American Bitcoin впав на 50% під час зростання крипторинку, що виявило фатальний недолік у торгівлі як «проксі-Трамп»
Bitcoin (BTC) відновився з $86,286 2 грудня до $93,324 на момент публікації, піднявшись на 8%, у той час як акції American Bitcoin (ABTC) родини Трампа різко впали.
Зростання ціни BTC можна пояснити покращенням макроекономічних умов і тим, що Vanguard відкрив доступ до крипто ETF для десятків мільйонів своїх клієнтів.
У той же час, American Bitcoin, пов’язана з Трампом майнінгова компанія, яку просували як проксі Bitcoin, впала протягом дня на цілих 50% при обсягах торгів приблизно в десять разів більших за звичайні, що спричинило неодноразові зупинки торгів, перш ніж акція стабілізувалася на рівні приблизно на 35% нижче.
Зараз акція знаходиться приблизно на 80% нижче свого піку у вересні, який становив $9.40, навіть попри те, що актив, за яким вона мала слідкувати, продемонстрував класичне відновлення.
Рухи відбувалися у протилежних напрямках, оскільки вони реагували на абсолютно різні каталізатори.
Bitcoin відскочив, оскільки макроекономічна ситуація знову стала на його користь: завершення кількісного згортання з боку Fed, зростання ймовірності зниження ставок і розширення каналів розповсюдження ETF. ABTC впав, оскільки велика кількість нових акцій одночасно надійшла на ринок з невеликим, гіпер-спекулятивним флоутом, коли перше велике закінчення лок-апу звільнило акції до злиття та приватного розміщення.
“Проксі-торгівля” зламалася, оскільки ці дві історії майже не пов’язані між собою у 24-годинному вікні.
Ця дивергенція показує, що відбувається, коли важелевий, політично брендований акційний інструмент перестає поводитися як актив, за яким він має слідкувати. Протягом місяців ABTC торгувався так, ніби це була синтетична ставка на Bitcoin із закладеною премією родини Трампів.
Після закінчення лок-апу ранні інвестори скинули акції, і проксі-торгівля виявилася саме тим, чим і була: торгівлею, а не синтетичним ETF.
Як Bitcoin відновився до $93,000
Відновлення Bitcoin можна пов’язати з офіційним завершенням Fed кількісного згортання та тим, що ф’ючерсні ринки зараз оцінюють майже 90% ймовірність ще одного зниження ставки на засіданні FOMC 10 грудня.
Ця зміна пом’якшила “макрошок”, який щойно опустив BTC нижче $90k. Водночас другий наративний вітерець прийшов із боку ETF. Vanguard, який був великим противником крипти, змінив курс і відкрив доступ до Bitcoin та інших крипто ETF для своїх десятків мільйонів клієнтів.
Попри те, що ці події не змінили флоут або капітальну структуру Bitcoin, вони змінили те, скільки люди готові платити за той самий актив із обмеженою пропозицією у 21 мільйон.
Ціна зросла, тому що макроекономічний фон покращився і канали розповсюдження розширилися, а не через якісь фундаментальні зміни в самій мережі.
Чому ABTC все одно впав
American Bitcoin структурно відрізняється. Це дочірня компанія Hut 8, яка займається майнінгом BTC і веде стратегію “накопичення Bitcoin” на балансі, маючи на рахунках кілька тисяч BTC і мандат на створення майнінгової та казначейської платформи, орієнтованої на США.
Така структура спонукала трейдерів і деяких коментаторів просувати ABTC як “проксі Bitcoin” або навіть як міні-стратегію під брендом Трампа.
У рамках виходу на біржу компанія продала приватно випущені акції, щоб залучити близько $220 мільйонів, і інсайдери прямо заявляли, що очікують, що вона буде торгуватися як проксі Bitcoin.
Однак обвал був пов’язаний із пропозицією акцій, а не з хешрейтом чи ціною BTC. Падіння 2 грудня збіглося з першим великим закінченням лок-апу для акцій до злиття та приватного розміщення.
Коли ці раніше обмежені блоки стали вільно торгуватися, ранні інвестори скинули акції на відкритий ринок, відправивши ABTC вниз приблизно на 35%–50% протягом дня при обсягах у 10 разів більших за звичайні, що спричинило неодноразові зупинки торгів.
Менеджмент відкрито називає це технічним явищем. Президент American Bitcoin Matt Prusak повідомив інвесторам у X, що команда “очікує, що наступні кілька днів будуть нестабільними, поки ці акції знайдуть нових власників.”
Тим часом Reuters повідомив, що Hut 8, Eric Trump і Donald Trump Jr. заявили, що вони не продавали під час розблокування і продовжують утримувати акції. Але чи продавали інсайдери, майже не має значення: десятки або сотні мільйонів доларів раніше заблокованих акцій одночасно вийшли на тонкий флоут. Ось чому ABTC впав, навіть коли BTC відновлювався.
Чому “проксі-торгівля” зламалася
Три структурні чинники розірвали зв’язок ABTC/BTC у цьому русі, і жоден із них не вирішився швидко.
По-перше, змінився флоут, але не Bitcoin. Пропозиція BTC в обігу передбачувана і змінюється повільно. Вільний флоут ABTC різко зріс із розблокуванням акцій до злиття та приватного розміщення.
Це наповнює книгу заявок продавцями, які купували за значно нижчими цінами кілька місяців тому і раді отримати прибуток або знизити ризики, незалежно від того, що робить BTC у певний день.
Результат саме такий, який побачив ринок: Bitcoin виріс на середні однозначні відсотки, а проксі впав майже наполовину.
По-друге, ABTC несе ризики, притаманні акціям і Трампу, яких не має сам Bitcoin. Криптовалютні проекти, пов’язані з Трампом, такі як мемкоїни TRUMP і MELANIA, впали більш ніж на 90% від своїх піків.
Крім того, Trump Media & Technology Group втратила понад 60% своєї вартості цього року, а ALT5 Sigma, яка володіє токенами в іншому криптопроекті Трампа, впала на подібний відсоток і перебуває під наглядом SEC.
Коли “Trump crypto complex” перебуває у вільному падінні, ABTC перестає торгуватися як чиста макро-ставка на Bitcoin і стає політичною та управлінською історією.
По-третє, майнери — це важелеві, ідіосинкратичні інструменти навіть у нормальні часи. Бізнес ABTC — це важелевий бет на ціну хешу, вартість електроенергії, виконання та умови фінансування, загорнутий у акцію з малою капіталізацією, яка щойно стала публічною через зворотне злиття.
Закінчення лок-апу в такому контексті підсилює всі інші побоювання: інвестори хвилюються про розмивання, оверхэнг, стимули інсайдерів і можливість того, що ранні інвестори знають щось, чого не знають інші.
З одного боку графіка, BTC щойно продемонстрував класичне макроекономічне відновлення: Fed завершив QT, ймовірність зниження ставок зростає, Vanguard нарешті відкрив двері для крипто ETF, а потоки у спотові продукти знову стали позитивними.
З іншого боку, ABTC переживає зовсім інший шок: перша хвиля розблокованих акцій майнера, пов’язаного з Трампом, одночасно вийшла на тонкий флоут у секторі, де ставлення до криптоакцій і токенів під брендом Трампа вже крихке.
Це дає чітке пояснення дивергенції: проксі зламався, бо насправді ніколи не був Bitcoin.
Публікація “American Bitcoin plunged 50% during a crypto rally, exposing a fatal flaw in the ‘Trump proxy’ trade” вперше з’явилася на CryptoSlate.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Після закриття ключового обхідного трубопроводу, повідомляється, що Саудівська Аравія прагне збільшити експорт сирої нафти через Ормузьку протоку.
Нафтопровід, що проходить зі сходу на захід Саудівської Аравії та був закритий після нападу минулого тижня, раніше транспортував до 5 мільйонів барелів нафти на добу. Міністр енергетики США заявив, що очікує швидке відновлення роботи цього нафтопроводу, проте регіональні чиновники стверджують, що відновлення може зайняти кілька тижнів. У серпні експорт нафти із Саудівської Аравії впав до 3 мільйонів барелів на добу, що є найнижчим показником за щонайменше дев’ять років, у вересні обсяги зросли. Іран заявив, що на прохання Саудівської Аравії відклав зустріч із питань судноплавства у районі Ормузької протоки, яку планували провести у понеділок цього тижня за участі країн Перської затоки. Трамп зазначив, що Іран дуже хоче та гостро потребує укладання угоди, і він вирішуватиме питання участі США, залишаючи двері відкритими для перемовин.
Хедж-фонди щойно відновили довгі позиції в технологічному секторі, але ключова підтримка Nasdaq вже почала слабшати
Індекс Nasdaq 100 наближається до нижньої межі багатомісячного коливального діапазону; фʼючерси пробили висхідну трендову лінію та 100-денну ковзаючу середню, що технічно послаблює ситуацію. Хедж-фонди раніше активно скуповували технологічні акції, висока концентрація позицій підсилює ризик зниження. Суперечки щодо безпеки AI та ризики енергозабезпечення створюють подвійний каталізатор. Якщо ключовий рівень підтримки не втримається, а рівень паніки на ринку залишиться низьким, волатильність може потребувати переоцінки.
Доходність 10-річних держоблігацій США перевищила 5%! "Пророк" попереджає: розпродаж ще не закінчено
Керівник відділу G10 стратегії Standard Bank Стівен Барроу, який у лютому цього року першим спрогнозував прибутковість 10-річних держоблігацій США на рівні 5%, підвищив прогноз їхньої прибутковості до 5,2% на кінець року та очікує подальшого зростання до 5,3% у першому кварталі 2027 року. Він зазначив, що тиск на ланцюги постачання, зміни клімату та обмеження імміграційної політики США для пропозиції робочої сили стають сильнішими, ніж раніше. Індекс долара США зріс за день максимально на 0,6% і, ймовірно, покаже найкращий одноденний результат із 17 червня.
Навіть у «бурі уповільнення AI» Kioxia планує залучити щонайменше $10 млрд через IPO у США
Повідомляється, що Kioxia розглядає можливість залучення 10 мільярдів доларів шляхом виходу на біржу в США.
Ціни на криптовалюти
Більше
