Суперечка навколо токенізованих акцій: AMC та Robinhood вступили у відкрите протистояння, відкривши регуляторну сіру зону

Хвиля токенізованих акцій розпалює дедалі гостріші суперечки щодо корпоративного управління.

Генеральний директор AMC Entertainment Holdings Адам Арон та генеральний директор Robinhood Markets Влад Тенев цього тижня публічно вступили у суперечку в соціальних мережах, спрямовану проти торгівлі токенізованими акціями AMC на блокчейн-платформі Robinhood — про яку AMC не знала і не брала участі в жодних етапах авторизації.

Адам Арон у четвер ввечері опублікував допис на платформі X, назвавши відповідний продукт Robinhood "мерзенним" і "обурливим", і зажадав негайного видалення токена. Він попередив, що подібні "майже фальшиві ринки" можуть плутати інвесторів щодо природи активів, які вони тримають, позбавляти їх права голосу та слабити фінансові можливості компанії.

Влад Тенев відповів на це зневажливо: "У чому проблема?" — ще більше загостривши конфлікт. Котирування акцій AMC у п'ятницю зросло на понад 10% під час торгів, а акції Robinhood впали майже на 4%.

Цей інцидент віддзеркалює основні напруження нинішнього буму токенізованих цінних паперів: між традиційними публічними компаніями та фінтех-платформами дедалі очевидніше проявляються розбіжності щодо ліквідності акцій, прав акціонерів та регуляторної відповідності.

Тим часом, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) вже включила круглий стіл щодо цілодобових торгів американськими акціями у порядок денний на 17 вересня, і робота над регуляторною базою ще триває.

Токенізовані акції зазвичай є репліками реальних акцій, які дозволяють спекулянтам робити ставки на рух ціни без володіння базовим активом. Це означає, що власники токенів не мають реальної частки, не користуються правами голосу і корпоративного управління, які мають традиційні акціонери.

Адам Арон у своєму розгорнутому пості на X процитував юридичне повідомлення з сайту Robinhood та зазначив:

"Створений вами на острові Джерсі цей майже фальшивий ринок поширює серед населення недовіру до фінансових ринків. Фінансові інституції й так зіткнулися з кризою довіри, а ви, ймовірно, ще більше погіршуєте ситуацію."

Він заявив, що AMC повідомить про цю проблему в SEC.

Критики вважають, що існування синтетичних акцій розмиває ліквідність базових активів і частково позбавляє прав чинних акціонерів; прихильники ж бачать у токенізації ефективний спосіб розширення інвестиційних каналів та пришвидшення розрахунків. Протиставлення цих двох позицій стало епіцентром публічної суперечки.

Ця суперечка не є першою для цих компаній. Під час хвилі мемних акцій у січні 2021 року, Robinhood тимчасово обмежила купівлю акцій AMC через різке зростання вимог до застав, що викликало бурю обурення серед роздрібних інвесторів і поставило Robinhood у центр скандалу.

Через п'ять років сторони знову зіштовхнулися через питання доступу до ринку акцій AMC — цього разу поле битви перемістилось із традиційної брокерської платформи на блокчейн.

Для AMC використання соціальних мереж для мобілізації прихильників є звичним інструментом — під час пандемії COVID-19 саме завдяки онлайн-спільноті Адам Арон підняв курс акцій і залучив сотні мільйонів доларів капіталу, забезпечивши компанії шанс на виживання.

Незважаючи на постійні суперечки, імпульс розвитку токенізованих цінних паперів не спадає. Окрім платформ цифрових активів, такі традиційні біржі як Nasdaq та Нью-Йоркська фондова біржа вже розробляють плани щодо токенізованих акцій, а брокери і ринкові інфраструктурні компанії активно долучаються до процесу.

Robinhood вже не вперше стикається із конфліктами щодо токенізованих продуктів та компаній-емітентів. За даними ЗМІ, розробник ChatGPT OpenAI торік публічно заявив, що не визнає випущені Robinhood пов’язані токени і закликав інвесторів "бути обережними", підкресливши, що ці токени не є реальним пакетом акцій.

Наразі попит на цілодобову торгівлю стимулює поширення токенізованих цінних паперів — блокчейн-системи не мають механізму традиційного завершення торгового дня, що органічно відповідає потребі безперервних торгів.

Круглий стіл SEC, призначений на 17 вересня, може пролити світло на майбутній регуляторний статус цієї галузі, і учасники ринку стежать за розвитком подій.