Десять років тому передбачена криза підтверджена: засновник Muddy Waters про скандал з Nidec, що виявив недоліки корпоративного управління в Японії

Згідно з інформацією від Zhihui Caijing APP, засновник відомої шортингової компанії Muddy Waters Карсон Блок ще десять років тому скептично ставився до Nidec. Він зазначив, що скандал, який зараз охоплює цього виробника електродвигунів, свідчить про те, що корпоративні реформи Японії все ще дуже недостатні.

«Існує чимало проблемних компаній, і на цьому ринку відповідальність реально ніхто не несе», – сказав Блок в онлайн-інтерв’ю. – «На ринку спостерігається серйозний збій; агресивні шортинг-інвестори та медіа повинні підвищувати прозорість».

Звіт про шортинг десятирічної давнини залишився практично без уваги

З минулого року Nidec занурився у бухгалтерський скандал і зіткнувся з ризиком делістингу з Токійської фондової біржі через нездатність отримати аудиторську думку щодо своєї фінансової звітності. Розслідування виявило масштабне шахрайство у низці дочірніх компаній Nidec, і все це відбувається майже через десять років після шортинг-звіту фонду хеджування Muddy Waters Capital, під керівництвом Блока, який у 2016 році вказував на «агресивний» бухгалтерський облік, «підозрілі» угоди і проблеми корпоративного управління.

Блок заявив, що тривалий час ринок ігнорував проблеми Nidec, що підкреслює «колективне мовчання», яке існує навколо цієї компанії та японських корпорацій у ширшому контексті. Він також додав, що тогочасний звіт Muddy Waters майже не привернув уваги, і фонд закрив короткі позиції невдовзі після їх відкриття.

Представник Nidec відмовився коментувати ситуацію.

Nidec проводить списання на 4 мільярди доларів США, викликаючи сумніви щодо обсягу розслідування

Блок передбачає, що бухгалтерські порушення Nidec матимуть подальші наслідки. Він заявив, що внутрішнє розслідування компанії не охопило повністю період навколо публікації звіту Muddy Waters.

Nidec нещодавно за фінансовий рік, що завершився 31 березня, провела знецінення активів на 632 мільярди єн (4 мільярди доларів США) після оприлюднення результатів стороннього розслідування, яке формально охопило 2020-2025 фінансові роки включно з першим кварталом. У заяві компанії зазначено, що слідство також розглянуло «більш ранні періоди, якщо було визнано необхідним проаналізувати причини».

«Очевидно, розслідування пропустило декілька проблемних років», – сказав Блок. – «На мою думку, виникає питання, чи ринок дійсно повністю усвідомлює всю серйозність ситуації навколо Nidec».

Реформи в Японії залишаються недостатніми, шортерам складно отримати реакцію ринку

Так звані агресивні шортери, як-от Muddy Waters, отримують прибуток, розкриваючи проблеми компаній та роблячи ставку на падіння їхніх акцій. Блок зазначає, що попри багаторічні японські реформи корпоративного управління, спрямовані на підвищення ефективності, для шортерів у Японії «ще дуже багато роботи».

Він підкреслив, що певна непрозорість японських компаній створює можливості для викриття зловживань. Але він додав, що корпоративна культура «не створювати проблем» у японських компаніях ускладнює увагу до шортерів на ринку. «Я не маю великої впевненості в тому, що шортинг дасть результати», – прокоментував він.

З часу шортингу біофармацевтичної компанії PeptiDream у 2019 році Muddy Waters більше не публікувала шорт-звіти щодо японських компаній. Блок заявив, що наразі фонд не планує робити ставки на японські акції, однак розглядає можливість купівлі кредитно-дефолтних свопів (CDS) японських компаній, оскільки корпорації активно нарощують запозичення для інвестицій у штучний інтелект. Згідно з документами SEC США за березень, Muddy Waters з Техасу керує активами на суму близько 576 мільйонів доларів США.

Відтоді, як Токійська фондова біржа у жовтні 2025 року внесла акції Nidec до спеціального списку попередження, їхня ціна впала більш ніж на 30% і на сьогодні торгується на найнижчому рівні за останнє десятиліття.