Данные по занятости вне сельского хозяйства значительно ниже ожиданий! В августе в США было создано 29 000 новых рабочих мест вместо ожидаемых 90 000, доходность казначейских облигаций США снижается, фьючерсы на американские акции растут.

Рынок труда США неожиданно охладился, что привело к снижению доходности казначейских облигаций США, росту фьючерсов на американские акции и еще больше ослабило ожидания рынка относительно повышения ставки ФРС в октябре.

Министерство труда США опубликовало в пятницу данные, согласно которым число занятых вне сельского хозяйства в сентябре увеличилось всего на 29 тысяч, что значительно ниже рыночного прогноза в 90 тысяч и ниже нижней границы всех прогнозных диапазонов. Уровень безработицы незначительно вырос с 4,1% в августе до 4,2%.

Под влиянием этих данных доходность казначейских облигаций США снизилась по всем срокам, фьючерсы на американские акции выросли, а оценка рынка по поводу вероятности повышения ставки ФРС в октябре резко упала.

Инструмент FedWatch биржи CME показывает, что после публикации данных ожидание трейдеров относительно вероятности повышения ставки на октябрьском заседании ФРС снизилось с предыдущих 22% до 17%, а совокупная премия на повышение ставки на оставшиеся два заседания в этом году опустилась примерно до 21 базисного пункта.

Доходность двухлетних казначейских облигаций США за день снизилась примерно на 10 базисных пунктов, достигнув 4,69%. Фьючерсы на индекс S&P 500 выросли на 0,8%, а на индекс Nasdaq 100 — на 1,1%.

Экономисты в целом считают, что необычно слабые данные по занятости в сентябре в большей степени связаны с искажениями сезонных корректировок, а не с кардинальными изменениями на рынке труда.

По данным Reuters, в этом году праздник День труда пришелся на конец месяца, что в прошлом зачастую приводило к занижению данных по занятости вне сельского хозяйства. Одновременно используемая правительством модель сезонных корректировок, по мнению аналитиков, занизила прирост занятости в сентябре и стали причиной пересмотра августовских данных до 133 тыс. — ниже ранее опубликованных 162 тыс.

Диапазон прогнозов по занятости за сентябрь составлял от 35 тыс. до 180 тыс., сама дисперсия отражает ожидания аналитиков относительно возможных флуктуаций данных.

Фундаментальные показатели текущего рынка труда сохраняют устойчивость. Число первичных заявок на пособие по безработице остается на минимальном уровне за 57 лет, прибыль компаний стабильна, внутренний спрос остается сильным, признаков массовых увольнений пока не наблюдается.

Слабые данные по занятости в сентябре в основном объясняются сокращением числа рабочих мест в государственном секторе, ИТ-сфере, профессиональных и коммерческих услугах, а также в финансовой деятельности.

В то же время в здравоохранении, строительстве и обрабатывающей промышленности сохранился чистый прирост занятости, что свидетельствует о стабильном спросе на рабочую силу в ряде секторов реальной экономики.

По данным Bloomberg, рост безработицы до 4,2% отчасти объясняется естественным расширением рабочей силы. По оценкам экономистов, чтобы соответствовать росту населения трудоспособного возраста, экономике США сейчас необходимо создавать от 50 до 80 тысяч новых рабочих мест ежемесячно.

Продолжающаяся волна выходов на пенсию, а также строгий иммиграционный контроль, введенный администрацией Трампа, сдерживают предложение рабочей силы и объективно оказывают поддержку повышению уровня безработицы.

Экономисты сохраняют осторожный взгляд на перспективы на ближайшие несколько кварталов.

Рост цен на энергоносители и напряженность в цепочках поставок, вызванные войной между США, Израилем и Ираном, как ожидается, начнут оказывать значительное влияние на рынок труда с конца этого года и до 2027 года. Цены на дизельное топливо уже достигли исторических максимумов, а потенциальное давление постепенно распространяется на отрасли, не связанные с транспортом и сельским хозяйством.

Кроме того, продолжающаяся тарифная напряженность также вызывает беспокойство у бизнеса. Согласно опубликованному в четверг опросу Института управления поставками (ISM), производители выражают все большую обеспокоенность по поводу торговых споров с Канадой, что может дополнительно ограничить их желание расширяться и нанимать новых сотрудников.

Перед публикацией данных по занятости ФРС в прошлом месяце повысила базовую ставку овернайт на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75% - 4,00%, что стало первым повышением ставки за три года и свидетельствовало о намерении дальнейшего ужесточения политики.

Однако показатели инфляции за июль и август оказались ниже ожиданий, что уже снизило вероятность повышения ставки в октябре.

На этой неделе ряд представителей ФРС, в том числе заместитель председателя ФРС Джефферсон и глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс, уже начали снижать ожидания рынка. Они отметили, что чиновники могут подождать и понаблюдать за экономическими данными, прежде чем предпринимать дальнейшие шаги.

В то же время президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан заявила, что для сдерживания инфляции ФРС все же может потребоваться дальнейшее повышение ставки, однако высокая доходность казначейских облигаций США также может способствовать замедлению экономической активности.

По данным инструмента FedWatch биржи CME, до публикации отчета по занятости рыночная оценка вероятности повышения ключевой ставки на заседании ФРС 27-28 октября составляла около 22%, что существенно ниже примерно 69% неделей ранее. После публикации данных за сентябрь эта вероятность упала примерно до 17%, и рынок уже не закладывает повышение ставки до конца года как полностью определенное событие.