Нагадування про торгівлю золотом: протокол FOMC незабаром буде опублікований — чи буде зламана патова ситуація між "биками" та "ведмедями" на ринку золота?

Ukrainian Forex Portal, 7 жовтня—— Спотове золото вчора дещо зросло, через турбулентність на ринку французьких облігацій та стурбованість щодо американських, що підвищило попит на захисні активи, водночас дохідність 10-річних американських держоблігацій відійшла від 24-річного максимуму, а долар ослаб з річного піку, забезпечуючи золоту подвійний підтримку.

У середу (7 жовтня) на Азійській сесії спотове золото торгується близько $4170/унцію, у вівторок ціна зросла на 0,57% завдяки зупинці ралі дохідності американських облігацій та слабкому долару. На момент закриття торгів у Нью-Йорку у вівторок, спотове золото піднялося на 0,57% до $4163,78/унцію, ф’ючерси на американське золото з поставкою у грудні зросли на 0,7% з розрахунковою ціною $4187,10/унцію. Дохідність 10-річних американських держоблігацій у понеділок досягла більш ніж 20-річного максимуму, а потім дещо знизилась; долар також відійшов від річного максимуму, що зробило золото, оцінене у доларах, дешевшим для інвесторів із інших країн.

Повернення попиту на захист: Турбулентність французьких облігацій і побоювання щодо американських підштовхують ціну золота вгору

Зростання золота у вівторок головним чином зумовлене поверненням попиту на захисні активи. Аналітик ринку American Gold Exchange Джим Вайкофф зазначив: "Через турбулентність на ринку французьких облігацій та зростаючу стурбованість щодо американських, ми спостерігаємо попит на золото як захисний актив." В окремих регіонах Єврозони, особливо у Франції, державний борг зростає, а дефіцит бюджету розширюється, що тривожить інвесторів та підвищує дохідність суверенних облігацій.

Ця логіка захисного попиту є протилежною минулотижневій логіці тиску — раніше фінансовий шок у Франції підвищив дохідність американських держоблігацій, підтримав долар і пригнітив золото; тепер побоювання через турбулентність французьких облігацій перетворюються на попит на золото, а призупинення зростання дохідності американських облігацій забезпечує подвійну підтримку золота.

Падіння долара та дохідності: Золото отримало перепочинок

Падіння долара і дохідності облігацій — прямий драйвер для відновлення ціни золота. Дохідність 10-річних американських держоблігацій у понеділок досягла більш ніж 20-річного максимуму, а потім знизилась: дохідність 10-річних впала на 4,2 базисних пункти до 5,269%, 30-річних — на 2,2 пунктів до 5,642%, дворічних — на 4,4 пунктів до 4,789%. Долар відійшов від річного максимуму, що зробило золото дешевшим для покупців за кордоном.

Макро-стратег FHN Financial Вілл Компернолле зазначає, що трейдери зробили паузу в очікуванні наступного важливого каталізатора, ймовірно, PPI або CPI. Дохідність перебуває на високому рівні, і перед подальшим зростанням трейдери хочуть побачити більш переконливі причини для продовження падіння цін на облігації.

Ця оцінка означає для золота: якщо дохідність зупиниться на високих рівнях, тиск на золото зменшиться, і відкриється простір для відновлення.

Продаж держоблігацій стабільний: Попит не ослаб суттєво, але побоювання залишаються

Вівторкова стабільна продаж трирічних держоблігацій підсилила позитивний імпульс на ринку. Продаж трирічних облігацій викликала добрий попит, дохідність при отриманні склала 4,932%, що нижче дохідності на вторинному ринку на момент завершення торгів. Прямі інвестори отримали 31,7% — найвищий показник з лютого. Однак коефіцієнт участі у торгах трохи слабший — 2,62 рази, нижче середнього рівня 2,65 разів за останні шість аукціонів. Це поєднання показує, що короткостроковий попит все ще є, але інвестори залишаються обережними.

Олів’є д'Асс'є, старший директор з досліджень інвестиційних рішень SimCorp, зазначив, що, незважаючи на нещодавній розпродаж на ринку облігацій, зарано зараз розраховувати на американські держоблігації.

Він підкреслив, що відбувається криза, але наразі ніхто не пропонує достовірного рішення, і більшість урядів навіть не роблять вигляд, що прагнуть до бюджетного балансу. Це означає для золота: побоювання щодо фіскальної стійкості залишаються, що забезпечує золоту середньо- та довгострокову підтримку як захисному активу.

Очікування підвищення ставки: Ймовірність 22% у жовтні, 84% у грудні

Ринок чітко розділився у оцінках підвищення ставки від Fed. Після слабкого зростання зайнятості у США у вересні, очікування підвищення ставки цієї місяця зменшилися.

Згідно з інструментом CME Fed Watch, трейдери наразі оцінюють ймовірність підвищення ставки Fed у жовтні лише у 22%, але все ще прогнозують 84% ймовірності у грудні. Така різниця створює складні умови для золота: зниження ймовірності підвищення ставки у жовтні дає золоту певну підтримку, але висока ймовірність у грудні означає, що загальний вектор політики залишається жорстким.

Протокол засідання FOMC у вересні буде опубліковано у четвер за східноазійським часом; цей документ може допомогти оцінити майбутню монетарну політику Fed. Якщо протокол буде "голубиним", це може підтвердити переоцінку ринку і підтримати золото; якщо "яструбиним" — може відновити очікування підвищення ставки та посилити тиск на золото.

Думки інституцій: TD Securities прогнозує золото понад $5000 у 2027

Попри негативні фактори у короткостроковій перспективі, довгостроковий прогноз залишає золото у фаворитах інститутів.

Відомі аналітики TD Securities у звіті зазначають, що ETF продовжують купувати та автономні інвестори додають попит на золото, тому їхній прогноз незмінний — ціна золота у 2027 році перевищить $5000/унцію.

Цей прогноз побудований на логіці довгострокового попиту від ETF та автономних інвесторів, що контрастує з поточною короткотерміновою ситуацією тиску.

Крім того, експорт нафти з Близького Сходу тримається, а термінове вивільнення резервів G7 зменшує побоювання щодо поставок і знижує ціни на нафту, що певною мірою зменшує побоювання щодо інфляції і впливає на золото опосередковано та складно.

Підсумок

Головним драйвером нинішнього зростання золота є повернення попиту на захист і падіння долара та дохідностей американських держоблігацій. Турбулентність французьких облігацій і стурбованість щодо американських підштовхують захисний капітал у золото, а падіння дохідності 10-річних американських облігацій з 24-річного максимуму і слабкий долар забезпечують подвійний підтримку. Продаж трирічних держоблігацій стабільна, але коефіцієнт участі трохи слабший і відображає обережність інвесторів. Ринок прогнозує ймовірність підвищення ставки у жовтні на рівні 22%, а у грудні — 84%, а протокол вересневого FOMC стане ключовим каталізатором для короткострокового напрямку.

TD Securities зберігає "bullish" позицію, прогнозуючи ціну золота понад $5000 у 2027 році. На фоні падіння долара та дохідності і повернення попиту на захист золото має перепочинок у короткостроковій перспективі, але високе очікування підвищення ставки у грудні може обмежити зростання біля $4200. Протокол FOMC та подальші дані з інфляції стануть основними факторами для короткотермінового напрямку золота.


(Денний графік спотового золота, джерело: Easy Forex Ukrainian)

Східноазійський час 7:53, спотове золото $4166,87/унцію.