразив уверенность, что переговоры возобновятся на этой неделе; министр иностранных дел Ирана Аракчи подчеркнул, что условия не будут смягчены. Хотя переговорный канал между США и Ираном сохраняется, разногласия относительно прохода через пролив, блокирования портов и ядерного вопроса делают геополитическую премию в ценах на нефть трудно устраняемой в краткосрочной перспективе.

Поддержка экспорта, обусловленная бумом AI-инфраструктуры, уже отражается в торговых данных Малайзии. Согласно официальной статистике, в августе объем экспорта товаров вырос на 45,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув примерно 1910,5 млрд ринггитов; при этом экспорт электроники и электрики увеличился на 66,5% и составил около 924,8 млрд ринггитов, зафиксировав 48,4% от общего объема экспорта. Международный валютный фонд также включил Малайзию в число четырех крупнейших мировых чистых экспортеров аппаратного обеспечения, связанного с AI, наряду с Китаем, Южной Кореей и Таиландом. Всё это указывает на то, что Малайзия способна удовлетворять часть растущего мирового спроса на вычислительные мощности через важнейшие сегменты производственной и полупроводниковой цепочки стоимости, в частности упаковку и тестирование компонентов.

Цены на нефть и спрос на AI-вычисления совместно поддерживают курс ринггита

Рост цен на нефть может увеличить доходы этой экспортно-ориентированной энергетической страны, а всё более важное место Малайзии в цепочке поставок AI позволяет ей воспользоваться растущим спросом на полупроводники. По мере того как дополнительная политическая премия, связанная с некоторыми региональными выборами, постепенно сходит на нет, стратеги ожидают нового раунда укрепления ринггита.

Джефф Нг, глава отдела азиатской макроэкономической стратегии Sumitomo Mitsui Bank, работающий на рынке Сингапура, отмечает: «По мере смягчения опасений по поводу макроэкономической обстановки мы, вероятно, увидим восстановление ринггита к концу года после снятия давления». Он добавляет, что учитывая экспорт энергоресурсов и электроники из Малайзии, а также корреляцию между ринггитом и укрепляющимся юанем, «общий фундамент Малайзии остается благоприятным».

На фоне роста экспорта электронных изделий, включая полупроводники, уже на протяжении пяти месяцев подряд (по состоянию на август) ежемесячный прирост объема экспорта превышает 35%. Средний темп роста экспорта в 2025 году оценивается в 6,7%. По данным Международного валютного фонда, Малайзия вместе с Кореей, Китаем и Таиландом в настоящее время входит в число четырех крупнейших мировых чистых экспортеров аппаратного обеспечения для AI-инфраструктуры.

Как видно на графике выше, благодаря экспорту сжиженного природного газа и аппаратного обеспечения для AI-инфраструктуры, малайзийские облигационные активы второй месяц подряд получают чистый приток иностранного капитала.

Ллойд Чан, валютный стратег Mitsubishi UFJ Bank в Сингапуре, отмечает: «Положительное сальдо торговли электронными изделиями Малайзии уже помогает компенсировать более высокие счета за импорт нефти». Он добавляет, что благодаря привлекательной стоимости суверенных облигаций и поддержке оценки ринггита, «мы видим потенциал для дальнейшего укрепления малайзийского ринггита».

Согласно данным Банка международных расчетов, реальный эффективный обменный курс ринггита примерно на 2% ниже своего среднего 20-летнего уровня. Продолжающиеся денежные поступления на рынок облигаций могут поддерживать курс ринггита.

Инвесторы внимательно следят за индексом S&P Global Malaysia PMI за сентябрь, который будет опубликован в четверг по местному времени, чтобы выявить дальнейшие признаки экономического расширения на фоне влияния ближневосточных событий в регионе. Тем не менее, как один из ведущих мировых экспортеров сжиженного природного газа, Малайзия, вероятно, справляется с ростом энергетических расходов лучше, чем ряд других экономик.

В отчете от 18 сентября стратеги Goldman Sachs во главе с Дэнни Суванапрути написали: «С начала этого года Малайзия находится в относительно выгодных условиях по изменению международных условий торговли» и обладает наибольшими возможностями для получения выгоды от инвестиций в AI и роста энергетических цен. по их словам, по мере ужесточения позиций мировых центробанков, «у ринггита появились условия для опережающей динамики по сравнению с другими валютами», и они рекомендуют покупать ринггит против таиландского бата. Обе эти страны участвуют в технологическом экспортном цикле, но различия в энергетическом балансе, ожиданиях по политике и потоках капитала могут создать для ринггита относительные преимущества.

“Двойной положительный катализатор” для ринггита: энергетическая устойчивость и дополнительная выручка от AI-технологий

Механизм привлечения инвестиций в ринггит тесно связан с «энергетической подушкой» и сильным экспортом оборудования для AI-технологий. Малайзия является важным экспортером сжиженного природного газа, а рост цен на энергоресурсы способствует увеличению связанных доходов от экспорта. Однако стране также необходимо импортировать сырую нефть, а высокие цены на нее увеличивают импортные затраты и давление на государственные субсидии на топливо. Таким образом, ключевым для валютного курса является итоговый баланс между доходами от экспорта нефти и газа, затратами на импорт энергоресурсов и положительным сальдо торговли полупроводниками, упаковкой и тестированием, товарами для AI-инфраструктуры. В Mitsubishi UFJ Bank отмечают, что торговое сальдо электронной промышленности способствует компенсации расходов на импорт нефти. Это объясняет, почему страна одновременно может называться «энергетическим экспортером» и сталкиваться с ростом затрат на импорт нефти.

С точки зрения архитектуры AI-систем, интеллектуальные агенты преобразуют единичный пользовательский запрос в последовательные процессы: вывод модели, поиск, вызовы инструментов, выполнение кода и проверка результатов. В связи с этим базовая инфраструктура охватывает вычисления на GPU, выполнение на CPU, емкость и пропускную способность памяти, а также системы хранения, высокопроизводительные корпоративные сети и оптоволоконные коммуникации. Когда спрос переходит к аппаратной цепочке поставок, основные выгоды Малайзии заключаются в производстве электроники, сборке и передовой упаковке полупроводников, тестировании, а также продвижении дизайна и усовершенствовании 2,5D/3D-пакетирования. Малайзийское агентство по развитию инвестиций определило эти направления в качестве приоритетных для развития отрасли. Для ринггита важнейшим является канал перевода глобальных инвестиций в AI в местные заказы, производство и экспортную выручку, а также формирование спроса на обмен иностранной валюты; рост мировых расходов на вычисления сам по себе не означает автоматического равного спроса на ринггит.

Денежные потоки обеспечивают еще один уровень поддержки. По данным RAM Ratings, чистый приток иностранных средств на рынок облигаций Малайзии в августе составил 15,9 млрд ринггитов, а за первые 17 дней сентября — еще 3,5 млрд ринггитов, что свидетельствует о продолжении интереса зарубежных инвесторов к этим активам. В политике Банк Negara Malaysia на заседании 3 сентября сохранил овернайт-ставку на уровне 2,75%, одновременно отметив необходимость бдительности в отношении ценового давления и изменений внутреннего спроса. Оценка облигаций, доверие к политике и востребованность у иностранных инвесторов могут укрепить поддержку ринггита, однако реальное влияние на валютный курс будет зависеть от того, насколько притоки капитала хеджируются на валютном рынке и иных межстрановых балансах.