90% CET1 стал спусковым крючком! UBS (UBS.US) может покинуть страну из-за новых требований к капиталу, а швейцарский парламент сталкивается с дилеммой: "слишком строгие правила отпугивают крупные банки, слишком мягкие приводят к референдуму".

По данным приложения Zhihui Finance, после банкротства Credit Suisse в 2023 году швейцарские законодатели разрабатывают совершенно новые правила регулирования капитала для UBS (UBS.US). Однако это поставило банк в затруднительное положение: если стандарты будут слишком строгими, крупнейший банк Швейцарии может быть вынужден покинуть страну; если стандарты будут слишком мягкими, это может спровоцировать всенародный референдум и усилить неопределённость.

Федеральный совет Швейцарии (верхняя палата) в прошлом месяце уже принял соответствующий законопроект о банковской деятельности, руководство UBS прямо заявило, что положения закона неприемлемы. 26 октября одна из комиссий Национального совета (нижняя палата) начнет рассмотрение этого банковского регулятивного законопроекта. На данный момент вероятность существенного смягчения регулирования крайне мала.

По сообщениям источников, ряд крупных инвесторов уже призвали UBS покинуть Швейцарию в поисках более благоприятной регуляторной среды, банк также разрабатывает потенциальный аварийный план, включая перенос штаб-квартиры или слияние с другим банком. С другой стороны, этот гигант управления капиталом, базирующийся в Цюрихе, вероятно, не готов нести высокие издержки переезда, а также терять свою швейцарскую идентичность.

Центристский депутат комиссии Лео Мюллер отметил, что парламент оказался в сложном положении. Он указал: «Если мы слишком ослабим стандарты, это вызовет референдум. Население может посчитать регулирование недостаточным и отклонить законопроект, в итоге не будет ничего достигнуто. А если стандарты будут слишком строгими, банки заявят: деловая среда в Швейцарии ухудшилась, мы ищем другие варианты».

Стороны уже начали обсуждать компромиссные варианты, некоторые депутаты пытаются смягчить требования закона, однако общий межпартийный консенсус таков, что существенно смягчить предложение будет сложно.

Тень референдума

Согласно информации, проект Федерального совета требует от UBS обеспечения 90% основного капитала первого уровня (CET1) для поддержки своих зарубежных дочерних компаний. Текущий нормативный буфер составляет 60%, причём часть его может быть обеспечена инструментами капитала с более низкой стоимостью. Первоначальное требование правительства Швейцарии составляло до 100% основного капитала первого уровня.

UBS неоднократно заявлял о стремлении остаться в Швейцарии, утверждая, что сохранение штаб-квартиры выгодно и банку, и стране. Однако банк считает требование по 90% основного капитала первого уровня слишком высоким, уверяя, что оно серьёзно подорвет его конкурентоспособность.

По информации инсайдеров, министр финансов Карин Келлер-Зутер намекнула, что закон может быть оспорен на всенародном референдуме (для инициации которого достаточно собрать необходимое число подписей), она надеется, что парламент утвердит цель по 90%-му уровню CET1. Министерство финансов отказалось комментировать ситуацию.

Социал-демократическая партия поддерживает требование 100% основного капитала первого уровня, однако заявляет, что решение о запуске референдума будет принято только после итогового решения парламента; голосование в парламенте возможно не раньше декабря.

Однако часть акционеров считает, что новые правила ограничат свободу деятельности UBS. Artisan Partners уже публично призвали UBS покинуть Швейцарию из-за этих регулятивных правил.

Депутат от правоцентристской Свободной демократической партии (FDP) Ханс-Петер·Портман предложил компромисс: зарубежные дочерние компании UBS должны соблюдать требование о 75% основного капитала первого уровня, при этом вводится механизм автоматического повышения способности банка абсорбировать убытки, если соотношение капитала опустится ниже определённого порога. Он отметил: «В конечном итоге будет найден реализуемый вариант — чтобы UBS мог обоснованно выплачивать акционерам доходность за принимаемые риски, резервировать средства для будущих инвестиций и максимально снижать для общества Швейцарии риск дефолта банка».

Аналитики ожидают, что до общих дебатов в Национальном совете в декабре появятся и другие предложения.

Ужесточение регулятивной позиции

Поддержка Федеральным советом политики 90%-го основного капитала первого уровня превзошла рыночные ожидания. По словам парламентских источников, в Национальном совете доля мест левых партий выше; в рядах центристов и правоцентристов мнения расходятся, но в целом преобладает тенденция к более жёсткой регуляторной линии.

Депутат от Свободной демократической партии Оливье Феллер заявил: «Лично я считаю, что Национальный совет с большой вероятностью утвердит стандарт на уровне 90%». Он сам поддерживает для зарубежных дочерних компаний UBS требование 100% основного капитала первого уровня, но отметил, что позиция партии всё ещё обсуждается. «Мы — маленькая страна, но у нас очень крупные банки».

Профессор права Цюрихского университета Урс Заксер считает, что любой компромисс, скорее всего, будет близок к стандарту 90%. «UBS не примет иррациональное решение», — отметил он, — «чтобы перенести штаб-квартиру, нужны крайне убедительные основания; а та стабильная среда и юридическая определённость, которую предлагает Швейцария, сегодня почти нигде больше не встречаются».