Цена на золото резко выросла, но пространство ограничено — результаты AI снижают прогнозы роста экономики США
汇通网 9 октября—— Результаты OpenAI оказались ниже ожиданий, что вызвало обеспокоенность на рынке по поводу замедления экономического роста в США. В дополнение к смягчению обстановки на Ближнем Востоке это привело к значительному отскоку цен на золото! Тем не менее, потенциал для дальнейшего роста остается ограниченным.
В пятницу (9 октября) в азиатско-европейскую сессию цена на золото резко выросла, чему способствовало падение американских акций и отказ Трампа начинать войну с Ираном в этом месяце. В предыдущих статьях неоднократно указывалась возможность по золоту, не знаю, воспользовались ли этим читатели. На данный момент цена на золото торгуется около 4186.
На графике ясно видна тенденция: доходность 10-летних казначейских облигаций США заметно снижается, а цена на золото растет; доходность 2-летних облигаций практически не изменилась.
Проще говоря: рынок не изменил своих ожиданий относительно экономики и политики ФРС на ближайшие год-два, лишь скорректировал прогноз по долгосрочному росту экономики США, при этом влияние инфляции минимально.
Основная линия: снижение ожиданий по AI, умеренное снижение долгосрочных перспектив роста экономики
Первым триггером стал OpenAI.
Все обеспокоены тем, что скорость коммерциализации AI и расширения спроса на вычислительные мощности оказалась ниже, чем ожидалось ранее.
В прошлом рынок считал, что AI значительно ускорит долгосрочные темпы роста экономики США, но теперь ожидания снизились.
С понижением ожиданий по долгосрочному росту доходность 10-летних казначейских облигаций также снижается.
В то же время ситуация в краткосрочной перспективе почти не изменилась, планы ФРС по изменению ставок не поменялись, так что доходность 2-летних облигаций, отражающая текущую политику, почти не движется.
Вспомогательные факторы: смягчение ситуации на Ближнем Востоке, синхронная динамика нефти и доллара
Снижение давления на цены на нефть поддерживает ожидания по экономике Европы, евро укрепляется, что ведет к снижению индекса доллара.
Ослабление доллара также дает золоту передышку.
Важно: смягчение на Ближнем Востоке — лишь вспомогательный фактор, а не основная причина падения доходности длинных облигаций США. Месячное смягчение вряд ли сможет изменить инфляционную динамику в десятилетней перспективе.
Золото само по себе не приносит дохода, его основная альтернатива — это реальная доходность 10-летних облигаций США (TIPS).
Уменьшение реальной доходности длинных облигаций снижает альтернативные издержки владения золотом; в сочетании с ослаблением доллара эти два фактора способствуют росту цен на золото.
Далее — две ключевые переменные для цен на золото
Ожидания по темпам роста AI: это отражает ожидания рынка по долгосрочному росту экономики США.
Если ожидания по коммерциализации AI и капитальным затратам на вычисления продолжат снижаться, доходность длинных облигаций США, вероятно, останется под давлением, что благоприятно для золота; если же данные по AI превзойдут ожидания и долгосрочные прогнозы по росту улучшатся, доходность длинных облигаций вырастет, а цены на золото окажутся под давлением.
Ожидания по ценам на нефть: ситуация на Ближнем Востоке смягченная лишь временно, риск конфликта сохраняется.
Если напряженность возрастет и цены на нефть резко взлетят, рынок вновь начнет закладывать сценарий стагфляции, и рыночная логика изменится; если нефть останется стабильной, доллар и цены на золото будут следовать за реальной доходностью длинных облигаций.
Итоги и технический анализ:
Основная линия — снижение ожиданий по AI, замедление долгосрочного роста и падение доходности длинных облигаций США;
Смягчение ситуации на Ближнем Востоке снижает риски резкого скачка цен на нефть, укрепление евро и снижение доллара further способствуют росту цен на золото.
В дальнейшем ключевыми для золота остаются новости из AI-индустрии; необходимо следить за изменениями темпов роста AI и экономики США, а также динамикой цен на нефть.
В настоящее время американский рынок акций уже сильно отскочил. Влияние AI на экономику и спрос на капитал трудно опровергнуть в краткосрочной перспективе, поэтому ставки, вероятно, останутся высокими, а потенциал для роста цен на золото может быть ограничен.
Технически: спот-золото поддерживается у нижней границы бокового диапазона, 5-дневная скользящая средняя развернулась вверх, но линия шеи фигуры "голова и плечи" и 10- и 20-дневные скользящие средние остаются в нисходящем порядке, что ограничивает рост золота — потенциал дальнейшего повышения цен может быть невелик.
(Дневной график спот-золота, источник: East Money)
В 17:28 по пекинскому времени спот-золото торгуется на уровне 4187 долларов за унцию.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Обновление 4: Delta Air Lines предупреждает, что по мере роста цен на топливо прибыль снижается, и мощность авиаперевозок будет еще больше сокращаться
Авиакомпания Delta Airlines снизила прогноз годовой прибыли из-за ожидаемого роста затрат на топливо до 6 миллиардов долларов. Генеральный директор заявил, что в этом году цены на билеты выросли примерно на 20%, а сопротивление пассажиров остается ограниченным. Аналитики предупреждают, что сохранение высоких цен на билеты к 2027 году имеет решающее значение для повышения рентабельности. В статье приведены дополнительные высказывания с телефонной конференции по финансовой отчетности и комментарии аналитиков. Чикаго, 9 октября (Рейтер) — Delta Airlines сообщила в пятницу, что из-за резкого роста стоимости топлива, несмотря на сильный спрос на путешествия и повышение цен на билеты, компания вынуждена понизить прогноз прибыли на 2026 год почти на четверть. Это означает, что авиакомпаниям, возможно, придется дополнительно ограничить рост числа рейсов в следующем году для сохранения прибыльности. Это предупреждение подчеркивает ужесточающиеся вызовы, с которыми сталкиваются американские авиаперевозчики. Хотя сильный спрос и ограниченное увеличение мест позволяют значительно повышать цены на билеты, чтобы компенсировать рост цен на топливо, чрезмерное наращивание числа рейсов в попытке захватить больший спрос может усилить конкуренцию за пассажиров, что затруднит поддержание высоких цен и защиту прибыли. Штаб-квартира компании находится в Атланте. В настоящее время Delta ожидает, что годовые расходы на топливо вырастут по сравнению с прошлым годом примерно на 6 миллиардов долларов, что превышает июльский прогноз примерно на 2 миллиарда, поскольку война Ирана вызвала резкий рост мировых цен на авиакеросин. Мировые авиакомпании готовятся к продолжительному топливному шоку. Генеральный директор Ryanair Group, Michael O’Leary, на прошлой неделе заявил, что высокие цены на авиакеросин, возможно, сохранятся еще 12-18 месяцев, что усиливает давление на компании по повышению цен и контролю над затратами. «В условиях высокой стоимости просто ростом бизнеса не решить проблему», — заявил глава Delta Ed Bastian на телефонной конференции по итогам деятельности компании. Он отметил, что отрасль уже ограничила развитие, но в следующем году потребуются дополнительные меры для увеличения прибыльности. Бастян сообщил, что Delta увеличила цены на билеты примерно на 20% в этом году, и сопротивление со стороны клиентов остается ограниченным. Он уверен, что даже если цены на топливо снизятся, эти повышенные цены на билеты сохранятся. Delta снизила скорректированный прогноз годовой прибыли на одну акцию c июльских 6,50–7,50 долларов до диапазона 5,10–5,60 долларов. По данным LSEG, медиана нового диапазона ниже средней оценки аналитиков — 5,46 доллара. Скорректированная прибыль на акцию за третий квартал составила 1,72 доллара — на 4 цента меньше средней оценки аналитиков. Днем акции Delta упали на 1,7%, акции United Airlines — на 1,4%, American Airlines и Southwest Airlines пошли вниз примерно на 1%. Delta частично защищена от роста цен на топливо благодаря владению нефтеперерабатывающим заводом в пригороде Филадельфии, который, как ожидается, принесет более 700 миллионов долларов прибыли в этом году. Тем не менее, компания прогнозирует, что в четвертом квартале расходы на топливо вырастут с 3,61 доллара за галлон в третьем квартале до 4,25 доллара. Delta прогнозирует скорректированную прибыль на акцию в четвертом квартале в диапазоне 1,15–1,65 доллара, медиана (1,40 доллара) близка к консенсусу аналитиков (1,39 доллара). Рост цен на билеты По данным правительства США, расходы американских авиакомпаний на топливо за восемь месяцев 2026 года достигли 42,9 миллиарда долларов, что на 13,2 миллиарда больше, чем за аналогичный период годом ранее, несмотря на небольшое снижение расхода. По данным Бюро трудовой статистики США, сильный спрос и ограниченное предложение привели к росту цен на авиабилеты на внутреннем рынке США за период с апреля по август в среднем на 25% в годовом выражении. Аналитики Melius Research отмечают, что, несмотря на рост затрат на топливо, способность Delta повышать цены помогает компании сохранить прибыльность во втором полугодии. Однако они предупреждают, что рентабельность Delta долгие годы не удается значительно увеличить. В своем исследовании они написали: «Сохранение или повышение цен на билеты к 2027 году — это ключ к росту рентабельности компании». По мере того как рост провозных мощностей ускорится в четвертом квартале, этот вызов только усилится. Аналитики Deutsche Bank прогнозируют, что в четвертом квартале доля топливных затрат, компенсируемая ростом доходов отрасли, снизится, и полностью отыграть этот рост удастся лишь в начале 2027 года. Бастян подчеркнул, что низкая отдача по отрасли — еще одна причина ограничивать рост мощностей. Он заметил, что Delta будет осторожна с планами увеличения провозных мощностей на 2027 год до прояснения ситуации с топливными ценами. Он добавил, что расширение возможностей компании, вероятно, будет больше сосредоточено на международных направлениях
На следующей неделе будут раскрыты финансовые отчеты крупнейших банков Уолл-стрит: доходы от торговли акциями могут приблизиться к 19 миллиардам долларов, а эпоха "все выигрывают" может остаться в прошлом.
Согласно прогнозам аналитиков, собранных Bloomberg, общий доход от операций с акциями пяти крупнейших американских банков за третий квартал приблизится к 19 миллиардам долларов, однако доход от операций с инструментами с фиксированной доходностью, вероятно, снизится до годового минимума, а активность в сфере слияний и поглощений также замедлилась. В то же время, AI-движимые инструменты оптимизации наличности могут привести к оттоку депозитов, что вызывает опасения на рынке в отношении банковских акций. Аналитики считают, что, несмотря на возможность дальнейшего расхождения в финансовых показателях банков, беспокойство рынка по поводу воздействия AI может быть уже чрезмерным.
Отчет DAL.US раскрывает, как энергетика поглощает прибыль авиасектора! Доходы за третий квартал достигли рекордного уровня, но высокая цена на нефть уменьшает перспективы прибыли
Скорректированные расходы на топливо Delta Air Lines в третьем квартале выросли на 62% по сравнению с прошлым годом, а скорректированная операционная маржа снизилась с 11,1% до 9,4%. Таким образом, этот отчет о прибыли и перспективах демонстрирует устойчивость управления этого авиационного гиганта в условиях высоких цен на нефть, но пока не дает сигнала о повторном расширении маржи.
Morgan Stanley позитивно оценивает SpaceX: потенциал "Tera’Merica" недооценен, корпоративный искусственный интеллект и расширение вычислительных мощностей открывают возможности для роста
Morgan Stanley считает, что логика роста SpaceX сейчас выходит за рамки космических технологий и спутниковой связи и распространяется на корпоративный AI и инфраструктуру вычислительных мощностей. Восстановление передовой американской производственной отрасли также может открыть более широкие долгосрочные перспективы. Коммерциализация корпоративного AI и расширение вычислительных мощностей обеспечивают прямую поддержку роста, а производственные возможности, обозначаемые как “Tera’Merica”, предоставляют компании дополнительный долгосрочный потенциал развития.
Цены на крипто
Далее
