Mizuho очікує, що Банк Японії може прискорити підвищення ставок: акцент на антиінфляційних активах, прибутковість довгострокових облігацій буде під тиском

Відомо з додатку «Zhytong Finance», що група Mizuho Financial очікує, що на тлі ослаблення єни та зростання інфляції, які спонукають Банк Японії пришвидшити дії, центральний банк Японії пришвидшить темпи підвищення процентних ставок, і наступне підвищення ставок може відбутися вже у наступному місяці.

Співкерівник відділу глобального ринку, який управляє портфелем цінних паперів банку на суму 41 трильйон єн (257 млрд доларів), Kenya Koshimizu, також очікує, що після того, як цього тижня дохідність японських державних облігацій із терміном погашення 10 років досягла 30-річного максимуму, довгострокові процентні ставки продовжать зростати.

Koshimizu зазначив, що для цієї третій за розміром банки Японії це призвело до того, що, окрім інфляційних облігацій (облігації, захищені від інфляції) та облігацій з терміном погашення до одного року, банк продовжуватиме уникати купівлі японських державних облігацій. У інтерв'ю у Токіо він сказав: "Ми обмежили ризик процентної ставки, тому строк дії нашого портфеля дуже короткий."

Його слова підкреслюють, що із зростанням ставок і стійкою інфляцією багато (хоча не всі) фінансових інституцій Японії все ще обережно ставляться до повернення на ринок японських державних облігацій.

Koshimizu зазначив, що ймовірність підвищення ставки у вересні "доволі висока", і Банк Японії може скоротити інтервал між політичними діями з нинішніх приблизно шести місяців до трьох місяців.

Він сказав: "Як тільки Банк Японії перейде до ритму раз на три місяці, буде важко уповільнити темп." Він додав, що за виключенням поточного впливу інфляції близько 1.6%, політична ставка у 1% залишається "глибоко у негативному діапазоні".

Оскільки тиск на єну та споживчі ціни не зникає, трейдери та економісти стежать за тим, чи збільшить Банк Японії темп підвищення ставок. Один із колишніх урядовців навіть запропонував підвищувати ставки на кожному політичному засіданні. Хоча минулого місяця було проведено спільну інтервенцію США та Японії (це була перша така координація з 1998 року для підтримки єни), єна повернулася до спадного тренду.

Koshimizu зазначив: "Спільна інтервенція має велике значення," це відображає одностайність сторін у тому, що подальше ослаблення єни небажане. "Крім того, ослаблення єни частково зумовлене м'якою грошовою політикою Японії."

Розмір портфеля цінних паперів Mizuho Securities сягає 41 трильйона єн

За інформацією обізнаних осіб минулого тижня, уряд прем’єра Sanae Takaichi підтримує нещодавнє підвищення ставки, наступна дія може відбутися у вересні або жовтні. Koshimizu зазначив, що не виключає можливості подвійного підвищення ставки до кінця року, що збільшить політичну ставку до 1,5%.

Згідно з даними ринку overnight index swap на вівторок, трейдери оцінюють ймовірність підвищення ставки при визначенні політики Банком Японії 18 вересня у 78%.

Koshimizu зазначив, що складно прогнозувати кінцеву процентну ставку Банку Японії, оскільки це залежить від розвитку японської економіки. Він додав, що завдяки зростанню продуктивності, зумовленому бумом інвестицій в обладнання, нейтральна ставка, яку оцінює центральний банк у діапазоні від 1% до 2,5%, також може бути підвищена.

Koshimizu зазначив, що Mizuho зберігає «консервативну» позицію щодо інвестицій у японські державні облігації, оскільки при номінальному темпі економічного зростання Японії близько 4%, поточна базова дохідність 10-річних державних облігацій у 2,9% все ще занадто низька.

Станом на кінець червня банк володів приблизно 20,6 трильйона єн японських державних облігацій, але більшість із них були короткостроковими цінними паперами із терміном погашення до одного року. Станом на червень середній залишок терміну обігу японських державних облігацій, які утримує Mizuho, був менше одного року.

Koshimizu зазначив: "Враховуючи глобальні структурні зміни та бум інвестицій, ризики інфляції переважно спрямовані вгору. Тому ми плануємо активно інвестувати в облігації, захищені від інфляції."

Багато хто на ринку пов'язує ослаблення японських державних облігацій із політикою фінансування Takaichi, включаючи рішення знизити податок на споживання продуктів харчування на два роки. Однак Koshimizu не очікує такого ж різкого розпродажу, як у випадку з безфінансовим планом знижки податків, який був впроваджений екс-прем'єр-міністром Великобританії Liz Truss.

Koshimizu зазначив: "Як тільки дохідність зросте до більшого рівня, відповідного номінальному темпу зростання, японські державні облігації матимуть значний потенціал попиту." Він додав, що великі банки Японії, закордонні інвестори і навіть домашні господарства можуть стати потенційними покупцями японських державних облігацій.

Koshimizu оптимістично оцінює перспективи зростання Японії, зазначаючи, що японська економіка переживає трансформацію, якої не було десятки років, що стимулює бізнес-активність та попит на кредити. Тому він назвав японські акції «дуже привабливим активом», і банк інвестує в індексні фонди.

Він зазначив: "Очікується, що глобальні структурні зміни позитивно вплинуть на економіку Японії. Проте такі періоди часто створюють більшу волатильність для фінансових ринків."