Криптовалюти: капітал переміщується з токенів у акції

Зараз на крипторинку ллється кров. Будьте певні, ніхто фізично не постраждав. Але в рахунках інвесторів кровотеча цілком реальна. Токени, запущені у 2025 році, втрачають свою сутність, забираючи з собою мільярди. Тим часом відбувається глибока зміна в психології інвесторів. Вони не тікають з крипти. Вони просто змінюють транспортний засіб. І новим улюбленцем стала “акція”.

Різанина запусків токенів у моторошних цифрах

Почнемо з запаморочливих статистичних даних за межами вибуху ринку токенізованого золота. Компанія Memento Research проаналізувала 118 запусків токенів, здійснених у 2025 році. Вирок однозначний: 84,7% з них нині торгуються нижче своєї ціни на IPO. Половина цих проектів втратила більше 70% своєї початкової вартості. 

Загальна медіанна втрата становить -71% від загальної оцінки — це безпрецедентний рівень від часів найтемніших періодів минулих ведмежих ринків. 

Розподіл відсотку зниження FDV відносно дати TGE – Джерело: Memento Research

Найбільш вражаюче спостереження стосується долі великих стаблів. Двадцять вісім проектів вийшли на ринок з оцінкою понад мільярд доларів. Жодному з них не вдалося зберегти свою ціну. Їхня медіанна втрата небезпечно наближається до -81%. 

Найбільш розрекламовані категорії — блокчейн-інфраструктура та штучний інтелект — зафіксували медіанне падіння на -72% та -82% відповідно. Тим часом DeFi, менш яскравий, але міцніший сектор, обмежує збитки “лише” -52%. 

Висновок безжальний: чим вищою була початкова обіцянка, тим болючішим стало падіння для інвесторів.

Пояснення ажіотажу навколо криптоакцій у цифрах

Поки токени згорають на вогнищі завищених оцінок, в іншому всесвіті спалахують вогні. Це — IPO криптокомпаній. IPO у секторі залучили не менше 14,6 мільярда доларів у 2025 році, що у 48 разів більше, ніж минулого року. Тим часом злиття та поглинання досягли 42,5 мільярда — абсолютного рекорду за п’ять років активності. 

Andrei Grachev, глава DWF Labs, дає свою прямолінійну оцінку: 

Якби капітал просто покидав крипту, ви б не побачили такого стрибка IPO у 48 разів до 14,6 мільярда доларів, злиття й поглинання на піку за п’ять років понад 42,5 мільярда і того, що акції криптокомпаній перевершують токени за результатами.

Пенсійні фонди та інституційні фонди технічно не можуть купувати токени, але можуть вільно купувати акції Coinbase, Circle чи Kraken. Зараз ці акції розкуповуються з премією до оцінки, яка вражає уяву: 7–40 разів дохід, тоді як для порівнюваних токенів це 2–16 разів.

Акції проти токенів: велике сортування 2026 року вже розпочато

Це перетасування карт не обмежується простим переходом до якості. Воно втілює безпрецедентну хвилю індустріальної консолідації в історії децентралізованих фінансів. Coinbase, Kraken та Ripple скуповують усе, що рухається, у трьох стратегічних секторах: торгові інфраструктури, біржові платформи та сервіси, пов’язані зі stablecoin.

Не менше 96% вартості злиттів і поглинань зараз зосереджено на цих перспективних сегментах. Їхня мета очевидна: побудувати супердодаток, який утримає користувача всередині закритої й прибуткової екосистеми. 

Maksym Sakharov, глава WeFi, аналізує цю ключову еволюцію: 

Коли апетит до ризику скорочується, інвестори не припиняють бажати експозиції, вони починають вимагати чіткішого володіння, прозорішого розкриття інформації та шляху до захищених прав.

Тим часом рідкісні токени, що пережили це велике очищення, — це ті, які не обіцяли своїм покупцям місяця з неба. Запуски з оцінкою менше 200 мільйонів доларів показують 40% позитивних результатів і медіанне падіння, обмежене -26%. Інші, ті, що підхопили хвилю хайпу, зараз гинуть у кюветі забуття.

Ключові індикатори великого зрушення

• 84,7% токенів, запущених у 2025 році, нині нижче ціни запуску;
• -81% медіанної втрати для 28 проектів з оцінкою понад мільярд;
• 14,6 мільярда доларів залучено на IPO криптокомпаній, у 48 разів більше, ніж у 2024 році;
• 42,5 мільярда доларів у злиттях і поглинаннях — рекорд за п’ять років;
• 7–40x для акцій проти 2–16x для порівнюваних токенів.

Так, страх домінує у розмовах криптосфери. Але ця тривога не змушує інвесторів залишати ринок. Вони масово диверсифікують свої стратегії. Вони полишають занадто ризиковані токени, щоб перейти до сильніших акцій. Мутація болюча, але саме вона може закласти основу наступного покоління крипти.