Marvell впав на 13%, Lumentum обвалився на 19%! Друга за величиною технологічна угода в історії спричинила розпродаж

Marvell Technology оголосила про придбання оптичної технологічної компанії Lumentum Holdings, що стане однією з найбільших угод злиття і поглинання в історії технологічного сектору, а також найбільшою ставкою Marvell на трансформацію себе в ключового постачальника інфраструктури для AI.

Marvell придбає Lumentum шляхом обміну акцій, вартість підприємства за угодою становить близько 115 мільярдів доларів, а вартість акціонерного капіталу – приблизно 102,6 мільярдів доларів. Після завершення угоди, акціонери Marvell володітимуть близько 67% акцій об’єднаної компанії, а акціонери Lumentum – близько 33%. Обидві компанії повідомили, що завершення угоди очікується в першій половині 2028 року.

Генеральний директор Marvell Мэтт Мерфі під час телефонної конференції в понеділок зазначив: «Протягом десяти років Marvell вибудовувала сильну позицію в ключових технологіях, які рухають індустрію AI вперед, і ця угода є визначальним наступним кроком у цьому процесі».

Однак ринок відреагував на цю угоду не так позитивно. В понеділок акції Lumentum знизилися на 19% до 684,40 доларів, Marvell – на 13% до 171,41 доларів.

Занепокоєння інвесторів зосереджені навколо трьох аспектів: поточний тиск на оцінки AI-компаній, обмежений потенціал для синергії між двома компаніями щодо зниження витрат, а також невизначеність із погодженням угоди регуляторами.

За даними, зібраними Bloomberg, це придбання є найбільшою угодою року за вартістю акціонерного капіталу та поступається в історії технологічної індустрії лише злиттю SpaceX та xAI.

Ця угода підтверджує те, як хвиля AI охоплює майже всі основні галузі — від чипів і операторів дата-центрів до комунальної сфери — і продовжує генерувати великі угоди зі злиттів та поглинань. На момент оголошення угоди ринкова капіталізація Lumentum становила близько 76 мільярдів доларів, Marvell — близько 172,2 мільярдів доларів.

Qatalyst Partners виступає головним фінансовим радником Marvell, а також Goldman Sachs і J.P. Morgan консультують Marvell; Citigroup і Evercore виступають фінансовими радниками Lumentum.

Основний бізнес Lumentum полягає у виробництві лазерів та інших оптичних пристроїв, які забезпечують високошвидкісну передачу великих обсягів даних у дата-центрах та телекомунікаційних мережах. Такі апаратні рішення є фундаментом для розширення інфраструктури AI, дозволяючи ефективно передавати інформацію між серверами, об’єктами та вузлами в дата-центрах.

Marvell вже купувала лазерні технології у Lumentum і постійно нарощує свої інвестиції у сфері оптичних та фотонних технологій. Раніше цього року Marvell завершила придбання виробника фотонних чипів Celestial AI. Інтеграція Lumentum дозволить Marvell створити більш повноцінну вертикаль на технологічному напрямку «передача даних світлом замість мідних кабелів».

Варто зазначити, що Nvidia у березні цього року оголосила про інвестицію у Lumentum на суму 2 мільярди доларів, і сторони планували співпрацювати у сфері фотонних технологій. Повне поглинання Lumentum компанією Marvell означає, що стратегічне партнерство Nvidia буде переглянуто в нових умовах.

У сфері AI-чипів Marvell вже співпрацює з хмарним підрозділом Amazon і Microsoft над розробкою кастомних AI-чипів; у серпні цього року компанія досягла угоди з Google (підрозділ Alphabet) щодо підтримки тензорних процесорів (TPU).

Придбання Lumentum є природним продовженням цієї стратегії Marvell — інтегрувавши оптичні можливості в свій продуктовий портфель, Marvell зможе надавати великим хмарним провайдерам більш повне рішення — від кастомних чипів до оптичних інтерконектів для дата-центрів.

Однак, як зазначають аналітики, обмежена операційна синергія між двома компаніями робить очікування щодо економії на витратах не значними, а графік завершення угоди в 2028 році вказує на складну процедуру погодження регуляторами. В умовах тиску на оцінки AI-сектору та скептицизму ринку щодо швидкості витрат у галузі, наскільки інвестори підтримають масштабне придбання Marvell, наразі залишається під питанням.