Зростання всіх валют, крім японської єни?
Morning FX
Доларовий індекс— коли кит іде, все немедоларове розквітає, але під час значного зростання євро, австралійського долара та юаня, єна поводиться як старий монах у медитації — не рухається на висоті, ніби міжнародний валютний ринок шумить зовсім не через неї?
1. У чому проявляється слабкість JPY?
Проявляється у всьому.
Спершу глянемо на спот: після початку позитивних перемовин між США та Іраном EUR, AUD, GBP та інші показали зростання на триста пунктів, а USDJPY ледве змінився на 150 пунктів – майже нічого.
Тепер до опціонів: річна волатильність USDJPY впала до мінімумів з липня 2024 року. Що це означає? До липня 2024 року спред між ставками США і Японії був дуже великим, carry trade досягав піку, а зараз цей спред вже звузився більш ніж на 240 б.п., але спот і волатильність — майже ті самі.
USDJPY RR також на максимумі з 2024 року, ринок опціонів зовсім не вірить у зміцнення єни.
Зрештою, крос-курси: навіть якщо USDJPY не оновлює максимуми, це не заважає крос-курсами JPY йти вгору — EURJPY, AUDJPY б’ють рекорди ХХІ століття, CNYJPY взагалі на історичних максимумах. Для компаній та осіб із потребою купувати єну — це вдалий час.
2. Звідки походить слабкість JPY?
(1) Фундаментальні фактори: теперішня ситуація — перемовини США та Ірану, але Ормузька протока заблокована, і JPY як захисна валюта та імпортер нафти найбільше страждає, це "подвійний удар: ризикові настрої + висока ціна на нафту". Крім того, висока ціна на нафту стримує подальші очікування на зниження ставок з боку центробанків США та Європи, а Європа вже готова підвищувати ставки — JPY більше не може скористатися перевагами вирівнювання монетарної політики, як минулі роки.
(2) Інтервенції: хоча USDJPY не пробила 160, крос-курси йен постійно на нових максимумах, MOF міг би втрутитися, принаймні словесно. Та японський уряд останнім часом мовчить, не проявляючи жодних намірів до інтервенції — мабуть, розуміють, що за теперішніх фундаментальних умов таке втручання — це просто роздати гроші, створити нагоду для ринку шортити єну, боротьба з симптомами без лікування причин.
(3) carry trade: як зазначалося вище, падіння волатильності зробило співвідношення carry/vol для USDJPY ще вищим, і трейдери знову можуть збільшувати шорти по JPY.
3. Що робити із позиціями по JPY?
(1) Грати на зміцнення: USDJPY RR+спот одночасно високі, а діапазон 160-162 угрупований як зона високого ризику втручання. Можна періодично продавати короткі RR, молячись про якусь інтервенцію/підвищення ставок у Японії/рецесію тощо, що призведе до squeeze.
(2) Заробляти на carry (для сміливих): особисто більше схиляюсь до лонгів на парі з найвищим carry та найстабільнішим спотовим зростанням — AUDJPY, але зараз AUDUSD на високих рівнях, якщо буде корекція — стане ще кращою нагодою для додавання позицій.
(3) Або взагалі нічого не робити — хіба не краще витратити час на аналіз інших валют?
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Мистецтво інвестування «аномалій» у нову епоху Беркрі
Chevron (CVX.US) шукає альтернативні шляхи хеджування ризику відключення постачання з Близького Сходу: орієнтується на Аргентину та Середземне море для стимулювання глобального зростання LNG, прагне укласти угоду з Індією
Компанія Chevron розглядає Аргентину та середземноморський регіон у пошуках глобального зростання у сфері зрідженого природного газу та планує укласти угоду з Індією.
Енергетичний та продуктовий тиск на ціни може призвести до відновлення інфляції! Банк Англії, ймовірно, більше не зможе залишатися спокійним, ставки на підвищення процентної ставки на ринку різко зросли.
Зростаючий тиск на підвищення цін на енергоносії, спричинений невирішеною війною на Близькому Сході, набирає обертів. Нові ризики також наближаються, і вони можуть призвести до того, що інфляція протягом більшої частини наступного року залишиться вищою за цільовий рівень 2%, встановлений Центральним банком Великобританії.
Etcamah компанії AstraZeneca (AZN.US) не досягла успіху у третьій фазі клінічних випробувань препарату для лікування раку молочної залози, що може накласти тінь на багатомільярдні продажі
Аналітик Bloomberg Intelligence Джон Мерфі заявив, що невдача компанії AstraZeneca у випробуванні ліків від раку молочної залози може призвести до зменшення обсягу продажів у 2035 році на 2,6-3,8 мільярда доларів.
Ціни на криптовалюти
Більше
