"Я ніби повернувся у 2008-й рік": колективний крах AI-трейдингу, акції чіпів перейшли у ведмежу фазу, momentum ETF зазнали найбільшого падіння з часів пандемії, покупці відмовилися від угод

Згідно з додатком "Zhytong Caijing", у четвер на Wall Street відбулася масова втеча. Після відкриття американського ринку продажі стрімко посилились, майже всі активи — від лідерів AI-чипів, таких як Nvidia (NVDA.US), до оборонних активів, таких як Walmart (WMT.US), — зазнали удару. Індекс Nasdaq 100 за підсумками дня впав більш ніж на 6%, що стало найбільшим одноденним падінням з березня 2020 року.

Найсильніше постраждали компанії в самому центрі процвітання штучного інтелекту (AI). Протягом кількох місяців тривога щодо AI-бульбашки періодично виникала; на початку року це технологічне зростання підштовхувало фондові ринки до нових рекордів, але водночас зростали побоювання щодо неминучого розриву цієї бульбашки. Переважна перемога Демократичної партії на парламентських виборах може свідчити про політичний розворот, що сповільнить стрімке зростання галузі та вплине на потік багатомільярдних інвестицій у обчислювальні потужності.

Зміна політичних очікувань викликала розпродаж, лідери AI "ведуть" падіння

На закінчення торгів Nasdaq 100 впав більш ніж на 6%, що стало найбільшим падінням з березня 2020 року, коли пандемія спричинила крах ринку. Nvidia — найдорожча компанія світу за капіталізацією — втратила понад 9%, що стало найбільшим падінням з січня 2025 року, і тим самим знищила весь цьогорічний приріст. Усі 30 складових індексу Dow Jones впали, S&P 500 знизився на 4,4%, а широко відстежуваний напівпровідниковий індекс впав на 12%, що стало найгіршим одноденним показником з початку пандемії.

Через припущення ринку про розпродаж хедж-фондів, ETF, що робив ставку на так звану торгівлю моментумом, показав один з найгірших результатів за останнє десятиліття, а інвестори кинулись у держоблігації США у пошуках безпечних активів.

"Я ніби повернувся у 2008 чи 2001 рік," — говорить головний інвестиційний директор PenderFund Capital Management Greg Taylor, маючи на увазі крах інтернет-бульбашки та житлової нерухомості. "Зараз ринок надто зосереджений на одній темі та її розпаді. Я вважаю, що це неминуче, адже ми занадто багато приділили уваги AI, і він займає надто велику частку в ринку".

Цей розпродаж поставив крапку у двох попередніх днях сильних коливань на Wall Street. Раніше через невдоволення високими цінами на бензин, впливом AI та появою дата-центрів у Техасі та інших місцях, виборці на проміжних виборах чітко висловили своє невдоволення президентом Трампом та Республіканською партією, принісши Демократичній партії переважну перемогу.

Початкова реакція ринку підштовхнула акції до зростання у середу. Інвестори зробили ставку на те, що розділене політичне Washington обмежить владу Трампа і прискорить закінчення війни з Іраном; ця війна знову розпалила інфляцію і підняла процентні ставки. Проте згодом ринкові настрої змінились, акцент переключився на потенційні тріщини у AI-бумі, й покупці на падінні зазнали збитків.

"Вони справді поспішили," — відзначає головний стратег JonesTrading Institutional Services LLC Michael O’Rourke. "Наступні прогнозовані прибутки роблять ці акції виглядати дуже дешевими за показником P/E. Але якщо відбудеться така зміна політики, середовище для будівництва дата-центрів зміниться структурно. Ці прогнози вже недійсні".

Корекція на Nasdaq, моментум-торгівля обернулась проти

Індекс Nasdaq 100 ще глибше зайшов у зону корекції, капіталізація скоротилась на 2,3 трильйона доларів, що майже на 15% менше від рекордного рівня 6 жовтня.

Трейдери платили більше за страховку від короткострокових коливань Invesco QQQ Trust Series 1 Exchange Traded Fund (QQQ), ніж за довгостроковий захист від коливань SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) на найближчі три місяці, що сталося вперше з кінця липня. Це сигнал про непевний напрямок фондового ринку.

"Як людина, яка прихильно ставиться до розпродажу, тепер я, навпаки, обережніша," — говорить головний інвестиційний стратег Empower Marta Norton. Вона вказала, що інвестує лише у "компанії з дуже здоровим бізнесом і за багатьма традиційними показниками — дешеві".

Швидка зміна настрою сильно вдарила по ETF, які використовують стратегію моментум-торгівлі, тобто зосереджені на акціях, що показують найкращі результати. У такі дні, як четвер, така стратегія може призвести до катастрофічних втрат: ETF iShares MSCI USA Momentum Factor впав на 8,2%, що стало найбільшим одноденним падінням з 2020 року.

Партнер та портфельний менеджер Founder ETFs Michael Monaghan зазначає, що багато дрібних хедж-фондів використовують схожі стратегії, і через вимушені закриття позицій тиск розпродажу зростає, а інші покупці не поспішають входити у ринок.

Він сказав: "Наразі ми маємо ситуацію, коли покупці страйкують: великі фонди, які раніше купували невеликими порціями, більше не купують, а дрібні фонди несамовито розпродають всі позиції".

Чипові акції у ведмежій фазі, високоризикові активи під тиском

У четвер Philadelphia Semiconductor Index (SOX) впав на 12%, що стало найгіршим одноденним падінням з березня 2020 року. Це запровадило індекс у ведмежу фазу — він знизився більш ніж на 38% порівняно з піком 22 червня. Індекс включає таких лідерів, як Nvidia, Intel (INTC.US) та Advanced Micro Devices (AMD.US). Ці компанії отримували вигоду від хвилі витрат на AI-обладнання, але через високі цінові оцінки вони одні з найуразливіших до потенційної корекції.

Індекс волатильності Чиказької біржі опціонів (VIX) підскочив на 11,57 пунктів і закрився на рівні 28,18 — це найвищий рівень з березня. VIX — показник очікуваної волатильності індексу S&P 500. Показник очікуваної волатильності VIX показав найбільше одноденне зростання з 2018 року. У 2018 році масове спекулювання на коротких VIX продуктах спричинило "Volmageddon" — різке зростання волатильності. Крім того, різниця між спотовою ціною та тримісячними ф'ючерсами досягла найбільшого значення з квітня 2025 року. Це зазвичай означає зростання страху серед інвесторів і пророкує ще глибше падіння.

Падіння посилило тиск на акції, які вважаються найбільш ризиковими на ринку. Комбінація акцій, найбільше зашорчених згідно з рейтингом Goldman Sachs, впала майже на 8%. Одночасно, група збиткових технологічних компаній, включаючи Roku (ROKU.US) та Peloton Interactive (PTON.US), знизилась на 7,7%, що стало найбільшим одноденним падінням з початку червня.

Крім того, компанії з найслабшим балансом та великою борговою нагрузкою втратили близько 4%, що стало найгіршим показником з квітня 2025 року. Індекс Russell 2000 знизився майже на 4,5%, ввійшовши в зону корекції. Індекс включає малі компанії, які часто страждають від високих витрат на відсотки.

The Wealth Alliance вже скорочувала експозицію в AI-акціях, і її президент та управляючий директор Eric Diton зазначає, що бойкот дата-центрів може вплинути на прибутковість. Він заявив, що через різку зміну настрою дотримується обережності та купує енергетичні акції для хеджування високих цін на нафту.

"Цей розпродаж справді екстремальний," — підкреслив він, додаючи, що "я більше не можу бути так оптимістично налаштований щодо ринку, як кілька днів тому".