Проміжні вибори розкривають “безодню” AI-торгівлі, настає час розрахунків для трильйонного капіталовкладення
Протягом кількох місяців інвестори постійно хвилювалися щодо серії ризиків, які стоять за "грошовим деревом" витрат капіталу на штучний інтелект (AI). Цього тижня ринок нарешті натиснув кнопку панічного розпродажу.
Ukrainian Financial News APP повідомляє, що протягом кількох місяців інвестори турбувалися про низку ризиків, пов’язаних із «золотою жилою» — капітальними витратами на штучний інтелект (AI). І цього тижня ринок нарешті натиснув кнопку панічних продажів.
Вибори середини терміну у США у вівторок завершилися, демократи отримали більшість у обох палатах Конгресу, а також здобули значні перемоги у багатьох штатних законодавчих органах і губернаторських кріслах. Після цього ринок почав оцінювати найгірші сценарії для угод з AI. Багато переможців виборів виступали з програмою обмеження розвитку AI, що породило занепокоєння щодо можливого застою у будівництві дата-центрів у багатьох регіонах.
Ця зміна очікувань призвела до масової втечі трейдерів починаючи з четверга: всі інструменти, пов’язані з сотнями мільярдів очікуваних капітальних витрат на AI, були розпродані. Філадельфійський індекс напівпровідників обвалився на 12%, індекс Nasdaq 100, зосереджений на технологічних компаніях, впав на 6,4%, обидва індекси зазнали найбільших одноденних падінь з березня 2020 року — часу пандемії COVID-19. Лідер AI — Nvidia — очолила падіння, втративши понад 9%, а її ринкова капіталізація скоротилася більш ніж на 440 млрд доларів.
Хоча пізніше з’явилися повідомлення, що обраний губернатор Техасу Джіна Інохоса заявила: всі вже дозволені дата-центри у Техасі буде дозволено добудувати. Інохоса планує прийняти законодавство, яке зобов’язуватиме нові дозволені дата-центри, що плануються до введення в експлуатацію у 2028–2029 роках, сплачувати податки, гарантувати незростання цін на електроенергію для населення, не впливати на споживання води жителями, використовувати профспілкову робочу силу і надати «техасцям місце у прийнятті рішень».
Ця новина підштовхнула індекс Nasdaq до відскоку перед відкриттям торгів, але сумніви ринку, схоже, не зникли.
«Ринок ставить під сумнів припущення щодо зростання ланцюгів постачання дата-центрів, капітали масово виходять», — заявив президент Chase Investment Counsel Пітер Туз. Його фонд володіє акціями виробників чипів Nvidia (NVDA.US) і AMD (AMD.US), а також основних вкладників у AI — Alphabet Inc. (GOOGL.US) та Amazon (AMZN.US). «З результатів виборів легко зробити висновок, що регуляторна невизначеність зростає, а це стримує перспективи зростання цих компаній».
Цього року множинні проблеми лише загострювались, і ринок усе більше хвилюється за капітальні витрати AI: підняття ставок, зростання обсягів позик для розширення дата-центрів, і дедалі голосніше громадське невдоволення будівництвом дата-центрів. Саме капітальні витрати на AI є основним двигуном зростання індексу S&P 500, і вони певний час стали буфером для великого ринку проти високих цін на нафту, стійкої інфляції, ситуації з Іраном та інших макроекономічних ризиків.
Звісно, враховуючи повільність державної машини, як саме розвиватимуться спроби стримати будівництво дата-центрів і регулювати AI, ще під питанням. Але ця хвиля розпродажів достатньо показує — основні опори нинішнього бичачого ринку тепер охоплені панікою.
«Зараз економіка, здається, рухається лише на одному двигуні, а цей двигун не лише сповільнюється, виборчі результати можуть змусити його ще більше уповільнитися», — сказав керуючий партнер Ironsides Macroeconomics Баррі Кнапп. «Я зараз не купуватиму жоден інструмент».
За оцінками стратегів UBS Group, до 2028 року майже третина потужностей, які планується запустити у США, тепер опинилася під загрозою. Більшість з них — це нові дата-центри, що плануються у Техасі — на виборах губернатора штату кандидатка, яка обіцяла припинити схвалення нових дата-центрів, Інохоса, перемогла чинного губернатора-республіканця Грега Абботта і стала першою за багато років демократкою на цій посаді.
Ці побоювання спонукають до переоцінки й так вже тиснених оцінок сектору AI. Наприклад, Nvidia була найбільшим вигодонабувачем від інвестицій у AI; наразі її P/E за очікуваний прибуток наступних 12 місяців складає 13, що менше ніж понад 32 рік тому. У другого за капіталізацією виробника чипів у США — Broadcom (AVGO.US) очікуване співвідношення P/E дорівнює 15, що теж менше максимуму грудня минулого року — 42.
«Раніше на ринку була впевненість, що розширення дата-центрів може бути багаторічною довгостроковою тенденцією», — зазначає Кнапп. «Якщо потужності будуть збудовані лише впродовж кількох років, якщо індустрія чипів повертається до повільної довгострокової динаміки — які оцінки слід застосовувати?»
У найризикованіших сегментах угод з AI нинішня хвиля продажів особливо жорстока. Провайдер AI-комп’ютинг сервісів CoreWeave (CRWV.US) цього тижня впав на 20%, що вже більш ніж на 75% нижче піку червня 2025 року і лише кілька доларів від ціни IPO у березні 2025 року. А новий хмарний провайдер з великими боргами Nebius (NBIS.US) у четвер втратив 15%, загалом із піку червня знизився на 58%.
До всього цього додається невизначеність навколо регулювання AI та контролю за будівництвом дата-центрів — інвестори ставляться до шансів «відкупити» обережно.
«Важко сказати, чи падіння було надмірним, оскільки з регуляторним майбутнім ще не все ясно», — підкреслює Luz з Chase Investment Counsel. «Котирування виглядають перепроданими, але ми будемо чекати, поки ситуація стане більш прозорою, перш ніж думати про купівлю».
Уповільнення будівництва дата-центрів має і позитивний ефект — Amazon, Alphabet, Microsoft (MSFT.US) та Meta (META.US) будуть змушені скоротити витрати. Судячи з руху акцій після останніх фінансових звітів, інвестори вже не готові миритися з тим, що капітальні витрати перевищують операційний грошовий потік.
У середу ці чотири гіганти плюс зростання котирування Apple (AAPL.US) збільшили сукупну капіталізацію більш ніж на 800 млрд доларів; а у четвер основні індекси впали і частина прибутків була втрачена.
«Якщо ці компанії скоротять витрати, може, їм не доведеться так багато позичати, може, їхній грошовий потік підвищиться», — говорить Luz. «Але водночас це може сповільнити їхнє зростання. На сьогодні питань занадто багато».
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Виручка Moderna за третій квартал зросла на 29% у річному вираженні, значно перевищивши очікування, а прогноз річного зростання виручки підвищено до 15%-25% | Фінансові новини
У третьому кварталі доходи Moderna зросли на 29% у порівнянні з минулим роком і склали 1,31 млрд доларів, прибуток значно перевищив очікування. Компанія підвищила прогноз щодо зростання доходів на 2026 рік до 15–25%. Покращення фінансових результатів спричинено збільшенням обсягів продажів вакцин нового покоління від COVID-19, вакцин від грипу, а також розширенням на міжнародних ринках. Дані третьої фази щодо персоналізованої вакцини від раку також показали позитивний прогрес. Компанія одночасно реалізує програми зі зниження витрат і розвитку портфеля, а прогноз готівки на кінець року значно підвищено.
Eli Lilly (LLY.US) «ставить на паузу амбіції» і об'єднується з колишнім конкурентом Hims (HIMS.US), щоб завоювати приватний ринок ліків для схуднення
Eli Lilly співпрацює з Hims & Hers Health, використовуючи велику клієнтську базу цієї телемедичної компанії для широкого охоплення своєю революційною препаратом для схуднення. Це має сприяти збільшенню продажів ліків, включаючи новий пероральний препарат для схуднення Foundayo.
"Передбачаючи ваші передбачення", посилюється паніка технологічних акцій! Після випаровування капіталізації на 2,3 трильйона доларів, механічні продажі "швидких грошей" все ще не відступили?
Індекс Nasdaq 100 знизився на 6,4%, ринкова капіта лізація зменшилася на 2,3 трлн доларів США. Основною причиною цього є побоювання, що повна перемога Демократичної партії може призвести до жорсткішого регулювання у сфері будівництва штучного інтелекту. Через те, що системні фонди зазвичай слідують тенденціям фондового ринку, реагуючи на коливання цін і сигнали імпульсу, вони були змушені скоротити свої інвестиції, що прискорило падіння. Тиск на продаж із боку системних стратегій може ще не завершився: очікується, що протягом наступних кількох днів портфелі, орієнтовані на волатильність, продадуть принаймні акцій на 50 млрд доларів США.
Розпродаж AI зіштовхнувся з великим випробуванням Nonfarm, захисний капітал масово рухається на ринок облігацій! Чи порушить несподівано сильна зайнятість розміщення довгих позицій у американських облігаціях?
Оскільки очікування подальшого підвищення ставок Федеральною резервною системою США продовжують слабшати, облігаційні трейдери готуються до публікації жовтневого звіту про зайнятість у п'ятницю, очікуючи подальшого зростання ринку американських державних облігацій. Глобальний розпродаж акцій змусив інвесторів звернутися до американських держоблігацій як до засобу збереження, що призвело до зниження дохідності до найнижчого рівня з початку вересня; дохідність 10-річних держоблігацій у п'ятницю склала 4,82%.
Ціни на криптовалюти
Більше
