SpaceX позичає ще 40 мільярдів доларів, щоб купити чіпи Nvidia

Після завершення випуску інвестиційних облігацій на 25 мільярдів доларів у червні, SpaceX планує залучити ще 40 мільярдів доларів для фінансування великомасштабної закупівлі чіпів Nvidia, роблячи додаткову ставку на розвиток інфраструктури для AI.

За даними останніх повідомлень британської газети Financial Times із посиланням на обізнані джерела, SpaceX планує залучити приблизно 10 мільярдів доларів банківських кредитів і 30 мільярдів доларів інвестиційних облігацій для фінансування великої закупівлі чіпів. Apollo, як очікується, стане лідером угоди і розподілить зобов'язання серед широкого кола інституційних інвесторів; облігаційний гігант Pimco також входить до числа кредиторів, які беруть участь у переговорах. Угода очікується до завершення у 2027 році.

Ця угода знову демонструє, що будівництво AI-центрів даних і чіпових інфраструктур поглинає дедалі більше капіталу, причому альтернативні форми фінансування, такі як приватний кредит, стають ключовим джерелом коштів для підтримки нинішніх витрат на AI.

Маск посилює ставку на архітектуру Nvidia

Безпосередня мета цьогорічного залучення коштів SpaceX — підтримати великомасштабну закупівлю чіпів Nvidia. Маск на телефонній конференції SpaceX у серпні цього року чітко зазначив, що компанія повністю будує свою інфраструктуру на платформі Nvidia. Маск заявив:

“Ми вирішили повністю базуватися на Nvidia, оскільки вважаємо, що архітектура Vera Rubin — найоптимальніша. Ми переконані, що це найкращий AI-комп’ютер, і ми дуже цінуємо нашу тісну співпрацю й партнерство з Nvidia на багатьох рівнях.”

Vera Rubin — це найновіша передова AI-платформа Nvidia. Зауваження Маска чітко підтвердили технічну стратегію масштабної закупівлі чіпів SpaceX, а також зміцнили партнерство із Nvidia.

Рейтинг інвестиційного класу підтримує масштабний фінансування

SpaceX може здійснювати такі масштабні боргові операції завдяки високому рейтингу інвестиційного класу. Компанія отримала рейтинг BBB — нижній рівень інвестиційного класу — невдовзі після первинного публічного розміщення акцій на 86 мільярдів доларів у червні цього року та менш ніж за два тижні після лістингу завершила випуск інвестиційних облігацій на 25 мільярдів доларів.

Інвестиційний рейтинг дозволяє облігаціям SpaceX увійти до ширшого спектра інституційних розміщень. На відміну від “сміттєвих” облігацій, страхові компанії, пенсійні фонди та інші організації мають набагато більші можливості для розміщення інвестиційних облігацій, що створює ширшу базу потенційних покупців для великомасштабного боргового фінансування SpaceX.

Втім, облігації SpaceX вже демонструють помітний тиск. Згідно з даними MarketAxess, ціна облігацій із терміном погашення у 2056 році становить близько 85 центів за номінал, дохідність перевищує державні облігації США приблизно на 2,27 процентних пункти і вже наближається до рівня “сміттєвих” облігацій. За повідомленнями і аналітиками, обмежене розкриття фінансової інформації Маском є критичною причиною обережності деяких інвесторів до боргових інструментів SpaceX.

Недостатнє розкриття інформації відлякувало інвесторів

Це залучення фінансування не є першою спробою SpaceX отримати зовнішні кошти для закупівлі чіпів, але попередні спроби були невдалими. За повідомленнями з обізнаних джерел, SpaceX під час попереднього представлення проєкту великомасштабної закупівлі чіпів для деяких інвесторів надала тільки двосторінкову коротку меморандум, де навіть були космічні зображення і стрілка, що вказує на розміщення дата-центру “десь у Всесвіті”.

За словами одного з обізнаних джерел:

“Як ми можемо прийти з цим на інвестиційний комітет?”

Включення Apollo як лідера угоди відчасті покликане компенсувати ці недоліки. Завдяки авторитету Apollo серед інституційних інвесторів і потужній дистриб’юторській мережі, SpaceX має більші шанси успішно завершити масштабне залучення фінансування.

Apollo глибоко розвиває ринок фінансування AI-чіпів

Для Apollo ця угода — новий крок у розвитку бізнесу кредитування інвестиційних компаній. Управління кредитними активами Apollo становить 800 мільярдів доларів, і кредитування високорейтингових компаній стало основною складовою бізнесу; раніше Apollo вже очолювала багатомільярдні угоди з Intel, Bayer та іншими великими підприємствами. Її дочірні страхові й ануїтетні компанії Athene зазвичай викупають більшу частку таких випусків.

У червні цього року Apollo також провела угоду на 35 мільярдів доларів із фінансування закупівлі процесорів Broadcom — конкурента Nvidia, встановивши рекорд найбільшої приватної кредитної угоди на той час.

У більш широкому контексті, у серпні цього року Nvidia оголосила про співпрацю з низкою провідних фінансових інститутів Уолл-стріт для створення платформи фінансування на 500 мільярдів доларів. Підписантами меморандуму про співпрацю є Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs і KKR. Консорціум покликаний об’єднати сторонній капітал для зменшення вартості фінансування малих й середніх клієнтів Nvidia при закупівлі чіпів і будівництві AI-інфраструктури, причому сама Nvidia може гарантувати до 25% вартості чіпів.

Залучення фінансування SpaceX — ще одна значна угода в рамках нового етапу фінансування AI-інфраструктури.