Світ змагається за купівлю сирої нафти, премія на американську нафту б'є історичний рекорд

Азійські та європейські нафтопереробні заводи ведуть запеклу боротьбу за альтернативні постачання сирої нафти з Близького Сходу, що призвело до зростання спотової премії на американську нафту West Texas Intermediate (WTI) до історичного максимуму.

Згідно з повідомленнями ЗМІ у вівторок, Ормузька протока фактично перебуває у стані закриття, і потік нафти з Близького Сходу зазнав серйозних порушень. На цьому тлі спотова премія на нафту WTI з постачанням у липні стрибнула до діапазону 30-40 доларів за барель, що суттєво вище порівняно з приблизно 20 доларами премії наприкінці березня.

Головний аналітик з нафтової галузі Rystad Energy Paola Rodriguez-Masiu зазначила у звіті 3 квітня: "Азійські нафтопереробні заводи, відрізані від постачань з Близького Сходу, ведуть агресивні торги за кожен доступний барель нафти з Атлантичного басейну."

Різке зростання премії суттєво підвищує витрати для нафтопереробних заводів Азії та Європи, розширюючи їхні збитки, а деякі державні компанії США, які виконують вимоги уряду щодо забезпечення постачання пального, зазнають особливо потужного тиску. Один з трейдерів заявив: "Ціни щодня нові", інший додав, що для нафтопереробників вигідніше зменшувати переробку сирої нафти та натомість купувати готові нафтопродукти — якщо на ринку ще залишилися охочі до продажу.

Премія встановлює рекорд, WTI рідко обганяє Brent

ЗМІ з посиланням на кількох трейдерів повідомляють, що ціна на нафту WTI з постачанням у липні до Північної Азії оцінюється з премією близько 34 доларів/барель до еталону Dubai та премією близько 30 доларів/барель до спотового Brent, а ціна відносно серпневого еталону ICE Brent уже наближається до 40 доларів/барель.

Такий рівень премії призвів до того, що ф'ючерси на нафту WTI минулими вихідними рідко перевищили ф'ючерси на нафту Brent. Зазвичай Brent є еталоном для ціноутворення транспортуваної морем нафти і очолює ціни під час глобальних потрясінь у постачаннях, тоді як WTI зазвичай торгується зі знижкою.

Варто зазначити, що нинішній зворотний спред частково обумовлений технічними факторами — найближчий контракт WTI припадає на травневі поставки, а Brent вже перейшов на червневий контракт, що й призвело до спотворених цінових різниць. Але ще глибшою рушійною силою є екстремальна напруженість на спотовому ринку: спред між ближнім і дальшим місяцем у ф’ючерсах на WTI досяг історичних максимумів, що відображає нагальну потребу ринку в надійних обсягах нафти з миттєвим постачанням.

Постачання з Близького Сходу ускладнено, фокус нафти Атлантичного басейну

Фактичне закриття Ормузької протоки призвело до неможливості експортувати велику кількість нафти з Близького Сходу, і країни-експортери Перської затоки також скоротили видобуток на верхніх рівнях, ще більше обмежуючи глобальне постачання. Європа зазвичай є найбільшим імпортером американської нафти, але потужний вихід азіатських покупців змінив традиційний баланс попиту і пропозиції.

Нині азіатські нафтопереробники розширюють коло закупівель до Північної та Південної Америки, Африки та навіть Європи в пошуках альтернативних поставок. Такі компанії, як японський нафтопереробник Taiyo Oil, ще наприкінці березня й на початку квітня купували нафту WTI з премією близько 20 дол./барель, а подальше зростання премії свідчить, що наступні закупівлі коштуватимуть значно дорожче.

Через подальше зростання невизначеності у глобальних судноплавних маршрутах WTI фактично отримала "премію за безпеку", і її традиційна знижка відносно Brent не лише суттєво скоротилася, а й набула зворотного знаку. Аналітики зазначають, що поточний спред цін свідчить про те, що нормальні сигнали ціноутворення, пов’язані з фізичною циркуляцією палива, зазнали структурної відмови.

Переробники під тиском, державні компанії у скрутному становищі

Рекордні премії на сиру нафту суттєво знижують маржу нафтопереробних підприємств. Згідно зі ЗМІ, збитки нафтопереробних заводів у Азії та Європі продовжують зростати, а деякі компанії вже зіштовхнулися з серйозними труднощами.

Державні нафтопереробні компанії опинилися у особливо складному становищі: з одного боку, вони мають дотримуватись урядових вимог щодо забезпечення пального, з іншого — змушені стикатися з високою вартістю закупівлі нафти. Деякі трейдери радять у нинішніх умовах премій економічно доцільніше скоротити переробку сирої нафти та перейти на закупівлю готових нафтопродуктів, проте і на цьому ринку спостерігається дефіцит пропозиції.

Спред між ближніми і дальшими місяцями у ф’ючерсах на нафту WTI (backwardation) сягнув історичних максимумів, що додатково свідчить про екстремальну потребу ринку в безпосередньо доступній нафті. Цей сигнал говорить інвесторам, що у короткостроковій перспективі дефіцит на спотовому ринку сирої нафти залишатиметься і ризики цінових коливань будуть підвищеними.