Чи була кон цепція 'ultrasound money' щодо Ethereum помилкою? ETH впав на 65% щодо BTC з моменту зміни напряму
Ether (ETH) впав приблизно на 65% відносно Bitcoin (BTC) після переходу Ethereum у 2022 році на Proof-of-Stake (PoS), що ставить під сумнів тезу мережі про “ultrasound money”.
Головні висновки:
Зниження комісій та зростання L2 ослабили дефляційну ідею “ultrasound money” у Ethereum.
Ether відстав від BTC, оскільки інвестори довіряють фіксованому графіку емісії Bitcoin.
Ідея “ultrasound money” від Ether розчаровує
Ідея “ultrasound money” полягала у тому, що Ether стане ще більш дефіцитним, ніж Bitcoin.
Прихильники стверджували, що оновлення Ethereum 2021 року EIP-1559, яке розпочало спалювання частини комісій за транзакції, у поєднанні з різким скороченням нової емісії ETH після Merge у 2022 році, зробить Ether дефляційним з часом.
Згідно з Ultrasound.MONEY, новий річний рівень емісії ETH після запуску механізму спалювання у 2021 році в середньому становив близько -0,19%.
Однак після переходу Ethereum на PoS у 2022 році пропозиція ETH зросла приблизно на 0,23% у річному вираженні — все ще менше, ніж поточний річний рівень інфляції Bitcoin у 0,85%.
Однак зростання пропозиції Ethereum після Merge підриває обіцянки дефляції. ETH стає дефляційним лише тоді, коли активність у основній мережі достатня для спалювання більше монет, ніж мережа видає валідаторам.
Ця умова ослабла. Середня комісія за транзакцію у Ethereum у березні становить близько $0,21 — на 54% менше за рік тому.
Низькі комісії означають, що мережа Ethereum спалює менше ETH.
До того ж більша частина активності Ethereum перейшла на дешевші layer-2 мережі. L2beat показує, що rollups обробляють 926 користувацьких операцій в секунду (UOPS) 7 березня, у той час як на основній мережі Ethereum лише 22,36.
Хоча цей перехід допомагає масштабуванню мережі, він ослаблює умови для сильного спалювання, необхідні для дефляції Ethereum.
Чому ETH відстає від BTC?
Ціна Ether відстає від BTC, частково через те, що інвестори довіряють фіксованій пропозиції Bitcoin, за словами аналітика Handre.
Чітко встановлений ліміт у 21 мільйон монет Bitcoin та фіксований графік емісії приваблюють інвесторів, оскільки роблять BTC більш передбачуваним у довгостроковій перспективі. Такий опір змінам виділяє Bitcoin серед більшості альткоінів щодо монетарної політики.
“Усі дебати щодо масштабування, кожна пропозиція про оновлення, кожна спроба змінити монетарну політику Bitcoin зазнала поразки, бо економічна більшість розуміє, що вони захищають,” зазначив Handre.
Дивіться також: Шлях Ether до $2,5K може бути складнішим, ніж очікувалось: ось чому
Ethereum, навпаки, менш передбачуваний у монетарній політиці, особливо зараз, коли пропозиція ETH знову помірно зростає.
Handre додав:
“Кожен альткоін обіцяє дефіцит, але по дизайну приносить інфляцію. Ethereum відмовився від своєї ідеї ‘ultrasound money’ одразу, як це стало незручним.”
Вибір інвесторів помітний на ETF-ринку США. На березень спотові Bitcoin ETF мають у управлінні понад $91,9 млрд активів, порівняно з приблизно $12,1 млрд у спотових Ethereum ETF.
Ether також ніколи не показав переконливого прориву у доларовому еквіваленті.
Між 2021 та 2026 роками ETH лише незначно перевищував своє попереднє історичне максимум біля $4 800, після чого втрачав імпульс, на відміну від Bitcoin, ціна якого подвоїлася від піку 2021 року до рекорду 2025-го.
Недостатня динаміка ETH за останні п’ять років свідчить про те, що скорочення емісії саме по собі було недостатнім для створення стійкого нового попиту.
Також впливають продажі ETH, пов’язані з Віталіком Бутеріним та Ethereum Foundation.
Публічна критика від Culper Research, яка заявила про шорт ETH через продажі Бутеріна, посилила думку серед певних трейдерів, що інсайдери Ethereum продають на піку, а не підтримають довгострокову віру у проєкт.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Керівник хедж-фонду Goldman Sachs: "Опціони з нульовим терміном" стримують волатильність американських акцій, технології та енергетика залишаються найкращим вибором
Індекс S&P 500 вже 27 торгових днів поспіль коливається менше ніж на 1% протягом дня, встановивши найдовший період низької волатильності з часів пандемії. Goldman Sachs попереджає, що ця "тиша" є результатом того, що стратегії опціонів з нульовим терміном погашення штучно блокують ринок, і щойно з'явиться каталізатор, накопичена енергія волатильності може різко звільнитися. Тим часом очікування підвищення ставок у вересні посилюються, настрої на ринку досягають найнижчого рівня цього року, а ризики фіскальної сталості залишаються високими – як довго ще буде "закипати" ця вода?
Нова хвиля розпродажу наближається? Конкурент AI-бичачого ринку нарешті з'явився — “глобальний якір оцінки активів” перевищив надзвичайний поріг у 5%
Після того, як дохідність 10-річних державних облігацій США знову перевищ ила важливий рівень у 5%, імовірніше настане період високої волатильності та прискореної диверсифікації динаміки активів. Особливо це стосується ситуації, коли енергетичний шок та великі бюджетні дефіцити США ще не послабились суттєво, тому наразі бракує умов для швидкого повторення різкого зниження дохідності, як наприкінці 2023 року.
Anthropic знову опублікував статтю: Якою буде економіка в епоху AI?
Економічна команда Anthropic опублікувала модель економічного сценарію для AI, яка базується на трьох сюжетах: помірне поступове зростання, значна трансформація з подвоєнням ВВП та екстремальний сценарій з щорічним зростанням на 15%, але масовим безробіттям серед працівників знань. Модель розглядає роботу як "пакети завдань", аналізуючи вплив AI на підсилення чи заміну різних типів завдань. Anthropic підкреслює, що економічна картина 2030 року не є визначеною, і головне — як забезпечити широке розповсюдження AI-бонусу.
"Нова комунікаційна агенція Федерального резерву США": Вош підвищує ставки "без виходу", Трамп "довіряє" стоїть перед випробуванням
Нік Тіміраос вважає, що після несподівано високого серпневого CPI ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою цього тижня різко зросла, а жорстка позиція Волша щодо інфляції залишає йому майже «немає шляхів відступу». Підвищення ставки за сім тижнів до виборів стане прямим тестом того, як довго Трамп зберігатиме «довіру» до Волша. Раніше Волш підтримував баланс між Білим домом і Федеральною резервною системою за допомогою тактики «менше говорити, уникати провокацій», але після цієї зустрічі мовчання перестане бути його щитом.
Ціни на криптовалюти
Більше
