Жахливий тиждень на американському фондовому ринку! AI тимчасово припинив розпродаж, але потужний звіт по зайнятості попереджає про підвищення ставок — чи не є п’ятничне відновлення лише «мертвою кішкою, що підстрибнула»?

Американський фондовий ринок цього тижня пережив різкі коливання: у п’ятницю, під тиском перепроданих акцій виробників мікрочипів, відбулося технічне відновлення, однак його якість викликає сумніви — дані по зайнятості значно перевищили очікування, тому ймовірність підвищення ставок у грудні зросла до 70%-85%. Ринок, який ще не оговтався від зниження AI, знову стикається з тиском підвищення ставок; чи стане підйом у п’ятницю стабільним, чи це всього лише "стрибок мертвої кішки" — думки розходяться все більше.

Бюро трудової статистики США (BLS) у п’ятницю оприлюднило жовтневий звіт по зайнятості, що майже за всіма показниками перевищив прогнози: кількість нових робочих місць склала 165 тисяч (значно вище за прогнозовані 70 тисяч), рівень безробіття несподівано знизився до 4,1%, погодинна заробітна плата зросла рік до року до 3,1%, всі показники перевищили очікування.

Після публікації даних прибутковість дворічних облігацій США зросла на 7 базисних пунктів до 4,54%, десятирічних — до 4,87%, а ймовірність підвищення ставки у грудні стрибнула до 85%. На тлі різкого зниження акцій, пов’язаних із AI цього тижня, цей звіт забезпечив Federal Reserve реальну підтримку для подальшого посилення політики, створюючи подвійний тиск на ринок — "занепокоєння щодо AI" і "загроза підвищення ставки".

Американський ринок акцій у п’ятницю закрився з різноспрямованими результатами: Nasdaq 100 зріс на 1,35%, Philadelphia Semiconductor Index — на 3%, S&P 500 додав лише 0,3%, Dow Jones знизився на 0,5%, ширина ринку залишалася слабкою, більшість акцій закрилася у мінусі. AMD виріс на 11%, Intel — на 7,71%, Qualcomm — на 5,52%, Micron — на 5,12%, Nvidia — на 2,78%. Ті акції, які у четвер були найбільше перепродані, у п’ятницю продемонстрували найбільший відскок, свідчачи про те, що цей підйом більше схожий на технічне відновлення після перепродажу, а не на зміну тренду, зумовлену фундаментальними причинами.

Жовтневі дані по зайнятості перевершили очікування настільки, що ринок був не готовий до такого розвитку подій. 165 тисяч нових робочих місць — не тільки набагато більше за прогнозовані 70 тисяч, але й перевищують найвищі оцінки всіх Wall Street, що є відхиленням на 5 стандартних відхилень від медіанного прогнозу. При цьому приватний сектор створив 159 тисяч нових місць (прогноз — 65 тисяч), державний — лише 6 тисяч.

Кореговані дані також стали додатковим стимулом: кількість зайнятих у серпні переглянули вгору на 53 тисячі (до 186 тисяч), у вересні — на 31 тисячу (до 60 тисяч), разом за два місяці — плюс 84 тисячі. Водночас за показниками домогосподарств нових робочих місць у жовтні було 463 тисячі (третій місяць поспіль понад 400 тисяч); кількість працівників на повну ставку зросла на 714 тисяч (другий найвищий показник з 2026 року), кількість працівників на часткову ставку скоротилася на 242 тисячі.

Дані щодо заробітної плати та рівня безробіття формують повну картину "перегріву". У жовтні рівень безробіття знизився з 4,2% до 4,1% (краще за прогноз), середньогодинна зарплата зросла на 0,4% (прогноз — 0,3%), рік до року — на 3,1%, перекреслюючи очікувану тенденцію вперше опуститися нижче 3%. Після оприлюднення даних, згідно з Bloomberg, ринок і надалі очікує, що Fed до вересня 2027 року підвищить ставку ще на 40 базисних пунктів, а ймовірність підвищення ставки у грудні на 25 пунктів після статистики за раз підскочила до 85%.

Час публікації цього звіту був досить делікатним. Раніше цього тижня коливалися перспективи інвестицій в AI-інфраструктуру, Nasdaq пережив найбільше денне падіння з березня 2020 року, і ринок навіть почав очікувати, що Fed може уповільнити темп жорсткості через посилення фінансових умов. Ця ж доповідь якраз надала "яструбам" всередині Fed достатньо простору для маневру.

Wall Street загалом вважає, що цей звіт створює підґрунтя для подальшого підвищення ставки, і варіант підвищення на грудневому засіданні знову стає реальним. Однак деякі учасники ринку залишаються обережними — постійні коливання на фондовому ринку та невизначеність щодо інвестицій в AI можуть змусити Fed тимчасово призупинити підвищення ставки.

Аналітики, яких ринок називає "новою прес-службою Fed", відзначили, що цей звіт не змінив базових оцінок Fed щодо економічного зростання й інфляції, але те, чи справді розпродаж активів AI суттєво змінить фінансові умови, може стати новим чинником для рішення у грудні. Водночас ринок має уважно слідкувати — чи голова Fed Вош переважно дивиться на дані щодо зайнятості, чи схиляється до більш прогностичних ринкових сигналів, — це безпосередньо визначить хід засідання у грудні.

Оцінюючи п’ятничний ринок, структура відновлення викликає питання. Лідерами зростання були виробники мікрочипів, проте це ті акції, які найбільше впали протягом тижня — AMD за день виріс на 11%, Intel — на 7,71%, Qualcomm — на 5,52%. Такий "дзеркальний" рух ("більше падали — більше виросли") відповідає технічному відновленню після перепродажу, але не фундаментальній зміні настроїв ринку.

Ширина ринку особливо чітко демонструє недостатню якість відскоку: S&P 500 додав лише 0,3% за день, Dow Jones взагалі знизився на 0,5% — тобто все зростання індексу зумовили окремі втяжкі акції з чіп-сектора, більшість складових закрилися у мінусі. Така структурна диференціація великих акцій — типовий сигнал того, що ринкова довіра ще не відновилася.

Ще важливіше те, що макроекономічний фон для п’ятничного відскоку дуже несприятливий: дані по зайнятості ще раз підтвердили актуальність підвищення ставок у грудні, прибутковість дворічних облігацій США підросла до 4,54%, Dollar Index за день додав 0,74% — найбільше за день з червня, все це тисне на акції.

Раніше аналітики чітко зазначали: у ситуації, коли CTA фонди системно скорочують позиції, а фонди з довгою позицією "знову залишаються у режимі спостереження", така комбінація — "перегрітого" звіту по зайнятості плюс постійна невизначеність щодо AI — не може бути основою для реального відскоку. Зважаючи на поточну структуру портфелів, рух ставок та фундаментальний фон, підйом у п’ятницю більш схожий на технічний "стрибок мертвої кішки", а не на справжній переломний момент ведмежого ринку.