Інтерв’ю з генеральним директором SGX Групи Ченом Цин: Регіональні інвестори все частіше віддають перевагу довгостроковому розміщенню активів у юанях

Іноземні інвестори отримали ще одну опцію для розміщення інвестицій у юаневі облігації.

У середині жовтня ETF на базі індексу облігацій "Один пояс, один шлях" (галактика — ICBC — China Foreign Exchange Trade System, далі "CFETS") був лістингований на Сінгапурській фондовій біржі (далі "SGX"), підтримуючи торгівлю як у сінгапурських доларах, так і в офшорних юанях. SGX зазначає, що це перший ETF на юаневі облігації з тематикою "Один пояс, один шлях", лістингований на сінгапурському фондовому ринку.

Купуючи частки фонду, інвестори отримують доступ до портфеля відповідних юаневих облігацій. Фонд торгується в Сінгапурі, а індекс облігацій, що відстежується, охоплює відповідні юаневі облігації на міжбанківському ринку Китаю.

Випуск цього продукту також пов'язаний з оглядом інвесторських потреб з боку SGX.

Генеральний директор групи SGX Чен Цін під час інтерв'ю для Wallstreet Vision заявив, що інвестори все більше цікавляться розміщенням активів через прозорі та зручні інструменти, такі як ETF. "Ми спостерігаємо, що інтерес інвесторів регіону до активів у юанях поступово переходить від тактичного розміщення до довгострокового, а увага до сфери фіксованого доходу зростає".

Генеральний директор групи SGX Чен Цін

Для SGX розширення лінійки продуктів юаневих облігацій означає не лише пошук відповідних підлеглих активів, а й можливість для іноземних інвесторів брати участь у звичних для них форматах. Саме навколо цих двох аспектів і побудовано новий ETF.

Новий вхід у юаневі облігації

Цей ETF відстежує індекс CFETS-Galaxy Securities One Belt One Road Bond Index, складений China Foreign Exchange Trade System. Індекс охоплює облігації, що торгуються на міжбанківському ринку Китаю та пов'язані з "Один пояс, один шлях", включаючи відповідні суверенні випуски, міжнародні корпорації та облігації панда, випущені багатосторонніми банками розвитку.

Панда-облігації — це юаневі облігації, випущені іноземними емітентами на внутрішньому ринку Китаю. За допомогою таких облігацій закордонні структури можуть залучати кошти у юанях на китайському облігаційному ринку; випуск цього ETF додає ще один канал на інвестиційному боці, дозволяючи іноземним інвесторам за допомогою фонду, лістингованого в Сінгапурі, інвестувати у відповідні юаневі облігації в Китаї.

Тематикою продукту є "Один пояс, один шлях", фактично інвестор володіє часткою фонду, який відстежує індекс облігацій. Розуміння цього дозволяє побачити, як продукт перетворює досить широкe питання на конкретний інвестиційний портфель.

Для інвестора ETF змінює ситуацію тим, що більше немає необхідності купувати та перебалансовувати облігації поодинці.

Чен Цін зазначає, що прямі інвестиції у міжбанківський облігаційний ринок Китаю вимагають відкриття рахунку, торгівлі, клірингу та управління портфелем. Через ETF інвестор отримує експозицію до кошика облігацій, а управління бере на себе керуюча фондом компанія.

Індексний підхід дозволяє використати чіткі орієнтири для вибору інвестиційного всесвіту. Інвестор бере участь у портфелі через один продукт, а керуючий фондом управляє інвестиціями відповідно до індексу й стратегій.

Такий формат відповідає запиту на інструмент, який описав Чен Цін: інвестор хоче виділити RMB активи з фіксованим доходом і водночас зменшити трудомісткість щодо індивідуальних торгів та управління облігаціями. Крім того, продукт підтримує торгівлю у сінгапурських доларах і офшорних юанях, підвищуючи зручність інвестування.

За ETF стоїть скоординована співпраця багатьох установ. China Foreign Exchange Trade System відповідає за складання і підтримку індексу, Galaxy Securities Singapore — за управління фондом, ICBC Singapore надає консультації, а SGX — біржову інфраструктуру.

Чен Цін вважає, що головний досвід цієї співпраці полягає в поєднанні індексу юаневих облігацій, складеного CFETS, із механізмом створення та лістингу продукту в Сінгапурі. Складання індексу, управління фондом, офшорні фінансові послуги виконують свої ролі й закладають основу для подальшої розробки тематичних продуктів із фіксованим доходом.

Потреби у розміщенні стають різноманітнішими

SGX вважає, що попит на ETF юаневих облігацій розширюється вже з-за меж одного лише інституційного клієнту до ширшого кола інвесторів.

Чен Цін відзначив, що однією зі структурних змін на ринку ETF SGX останніми роками стало помітне зростання участі роздрібних інвесторів.

Станом на першу половину 2026 року частка роздрібних інвесторів у загальних активах ринку ETF на SGX вже перевищила 40%; обсяги ETF-інвестицій через цифрові платформи, регулярні накопичувальні та пенсійні програми стабільно зростають.

Ці дані відображають структуру всього ринку ETF SGX. На цій підставі Чен Цін підкреслює, що попит на ETF, включаючи юаневі облігації, вже не обмежується інституційними інвесторами: роздрібні покупці також бачать потребу в торгових і дрібних продуктах із фіксованим доходом.

Ширше залучення інвесторів висуває нові вимоги до пропозиції. Для біржі йдеться не лише про збільшення кількості активів, а й про надання різних інвестиційних тем і форматів для доповнення портфеля інвестора.

Раніше ETF SGX охоплювали акції, фонди нерухомості (REITs), сировинні товари і fixed income (облігації). З виходом цього облігаційного ETF з темою "Один пояс, один шлях", загальна кількість ETF на біржі сягнула 60, а сукупний обсяг активів під управлінням — приблизно 21 млрд. сінгапурських доларів.

На рахунок активів, пов'язаних з материковим Китаєм, SGX вже лістингувала ряд ETF, що прив'язані до китайських індексів акцій та юаневих облігацій. Новий продукт ще більше деталізує вибір у сфері fixed income, дозволяючи інвесторам формувати портфель навколо теми "Один пояс, один шлях".

Чен Цін зазначає, що ETF з одного боку розширює лінійку продуктів SGX у сфері fixed income, а з іншого — дає інвесторам більший вибір для розміщення активів материкового Китаю як у частині акцій, так і облігацій із фіксованим доходом, в рамках одного ринку.

Стосовно збільшення кількості продуктів та взаємної співпраці з індексами різних країн, Чен Цін повідомив, що станом на дату публікації в межах механізму взаємодії між Сінгапуром і Китаєм лістинговано вже 11 ETF. SGX далі розвиватиме інновації у сфері ETF на акції, fixed income та тематичні продукти, а також поглибить співпрацю з China Securities Index, CFETS тощо.

У фокусі SGX — юаневі облігації, Panda bonds і зелена тематична fixed income. Створюючи нові індекси і трансформуючи їх у ETF та інші інвестпродукти, SGX прагне продовжувати розширювати інструментарій для міжнародних інвесторів з розміщення активів у материковому Китаї у юанях.

ETF на облігації "Один пояс, один шлях" є конкретною відправною точкою. Зі зростанням вибору китайських акцій і облігацій наступний етап для SGX — збільшення кількості тематичних підкатегорій у вже наявних класах активів, що відповідає зростаючому і більш різноманітному довгостроковому попиту інвесторів на активи в юанях.

Нижче — повний текст інтерв’ю:

Wallstreet Vision: SGX останніми роками послідовно розширює лінійку ETF. Яку роль, на вашу думку, відіграє новий ETF на індекс облігацій "Один пояс, один шлях" у поточній продуктовій системі біржі?

Чен Цін: Це перший на SGX ETF на індекс облігацій "Один пояс, один шлях" і перший за межами Китаю ETF на юаневі облігації з такою тематикою. Він ще більше розширює можливості вибору пов'язаних із Китаєм інвестицій для міжнародних інвесторів, дозволяє точніше формувати портфель по темі на ширшій продуктовій базі SGX.

Щодо продуктової системи, роль ETF на індекс облігацій "Один пояс, один шлях" відображається у внутрішньому і зовнішньому вимірах:

Для SGX цей ETF розширює лінійку продуктів із фіксованим доходом, вдосконалює мульти-активну біржову платформу. Як біржа, що підтримує різні типи активів, раніше ETF на SGX охоплювали акції, REITs, сировинні товари, fixed income тощо. Лістинг цього ETF робить можливим дальше розширення спектру продуктів на китайському капітальному ринку, а також підтримку торгівлі в SGD і офшорних юанях, що надає гнучкості регіональним інвесторам. Із виходом продукту кількість ETF на SGX зростає до 60, активи під управлінням сягають 21 млрд SGD, що зміцнює статус Сінгапуру як одного з міжнародних офшорних RMB-хабів.

Для ринку цей ETF робить "комплексну конфігурацію китайських активів" більш повноцінною. "Галаксика-ICBC-CFETS One Belt One Road Bond Index ETF" відстежує спеціальний індекс CFETS, що охоплює суверенні, корпоративні та багатосторонні облігації в юанях, а також Panda Bonds. Як міст між Китаєм і світовим ринком, SGX вже лістингує ряд ETF на китайські акції і юаневі облігації, а цей ETF надає інвесторам легкий біржовий доступ до диверсифікованого портфеля юаневих облігацій, пов’язаних із ініціативою "Один пояс, один шлях". Відтак, міжнародні інвестори в межах одного ринку можуть формувати ширший портфель по китайським акціям і облігаціям — вибір стає різноманітніший.

Wallstreet Vision: У створенні цього продукту брали участь SGX, CFETS, Galaxy Securities Singapore і ICBC Singapore. Які, на вашу думку, найінноваційніші чи найбільш придатні для тиражування аспекти цієї співпраці?

Чен Цін: Ця співпраця яскраво демонструє роль Сінгапуру як важливого фінансового центру і офшорного RMB хабу, що об’єднує міжнародний і китайський ринок для інституцій та інвесторів.

Цей крос-бордерний ETF на облігації створено кооперацією чотирьох сторін: китайського індексного провайдера, китайської AM-компанії, офшорного консультаційного банку та міжнародної біржі. Інноваційний і придатний для відтворення досвід такий:

Перше — повний ланцюг від авторитетного китайського індексу до реалізації продукту в Сінгапурі. Індекс спеціально розробляє CFETS, це гарантує легітимність підлеглих активів; китайські установи емісують ETF у Сінгапурі, SGX забезпечує лістинг, торги й ліквідність. Реалізовано повний цикл: "китайські активи — китайський індекс — офшорний продукт SGX — міжнародний інвестор".

Друге — модель ролей і координації. CFETS відповідає за індекс і вибір компонентів; Galaxy Securities Singapore керує фондом і реалізує офшорний продукт; ICBC Singapore виконує функції RMB-клірингу та консультацій з fixed income; SGX забезпечує біржову торгівлю та інфраструктуру. Комбінація розробки індексу, управління фондом, офшорних фінпослуг і біржових можливостей — суттєве зниження бар'єрів для крос-бордерних інновацій.

Третє — перетворення політичної теми в ринково-орієнтований продукт. Такі теми як "Один пояс, один шлях" і Panda Bonds через пасивний індексний ETF виходять за межі політичної рамки у ринковий інструмент, що повністю підпорядковується законам ринку. Ця багатостороння модель співоперації також відповідає курсу JCBC на глибшу інтеграцію індексів та ETF між Сінгапуром і КНР й може бути повторена для інших тематичних fixed income та крос-ринкових ETF.

Wallstreet Vision: Для іноземних інвесторів, які формують портфель облігацій Китаю через ETF на SGX, у чому полягає головна зручність порівняно з іншими каналами?

Чен Цін: Даний ETF надає міжнародним інвесторам зручний, прозорий і ефективний канал для участі у fixed income ринку Китаю.

Для багатьох іноземних інвесторів пряма інвестиція у китайські міжбанківські облігації вимагає відкриття рахунків, рутинної торгівлі, клірингу і управління портфелем. Listing ETF на SGX забезпечує такі зручності:

По-перше, зниження бар'єру входу. Міжнародні інвестори отримують експозицію до юаневих облігацій "Один пояс, один шлях" без необхідності індивідуальної торгівлі кожною з підлеглих облігацій і їх менеджменту.

По-друге, спрощене управління портфелем та диверсифікація ризиків. Індексний ETF такого типу дає змогу володіти портфелем через індекс, автоматично підвищуючи диверсифікацію та знижуючи дослідницькі, торгові та перебалансові витрати для іноземних інвесторів.

По-третє, прозорість і гнучкість торгівлі. ETF котирується в реальному часі, доступний для торгівлі протягом сесії, що підвищує зручність; інвестор завжди бачить підлеглі активи. Крім того, ETF подібного типу підтримують торгівлю у SGD і офшорних юанях, можна використовувати місцеву валюту без додаткового клопоту з трансграничними трансферами і конвертацією.

По-четверте, розвиток фінансової екосистеми Сінгапуру. Тут створена потужна екосистема: понад 2000 family offices, 400+ private equity/VC і понад 1200 компаній з активним портфелем, загальна сума активів — 6 трлн SGD. Діяльність під регулюванням Сінгапуру дає інвесторам звичне середовище прав, кастоді і розкриття інформації, що спрощує інтеграцію і керування ризиками у поточних портфелях.

Wallstreet Vision: Цей ETF одночасно підтримує торгівлю у SGD та офшорних юанях. Які тенденції на ринку RMB-активів і продуктах з фіксованим доходом у Китаї ви спостерігаєте серед інвесторів регіону останніми роками?

Чен Цін: Ми бачимо, що інтерес інвесторів регіону до RMB-активів поступово перейшов від тактичного розміщення до довгострокового, а сфера fixed income стає дедалі актуальнішою. Паралельно інвестори надають перевагу ETF та іншим прозорим і зручним інструментам, що підвищує попит на продукти такого типу.

Також у структурі ринку ETF SGX останніми роками відбулося зростання частки роздрібних інвесторів. Станом на першу половину 2026 року їхня частка у загальному портфелі ETF SGX перевищує 40%, інвестиції роздрібних клієнтів через цифрові платформи, накопичувальні й пенсійні програми стабільно зростають. Це означає, що попит на ETF, включаючи юаневі облігації, більше не обмежується інституціями: роздрібний сегмент має реальний інтерес до торгових і доступних продуктів із фіксованим доходом.

У такій ситуації запуск ETF на юаневі облігації "Один пояс, один шлях" у статусі офшорного продукту SGX задовольняє потреби регіональних інвесторів у зручному, прозорому інструменті fixed income і відповідає змінам ринкового попиту.

Wallstreet Vision: У довгостроковій перспективі яку роль SGX планує відігравати у зв'язку міжнародного капіталу з китайським ринком і розвитку сінгапурського офшорного RMB-ринку? На які можливості у сфері крос-бордерних продуктів звертатимете особливу увагу в майбутньому?

Чен Цін: SGX і далі розвиватиме мульти-активну платформу, зосереджуючи увагу на крос-бордерній інтеграції ринків. У майбутньому біржа планує послідовно впроваджувати стратегію співпраці між Сінгапуром і Китаєм у сферах:

1. Подальший розвиток екосистеми ETF між Сінгапуром і Китаєм: вже три роки розвивається механізм SGX-CN ETF CONNECT, наразі лістинговано 11 ETF. Попереду — інновації у сфері ETF на акції, fixed income та тематичних продуктів, підтримка ініціативи JCBC щодо розширення асортименту ETF і каналів двосторонніх інвестицій.

2. Поглиблення спільних розробок індексів: співпраця з China Securities Index, CFETS тощо триває — після розробки Asian Emerging Markets Tech Index, Asia Select 100 і т. под., у планах — створення ще більшої кількості міжринкових і тематичних спільних індексів із подальшим їх переходом у ETF та інші інвестпродукти, з'єднання ланцюга "індекс — продукт — інвестиція".

3. Розширення лінійки рішень із fixed income для крос-бордерних інвесторів: у фокусі — юаневі облігації, Panda bonds, зелена тематика, створення ETF та продуктів із прив'язкою до індексів, використовуючи статус Сінгапуру як офшорного RMB-хабу.

Як міст між міжнародним капіталом і ринком Китаю, SGX й надалі виконуватиме функцію міжнародного RMB-хабу, просуватиме крос-бордерні інновації у сфері ETF та fixed income, пропонуючи світовим інвесторам зручні та ефективні канали для участі в китайському капітальному ринку. ETF на індекс облігацій "Один пояс, один шлях" як перший за межами Китаю тематичний юаневий облігаційний ETF є вагомою віхою у цьому довгостроковому курсі.