Дефицит бюджета США на 2026 финансовый год составит 1,99 триллиона долларов, увеличившись на 12%, расходы на проценты достигли рекордного уровня.
В 2026 финансовом году расходы США увеличатся на 6% и достигнут 7,4 триллиона долларов, а доходы возрастут на 3% до 5,4 триллиона долларов, что приведет к продолжающемуся расширению дефицита бюджета. Чистые расходы на проценты увеличатся на 81,4 миллиарда долларов и достигнут 1,05 триллиона долларов, установив новый исторический максимум. Налоговая реформа Трампа привела к снижению корпоративных налоговых поступлений более чем на 70 миллиардов долларов. Бейсент выделяет возврат таможенных пошлин как один из ключевых факторов роста дефицита. IMF, Европейский центральный банк и CBO единогласно ставят под сомнение логику «роста для решения проблемы дефицита».
Дефицит федерального бюджета США в 2026 финансовом году еще больше увеличился и уже четыре года подряд держится на уровне около 2 трлн долларов, долговая нагрузка продолжает расти, из-за чего опасения на рынке по поводу устойчивости государственных финансов США не рассеиваются.
Согласно опубликованным в пятницу данным Министерства финансов США, дефицит федерального бюджета за 2026 финансовый год (заканчивается в сентябре) вырос до 1,99 трлн долларов, что примерно на 12% больше, чем 1,78 трлн долларов в предыдущем году. Расходы увеличились примерно на 6% и достигли 7,4 трлн долларов, доходы выросли на 3% до 5,4 трлн долларов, что привело к дальнейшему расширению дефицита.
Процентные расходы впервые превысили отметку в 1 трлн долларов: чистые расходы по процентам увеличились на 81,4 млрд долларов и достигли 1,05 трлн долларов, что стало историческим максимумом и одним из главных факторов роста дефицита в этом финансовом году.
Кроме того, налоговая реформа администрации Трампа в 2025 году привела к снижению доходов от корпоративного налога на более чем 70 млрд долларов, что еще больше ослабило доходную базу госбюджета.
Министр финансов Бесент назвал возврат таможенных пошлин одним из ключевых факторов увеличения дефицита: этот возврат стал следствием решения Верховного суда в феврале этого года отменить большую часть дополнительных тарифов, введённых во время второго срока Трампа.
В пятницу доходность по десятилетним казначейским облигациям США практически не изменилась, колебания составили менее одного базисного пункта.
Дефицит составляет 6% ВВП, процентные расходы вошли в тройку крупнейших госрасходов
Дефицит 2026 финансового года составляет около 6% внутреннего валового продукта (ВВП), что является аномально высоким показателем даже на фоне относительно здорового рынка труда. Это уже четвертый год подряд, когда федеральный дефицит США остается на уровне около 2 трлн долларов.
Структура расходов такова: выплаты по социальному обеспечению остаются самой крупной статьей — в текущем году они выросли на 86,4 млрд долларов и достигли 1,67 трлн долларов; расходы на медицинское страхование увеличились на 76 млрд долларов до 1,07 трлн долларов; а чистые процентные расходы заняли третье место среди государственных статей расходов, составив 1,05 трлн долларов.
Стоит отметить, что в прошлом финансовом году (2025 г.) дефицит номинально сократился, однако это объясняется лишь особенностями бухгалтерского учета — республиканская налоговая реформа 2025 года ужесточила условия по студенческим ссудам, и Минфин учёл эти ограничения как уменьшение расходов, а не как настоящее фискальное улучшение.
Двойной удар по доходам: налоговые и тарифные реформы
Налоговая реформа, подписанная администрацией Трампа в 2025 году, оказала заметное влияние на доходы бюджета в текущем году.
Доходы от подоходного налога с физических лиц выросли на 189 млрд долларов, однако доходы от корпоративного налога снизились более чем на 70 млрд долларов, поскольку закон сохранил ряд налоговых льгот и ввёл новые вычеты для компаний — суммарно эффект в виде увеличения доходов оказался весьма ограниченным.
В этом году рост доходности по американским облигациям, а также продолжающийся рост госдолга привели к тому, что процентные расходы стали одним из основных факторов роста дефицита в 2026 году. В прошлом месяце общий объём государственного долга США вышел за пределы 40 трлн долларов — новый исторический максимум.
Что касается тарифной политики, то решение Верховного суда в феврале привело к отмене большого количества введённых ранее пошлин, что вынудило Минфин возвратить значительные суммы их получателям и ещё больше увеличило давление на расходную часть бюджета. В настоящее время администрация Трампа работает над восстановлением тарифной системы через законодательные меры.
МВФ, Европейский центральный банк, CBO ставят под сомнение концепцию "роста как панацеи от дефицита"
Бесент по-прежнему считает, что США смогут снизить долговую нагрузку, главным образом, за счёт ускоренного экономического роста, в том числе благодаря повышению производительности, обусловленному искусственным интеллектом. Тем не менее, этот взгляд вызывает немало сомнений.
Глава Международного валютного фонда Кристалина Георгиева 14 октября заявила: "Рост, безусловно, помогает, но сам по себе он не позволит достаточно быстро провести необходимые бюджетные коррекции". В ответ советник Бесента, недавно назначенный Дэвид Зервос, в интервью CNBC заявил, что "прогнозы МВФ в прошлом были совершенно неточными".
В тот же день глава Европейского центрального банка Кристин Лагард также подчеркнула, что дефицит США — это "проблема, к которой страна должна отнестись со всей серьезностью".
Глава Бюджетного управления Конгресса (CBO) Филипп Суэгел 8 октября заявил, что стабилизировать уровень долга США исключительно за счёт роста "не представляется возможным". В феврале этого года CBO уже предупреждал, что при сохранении нынешнего курса отношение долга США к ВВП превысит исторический максимум в 106%, зафиксированный после Второй мировой войны (1946 год), к 2030 году.
Политические переменные повышают фискальную неопределенность
Несмотря на обещание Бесента представить план бюджетной консолидации, сам Трамп продолжает делать заявления о новых расходах, внося тем самым элемент неопределённости в перспективы бюджета США.
Трамп призывает увеличить бюджет на оборону почти на 500 млрд долларов и обещает выдать каждому гражданину по 5000 долларов, если Республиканская партия сохранит контроль над обеими палатами Конгресса на промежуточных выборах в следующем месяце.
Бесент отметил, что если республиканцы потеряют контроль хотя бы над одной из палат, он, возможно, представит план фискальной консолидации во время так называемой "хромой утки" — заключительной сессии действующего созыва Конгресса.
Однако неопределённость политической повестки затрудняет предсказание как сроков, так и масштабов выполнения этих обещаний, а также постоянно усложняет оценку среднесрочных и долгосрочных перспектив государственных финансов США для участников рынка гособлигаций.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Акции американских чипмейкеров падают восемь дней подряд! Рыночная капитализация сократилась на 2 триллиона долларов, это самое длительное падение с 2008 года
На этой неделе перспективы доходности инвестиций в AI подверглись сомнениям со стороны рынка: индекс Филадельфийских полупроводник ов упал на 11,4%, индекс Nasdaq снизился более чем на 4% за неделю. Акции CoreWeave за неделю потеряли более 25%, облигации достигли уровня финансовых затруднений, а модель финансирования с высоким доходом оказалась под вопросом. Стратеги предупреждают о риске пропустить рост при чрезмерно "медвежьей" позиции, а "Арк Инвест" Марии Вуд сопротивляется тенденции и увеличивает вложения в CoreWeave.
В августе зарубежные средства возвращаются на рынок государственных облигаций США, британские активы впервые превышают триллион, Китай и Япония продолжают сокращать долю, а китайские облигации достигают самого низкого уровня с 2008 года.
Согласно отчету Министерства финансов США, в августе зарубежные инвесторы чисто приобрели казначейские облигации США на сумму 108,9 миллиарда долларов, что прервало двухмесячное снижение их объема. Среди десяти крупнейших держателей только Китай и Япония сократили свои позиции в августе: Япония, занимая первое место («главный держатель»), во время интервенции на валютном рынке снизила объем вложений до минимума за 22 месяца и сокращает позиции четыре месяца подряд; Китай уменьшает объем инвестиций три месяца подряд, два месяца подряд обновляя минимум с 2008 года. Второе место занимает Великобритания, чьи вложения два месяца подряд достигают исторического максимума. Канада в августе увеличила вложения больше всех, на 38,3 миллиарда долларов, заняв пятое место по объему, а второе место по росту занимает Бельгия с увеличением на 19,8 миллиарда долларов.
Сообщается, что японская группа Softbank рассматривает возможность приобретения крупнейшей американской охранной компании Allied.
Группа Softbank ведет предварительные переговоры о приобретении крупнейшей американской охранной компании Allied Universal. Потенциальная оценка доли может достигать 18 миллиардов долларов, а вместе с долговыми обязательствами в размере около 12 миллиардов долларов общая стоимость сделки может приблизиться к 30 миллиардам долларов. Масайоси Сон рассматривает охранный бизнес как ключевую испытательную площадку для робототехнических технологий, что соответствует его стратегии в области AI и робототехники. После публикации новости ADR Softbank за день резко упали почти на 10%.
Министерство финансов США не дало сигналов о сокращении объема заимствований, доходность казначейских облигаций выросла, доходность 10-летних бумаг вновь превысила 5,12%
В опросе среди основных дилеров Министерство финансов спросило о планах по обратному выкупу долгосрочных государственных облигаций, о способах повышения эффективности выкупа, о времени выпуска краткосрочных облигаций, а также об экономических и финансовых перспективах, но не поставило вопрос напрямую о сокращении предложения долгосрочных облигаций. Некоторые инвесторы ожидали, что Министерство финансов воспользуется этим опросом, чтобы более явно намекнуть на рассмотрение сокращения объёмов аукционов долгосрочных облигаций или даже приостановку выпуска 20-летних облигаций, чтобы поддержать стремление администрации Трампа снизить стоимость финансирования. Следующей точкой наблюдения станет объявление по рефинансированию, которое Министерство финансов опубликует 4 ноября.
Цены на крипто
Далее
