Вересневий звіт про фінансування Web3: капітал переслідує ліквідність та зрілість
Публічні продажі токенів залишаються активними, але фокус фінансування зміщується на пізніші етапи.
Публічний продаж токенів залишається активним, але фокус фінансування зміщується на пізніші стадії.
Автор: Robert Osborne, Outlier Ventures
Переклад: AididiaoJP, Foresight News
Фінансування Web3 у вересні 2025 року було динамічним, але не досягло піку.
160 угод залучили 7.2 мільярда доларів — це найбільша сума з часу весняного зростання. Однак, за винятком помітного випадку Flying Tulip на стадії seed, домінували інвестиції на пізніх стадіях, як і в попередні два місяці.
Огляд ринку: сильний, але з перекосом у бік пізніх стадій
Рис. 1: Розподіл Web3-капіталу та кількість угод за стадіями з січня 2020 по вересень 2025 року. Джерело: Messari, Outlier Ventures.
- Залучений капітал (оприлюднений): 7.2 мільярда доларів
- Оприлюднені угоди: 106
- Загальна кількість угод: 160
На перший погляд, вересень виглядає як гучне повернення до ризикових інвестицій. Але, окрім Flying Tulip, більшість капіталу спрямовано у компанії на пізніх стадіях. Це продовження тенденції, яку ми спостерігали у нашому нещодавньому квартальному звіті, і яка збігається з інсайтами від венчурних інвесторів на Token2049 у Сінгапурі. Вересень 2025 року знову показав: хоча активність на ранніх стадіях залишається високою, справжні гроші шукають зрілість і ліквідність.
Основна подія ринку: Flying Tulip (200 мільйонів доларів, seed-раунд, оцінка 1 мільярд доларів)
Flying Tulip залучив 200 мільйонів доларів на стадії seed з оцінкою у 1 мільярд доларів. Платформа має на меті об’єднати спотову торгівлю, perpetual-контракти, кредитування та структуровану дохідність на одній біржі з використанням гібридної моделі AMM/книги ордерів, підтримуючи крос-чейн депозити та кредитування з корекцією волатильності.
Web3 венчурні фонди: зменшення розміру
Рис. 2: Кількість Web3 венчурних фондів та залучений капітал з січня 2020 по вересень 2025 року. Джерело: Messari, Outlier Ventures.
Нові фонди у вересні 2025 року:
- Onigiri Capital, 50 мільйонів доларів: фокус на ранню інфраструктуру та фінтех в Азії.
- Archetype Fund III, 100 мільйонів доларів: фокус на модульності, інструментах для розробників та споживчих протоколах.
У вересні 2025 року кількість нових фондів зменшилася. Запущено лише два нових фонди, обидва невеликі за розміром і з чітко визначеною тематикою. Ця тенденція вказує на вибірковість, а не на уповільнення: венчурні фонди продовжують залучати кошти, але зосереджуються на більш вузьких темах.
Pre-seed: дев’ять місяців спадної тенденції
Рис. 3: Розподіл капіталу та кількість угод на pre-seed стадії з січня 2020 по вересень 2025 року. Джерело: Messari, Outlier Ventures.
- Залучений капітал: 9.8 мільйона доларів
- Оприлюднені угоди: 5
- Медіана раунду: 1.9 мільйона доларів
Pre-seed фінансування продовжує знижуватися як за кількістю угод, так і за обсягом залученого капіталу. Стадія залишається слабкою, з мінімальною участю відомих інвесторів. Для засновників на цій стадії капітал дефіцитний, але ті, хто залучає кошти, роблять це завдяки чіткій ідеї та технологічній впевненості.
Основна подія pre-seed: Melee Markets (3.5 мільйона доларів)
Melee Markets, побудований на Solana, дозволяє користувачам спекулювати на впливових особах, подіях та трендах, поєднуючи ринок прогнозів і соціальний трейдинг. Підтримується Variant і DBA, це спроба перетворити потік уваги на новий клас активів.
Seed-раунд: тюльпаноманія
Рис. 4: Розподіл капіталу та кількість угод на seed-стадії з січня 2020 по вересень 2025 року. Джерело: Messari, Outlier Ventures.
- Залучений капітал: 359 мільйонів доларів
- Оприлюднені угоди: 26
Seed-фінансування значно зросло, але це повністю завдяки раунду Flying Tulip на 200 мільйонів доларів. Без нього обсяги фінансування були б на рівні попередніх місяців.
Ще важливіше, що структура Flying Tulip не є типовою для фінансування. Його on-chain право викупу забезпечує інвесторам захист капіталу та доступ до прибутку без втрати потенціалу зростання. Проєкт не витрачає залучені кошти; замість цього використовує DeFi-дохід для фінансування зростання, стимулів і викупу. Це DeFi-інновація у сфері капітальної ефективності, яка може вплинути на майбутні способи самофінансування протоколів.
Хоча інвестори Flying Tulip можуть у будь-який момент вивести свої кошти, це все одно значна інвестиція від Web3-інвесторів, які інакше вкладали б ці кошти у менш ліквідні інструменти, такі як SAFE чи SAFT. Це ще один прояв поточної тенденції серед Web3-інвесторів — шукати більш ліквідні активи.
Раунд A: стабілізація
Рис. 5: Розподіл капіталу та кількість угод на стадії A з січня 2020 по вересень 2025 року. Джерело: Messari, Outlier Ventures.
- Залучений капітал: 177 мільйонів доларів
- Оприлюднені угоди: 10
- Медіана раунду: 17.7 мільйона доларів
Після різкого падіння у серпні, активність на стадії A у вересні трохи відновилася, але це не був проривний місяць. Обсяг угод і капіталу знаходиться на середньому рівні 2025 року. Інвестори залишаються вибірковими, підтримуючи пізніші стадії розвитку, а не раннє зростання.
Основна подія A-раунду: Digital Entertainment Asset (38 мільйонів доларів)
Сінгапурська Digital Entertainment Asset залучила 38 мільйонів доларів для створення Web3-ігор, ESG та рекламної платформи з функціями реальних платежів. Підтримується SBI Holdings і ASICS Ventures, що відображає постійний інтерес Азії до інтеграції блокчейну у масові споживчі галузі.
Приватний продаж токенів: великі суми, відомі учасники
Рис. 6: Розподіл капіталу та кількість угод у приватних продажах токенів з січня 2020 по вересень 2025 року. Джерело: Messari, Outlier Ventures.
- Залучений капітал: 180 мільйонів доларів
- Оприлюднені угоди: 2
Активність у приватних токен-сейлах залишається сконцентрованою: одна велика угода забезпечила весь обсяг. Тенденція останніх місяців триває: менше токен-раундів, більші чеки, а ліквідність поглинається біржовими стратегіями.
Основна подія: Crypto.com (178 мільйонів доларів)
Crypto.com залучив значні 178 мільйонів доларів, за повідомленнями — у співпраці з Trump Media. Біржа продовжує розвивати свою глобальну доступність і масові криптоплатіжні інструменти.
Публічний продаж токенів: момент прибутку для Bitcoin
Рис. 7: Розподіл капіталу та кількість угод у публічних продажах токенів з січня 2020 по вересень 2025 року. Джерело: Messari, Outlier Ventures.
- Залучений капітал: 126.2 мільйона доларів
- Оприлюднені угоди: 16
Публічні продажі токенів залишаються активними, підживлювані двома привабливими наративами: прибутковість Bitcoin (BTCFi) та AI-агенти. Це нагадує, що публічний ринок і далі женеться за наративами.
Основна подія: Lombard (94.7 мільйона доларів)
Lombard інтегрує Bitcoin у DeFi, запускаючи LBTC — дохідний, крос-чейн, ліквідний BTC-актив, покликаний об’єднати ліквідність Bitcoin між екосистемами. Це частина зростаючого тренду "BTCFi" — отримання DeFi-прибутку на BTC.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Керівник хедж-фонду Goldman Sachs: "Опціони з нульовим терміном" стримують волатильність американських акцій, технології та енергетика залишаються найкращим вибором
Індекс S&P 500 вже 27 торгових днів поспіль коливається менше ніж на 1% протягом дня, встановивши найдовший період низької волатильності з часів пандемії. Goldman Sachs попереджає, що ця "тиша" є результатом того, що стратегії опціонів з нульовим терміном погашення штучно блокують ринок, і щойно з'явиться каталізатор, накопичена енергія волатильності може різко звільнитися. Тим часом очікування підвищення ставок у вересні посилюються, настрої на ринку досягають найнижчого рівня цього року, а ризики фіскальної сталості залишаються високими – як довго ще буде "закипати" ця вода?
Нова хвиля розпродажу наближається? Конкурент AI-бичачого ринку нарешті з'явився — “глобальний якір оцінки активів” перевищив надзвичайний поріг у 5%
Після того, як дохідність 10-річних державних облігацій США знову перевищ ила важливий рівень у 5%, імовірніше настане період високої волатильності та прискореної диверсифікації динаміки активів. Особливо це стосується ситуації, коли енергетичний шок та великі бюджетні дефіцити США ще не послабились суттєво, тому наразі бракує умов для швидкого повторення різкого зниження дохідності, як наприкінці 2023 року.
Anthropic знову опублікував статтю: Якою буде економіка в епоху AI?
Економічна команда Anthropic опублікувала модель економічного сценарію для AI, яка базується на трьох сюжетах: помірне поступове зростання, значна трансформація з подвоєнням ВВП та екстремальний сценарій з щорічним зростанням на 15%, але масовим безробіттям серед працівників знань. Модель розглядає роботу як "пакети завдань", аналізуючи вплив AI на підсилення чи заміну різних типів завдань. Anthropic підкреслює, що економічна картина 2030 року не є визначеною, і головне — як забезпечити широке розповсюдження AI-бонусу.
"Нова комунікаційна агенція Федерального резерву США": Вош підвищує ставки "без виходу", Трамп "довіряє" стоїть перед випробуванням
Нік Тіміраос вважає, що після несподівано високого серпневого CPI ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою цього тижня різко зросла, а жорстка позиція Волша щодо інфляції залишає йому майже «немає шляхів відступу». Підвищення ставки за сім тижнів до виборів стане прямим тестом того, як довго Трамп зберігатиме «довіру» до Волша. Раніше Волш підтримував баланс між Білим домом і Федеральною резервною системою за допомогою тактики «менше говорити, уникати провокацій», але після цієї зустрічі мовчання перестане бути його щитом.
Ціни на криптовалюти
Більше
