SK Hynix (SKHY.US) виручка в III кварталі вперше перевищила 100 трильйонів корейських вон, чому чистий прибуток впав наполовину порівняно з попереднім кварталом?

Згідно з повідомленням Woofun AI, 28 жовтня SK Hynix (SKHY.US) опублікувала фінансовий звіт за третій квартал, який відобразив складну картину розбіжності між доходами та чистим прибутком. Хоча попит на сервери з підтримкою штучного інтелекту сприяв рекордним показникам доходів і операційного прибутку за квартал, що обидва перевищили консенсус LSEG — 98,34 трлн та 76,72 трлн корейських вон відповідно, чистий прибуток виявився нижчим за очікування, зведені аналітичною компанією FnGuide, що привернуло увагу ринку.

Доходи показали вибухове зростання й у звітному кварталі досягли 104,62 трлн вон, вперше перетнувши позначку в 100 трлн вон за один квартал. Ця цифра навіть вища, ніж загальна виручка компанії, запланована на 2025 рік (97,15 трлн вон). Якщо повернутися до останнього кварталу минулого року, доход SK Hynix становив лише 32,83 трлн вон, і після трьох послідовних кварталів зростання найсвіжіший результат у понад три рази перевищує попередній показник.

Структурні зміни обумовлені зростанням цін на основні продукти під впливом попиту на AI-накопичувачі, а також підвищенням конкурентоспроможності продукції з високою доданою вартістю. У продуктовій структурі істотно зросли продажі DDR5 для серверів, нове покоління високошвидкісної пам’яті HBM4 офіційно пішло на експорт, а також розширилися продажі корпоративних твердотілих дисків для дата-центрів.

Варто зазначити, що HBM не є єдиним рушієм зростання: комплексний попит серверів на високошвидкісну пам’ять та інші види накопичувачів спільно забезпечує операційне зростання. За напрямком укладання замовлень, SK Hynix уже підписала довгострокові угоди з 14 основними клієнтами, що охоплюють понад половину загальних виробничих потужностей 2027 та 2028 років. У межах цих п’ятирічних контрактів ціни фіксуються в рамках ринкових умов і не залишаються постійними на рівні сьогоднішніх. Щодо планування виробництва, компанія планує до кінця року збільшити потужності заводу M15X для нарощування постачання HBM4 та очікує, що в четвертому кварталі обсяг відвантаження й доходи від HBM4 перевищать попереднє покоління HBM3E, хоча це ще потребує підтвердження у наступних звітах.

Різке зростання маржі додатково підкреслює силу операційного менеджменту. За показником операційного прибутку на одиницю доходу, рік тому на кожні 100 вон доходу залишалось близько 47 вон операційного прибутку, а в останньому кварталі ця цифра зросла до 80 вон. Операційний прибуток після вирахування витрат і операційних витрат забезпечує прозорість основної діяльності: останніми кварталами, дохід і операційний прибуток зростали синхронно, але останній — швидше, що означає збільшення прибутку на одиницю доходу.

Водночас, динаміка чистого прибутку була зовсім іншою. Операційний прибуток у третьому кварталі досяг 83,33 трлн вон, показавши 38% зростання квартал до кварталу, але чистий прибуток склав лише 39,78 трлн вон — це падіння на 58% порівняно із 93,92 трлн вон у другому кварталі. Така різниця не була спричинена спадом продажів чіпів, а виникла через нефінансові фактори, такі як інвестиційний дохід. За повідомленням Yonhap News TV, що належить агенції Yonhap News, чистий прибуток другого кварталу включав прибутковість від інвестицій у японську компанію з виробництва пам’яті Kioxia, що зробило базове значення особливо високим. Хоч у звіті за третій квартал зазначалося, що компанія розподілить інвестиційний дохід Kioxia як спеціальний дивіденд, повний перелік позаопераційних статей і змін у податках не був наданий, тож не можна повністю пояснити падіння чистого прибутку тільки цим. Достеменно підтверджується, що прибуток від інвестицій у попередньому кварталі зробив базу порівняння особливою, але в поточному кварталі операційний прибуток усе ще росте.

За даними Woofun AI, така волатильність фінансової структури відображає значний вплив непостійних доходів і витрат на чистий прибуток.

План розподілу прибутку серед акціонерів став другою ключовою темою. SK Hynix заявила, що планує у 2026 фінансовому році повернути акціонерам приблизно 100 трлн вон, з яких не менше 30 трлн буде виплачено готівкою, а не менше 60 трлн — викуплено або анульовано у вигляді акцій. Раніше оголошений викуп акцій на 40 трлн вон минулого тижня було завершено, й відповідні акції буде незабаром анульовано. Правління також ухвалило новий викуп, але акції, використані для компенсації персоналу, не враховуватимуться у загальному підсумку винагороди для акціонерів. Щодо структури дивідендів, у третьому кварталі половина дивідендів на акцію відображала поліпшення операційних результатів, а інша половина — спеціальний дивіденд від інвестицій Kioxia.

Це рішення одночасно демонструє впевненість компанії у зростанні основного бізнесу та її стратегію підвищення акціонерної вартості через інвестиційний дохід. Зі зростаючими обсягами HBM4 і укладеними довгостроковими контрактами, SK Hynix займає вигідне становище в циклі зростання пам’яті, але волатильність чистого прибутку вказує інвесторам на необхідність розрізняти повторювані й разові прибутки для точнішої оцінки довгострокової прибутковості компанії. Це ще одна важлива практика прозорості фінансової звітності та механізмів повернення акціонерам у добу вибухового попиту на накопичувачі для штучного інтелекту.