Золото різко впало, знищивши весь літній приріст і наближаючись до позначки 4000 доларів! Незвичайна динаміка викликає припущення

На ринку золота в четвер спостерігалася аномальна динаміка. Незалежний аналітик ринку дорогоцінних металів, засновник BubbleBubble Report Джессі Коломбо (Jesse Colombo) зазначив, що ціна на золото помітно розходиться з індексом долара та дохідністю казначейських облігацій США, що ускладнює йому визначення справжньої причини цієї хвилі розпродажу.

У четвер в інтерв'ю Kitco News Коломбо розповів, що намагався зрозуміти, що насправді відбувається на ринку золота.

«Динаміка дуже аномальна», — сказав він. — «Індекс долара падає. Як правило, в такі дні можна було б очікувати зростання індексу долара на 1%, але зараз він, навпаки, знизився на 15 базисних пунктів».

Коломбо також відзначив значне зміцнення єни. На його думку, це може свідчити про інтервенції на ринку, спрямовані на підвищення вартості єни, що зазвичай негативно впливає на долар.

Він зазначив: «Зазвичай це стимулює зростання дорогоцінних металів. Але сьогодні вони, разом з доларом, знизилися — хоча, звісно, падіння долара було незначним. Тим часом, дохідність облігацій знижується, але теж не надає підтримки дорогоцінним металам. Це дуже аномальна поведінка.»

Ціна на нафту трохи зросла, але Коломбо вважає, що це зростання недостатнє для пояснення масштабів падіння золота.

Два можливих сценарії: розпродаж технологічних акцій чи інтервенції єни стримують долар?

Коломбо вважає, що падіння золота може бути пов'язане з ланцюговою реакцією, викликаною розпродажем технологічних акцій. Зі зниженням котирувань акцій, пов’язаних зі штучним інтелектом (AI), на північноамериканському й світовому ринку виникає тиск, і інвестори можуть бути змушені закривати позиції, що впливає і на ринок дорогоцінних металів.

«Я підозрюю, що частково це спричинено технічними факторами, а також операціями із закриття позицій по акціях AI та технологічних компаній, що може бути однією з причин. Частина падіння може бути пов'язана з підвищеною обережністю перед засіданням ФРС США наступного тижня, особливо на тлі побоювань, що Уолш знову зробить жорсткі заяви».

Проте динаміка долара й дохідності американських облігацій змушує Коломбо засумніватися в простому поясненні через закриття позицій. Зазвичай, якщо інвестори тікають у безпечні активи, долар отримує підтримку, але в четвер цього не сталося.

Коломбо зазначає, що в четвер найбільший виграш був у казначейських облігацій США. Але він додав: «У таких умовах долар зазвичай також зростає, а цього разу цього не сталося».

Він підозрює, що інтервенції на ринку єни можуть пояснити цю невідповідність.

«Можливо, інтервенції з боку єни нівелювали підтримку, яку мав би отримати долар. Я не бачив відповідних новин... Іноді ринок повідомляє про такі дії вже постфактум, але підозрюю, що інтервенції дійсно були».

Коломбо поділився графіком, який демонструє інтервенції по єні, підтверджені з лютого. На його думку, ринкова динаміка четверга частково схожа на поведінку під час попередніх інтервенцій, що може бути початком нового раунду інтервенцій.

Він додав: «Це відповідає появі великих зелених вертикальних стовпців на графіку за останні місяці. Це все вже підтверджені інтервенції по єні. А сьогодні ми бачимо початок схожої тенденції. Іноді інтервенції слідують одна за одною, тому не можна виключати нові інтервенції і сьогодні вночі чи в найближчі дні».

Однак наразі немає підтверджень, що інтервенції дійсно вже відбулися. Висновки Коломбо залишаються припущенням, заснованим на ринковій динаміці.

Золото тестує підтримку $3900–4000 – вирішальний момент

З технічної точки зору Коломбо зазначає, що ціна на золото знову наближається до ключової зони підтримки $3900–4000 за унцію. Влітку цього року золото вже отримувало підтримку в цьому діапазоні й потім відбилося вгору.

Він каже: «Поки золото не пробило цей діапазон, я не хвилююся. Це цілком може бути формуванням подвійного дна чи відкатом. Ми ще не можемо дати точну оцінку. Наразі ми знаємо лише те, що ціна тестує цей рівень підтримки».

Він акцентує, що передчасно робити висновки, що тенденції золота вже ослабли. Якщо ж золото проб'є цю зону підтримки, лише подальша динаміка дозволить дати оцінку ситуації.

Він пояснює: «Якщо золото впаде нижче рівня підтримки, подивимось на подальшу реакцію. Не хочу поспішати із висновками. Але дійсно, така динаміка виглядає дуже аномально, і падіння здається надмірним».

Цього разу відкат був доволі помітним. Коломбо зазначає: «На жаль, золото вже втратило приріст, накопичений від серпня, і майже повністю нівельовано зростання за цей період».

Попри це, він вважає, що стан ринку облігацій частково стримує падіння золота. У четвер казначейські облігації зросли, а дохідність знизилася — зазвичай це має хоча б певною мірою підтримувати золото.

Коломбо пояснює, що якщо падіння золота було б спричинене винятково обережністю на фоні розпродажу технологічних акцій, без позитивної динаміки на ринку облігацій воно могло б бути значно більшим. Він пояснює:

«Зменшення дохідності, можливо, дійсно забезпечило золоту певну підтримку. Іншими словами, якби сьогодні дохідність облігацій зростала, ціна на золото, ймовірно, уже впала б нижче $4000. Отже, падіння дохідності, можливо, пом’якшує удар для золота».

Світові ризикові активи під тиском, ефект закриття позицій ще може тривати

Окрім північноамериканських ринків, динаміка азійських акцій також підтверджує версію про міжринковий тиск, зумовлений розпродажем технологічних акцій.

Коломбо зазначає: «Азійські ринки теж можуть опинитися під впливом, йдеться також про закриття позицій. Індекс KOSPI у Кореї різко впав, Nikkei теж різко знизився... Тому цю версію також не можна виключати».

Це означає, що розпродаж золота не обов'язково свідчить про повну відсутність попиту на захист. Якщо інвестори вимушені продавати золото для підтримки ліквідності через падіння інших активів, воно також може одночасно знижуватися під час ринкової турбулентності.

Наразі Коломбо не може остаточно сказати, який із факторів домінував у четвер: розпродаж акцій, пов'язаних з AI, та закриття позицій, чи можливі інтервенції на ринку єни. На даний момент основними маркерами залишаються — чи зможе золото втримати підтримку в діапазоні $3900–4000 за унцію, а також чи повернуть долар і дохідність казначейських облігацій звичну взаємозалежність.