Alphabet (GOOGL.US) розпочинає роудшоу з випуску облігацій у гонконзьких та сінгапурських доларах — на тлі волатильності ринку ШІ це може стати "лакмусовим папірцем" для довіри інвесторів

Згідно з повідомленням 智通财经APP, Alphabet(GOOGL.US) розпочала роад-шоу щодо першого випуску облігацій у гонконзьких та сингапурських доларах, намагаючись перевірити інтерес інвесторів до підписки, коли AI-орієнтовані компанії стикаються з посиленими коливаннями на ринку.

Як повідомило обізнане джерело, Alphabet встановила початкові орієнтири прибутковості для двох-, п’яти- та десяти-річних облігацій у гонконзьких доларах на рівні близько 4,6%, 5% та 5,5% відповідно. Також компанія просуває номіновані в сингапурських доларах облігації зі строком погашення 2, 5, 10 та 30 років, із початковими орієнтирами прибутковості близько 2,75%, 3,25%, 3,65% та 4%.

Раніше повідомлялось, що Alphabet планує випустити облігації в гонконзьких доларах на суму від 1 до 1,5 мільярда доларів, а також облігації в сингапурських доларах на суму близько 1,5 мільярда доларів. Залучені кошти буде використано для загальних корпоративних цілей, серед яких може бути погашення непогашених боргів. За словами джерела, ці облігації можуть отримати ціну вже в четвер.

Угода проходить у момент, коли позичальники технічного сектору стикаються з серйозними викликами. Після повної перемоги Демократичної партії на проміжних виборах у США, ринок занепокоєний, що посилення регулювання може уповільнити розбудову таких інфраструктур як AI-центри обробки даних. Це призвело до масштабного розпродажу AI-акцій минулого тижня, через що інвестори стали більш обережними.

Втім, сильні результати за третій квартал від провідного провайдера хмарних сервісів CoreWeave(CRWV.US) стимулювали інтерес інвесторів до AI-угод, підштовхуючи технологічні акції на Nasdaq до зростання в середу. 11 листопада індекс Nasdaq зріс на 1,60%; Філадельфійський напівпровідниковий індекс підскочив на 5,66%, тихо відіграючи всі втрати після обвалу 5 листопада на 12%.

Однак безперервне поширення скандалу навколо Nvidia(NVDA.US) тримає ринок у напрузі, і знову створює тиск на AI-угоди та технологічні акції. Через три дні після оприлюднення поза подружніх стосунків 8 листопада, стало відомо про другу позашлюбну зв’язок Джен-Хсон Хуан, цього разу з віце-президентом Nvidia, яка прямо підпорядковується йому. Тим часом, як повідомляють ЗМІ з посиланням на інформовані джерела, рада директорів Nvidia активно готується до усунення Джен-Хсон Хуана, рішення може бути прийняте вже 12 листопада, а для пошуку наступника компанія співпрацює з зовнішнім рекрутинговим агентством та розглядає варіант призначення тимчасового CEO.

Відомий аналітик технологічних акцій Dan Ives вважає, що у випадку звільнення Джен-Хсон Хуана з посади CEO, акції Nvidia можуть впасти на 25-30%, а ціна акцій — навіть наблизитись до $122. Тим часом, аналітик Jay Goldberg, який довгий час був обережним щодо Nvidia і є одним із небагатьох, хто має рейтинг "продати", заявив: якщо теперішній тиск призведе до відставки Джен-Хсон Хуана, це стане серйозною помилкою для Nvidia і всіх зацікавлених сторін. Як ключовий представник AI-галузі, значне зниження цін на акції Nvidia безумовно призведе до падіння ширшого сектора AI, погіршуючи перспективи AI-угод.

Фінансування у багатьох валютах стає новим вибором для технологічних гігантів

Глобальні хмарні провайдери, такі як Alphabet, Microsoft(MSFT.US), Amazon(AMZN.US) і Meta Platforms(META.US), обіцяючи інвестувати десятки мільярдів доларів у розвиток AI-здібностей, здійснюють залучення кредитних коштів з небаченою швидкістю. З огляду на пришвидшення побудови дата-центрів, AI-чипів та інфраструктури хмарних сервісів, технологічні гіганти все більше потребують коштів, а ринок облігацій став для них ключовим каналом для залучення довгострокових фінансів.

Для фінансування AI-проєктів великі хмарні провайдери розширюють канали залучення боргових ресурсів, звертаючи увагу на нові ринки, які раніше обходили стороною. У серпні цього року Alphabet вперше випустила облігації в австралійських доларах. Крім того, цього року компанія випускала облігації у швейцарських франках, фунтах стерлінгів, канадських доларах і японських ієнах.

Збільшення масштабів багатовалютного фінансування допомагає техногігантам, з одного боку, розширити коло інвесторів і залучити капітал із різних регіонів, а з іншого — диверсифікувати залежність від одного боргового ринку, уникати тиску на ринок через надмірний випуск доларових облігацій. Раніше, на тлі зростання потреби в кредитуванні для AI-інфраструктури, технологічні компанії стали активніше використовувати європейські, канадські та азіатські ринки для залучення фінансів.

Минулого тижня Alphabet залучила 6 мільярдів євро (приблизно 6,7 мільярда доларів США) через випуск облігацій у євро з різними термінами погашення — це вже другий випуск єврооблігацій компанією цього року. Облігації були поділені на сім термінів — від двох до дев’ятнадцяти років, а попит інвесторів перевищив 17 мільярдів євро, що демонструє збереження інтересу ринку до боргових паперів Alphabet.

Однак через зростання занепокоєння щодо темпів зростання AI-витрат і доходності таких інвестицій, Alphabet змушена була запропонувати значно більші фінансові витрати на другому цьогорічному випуску єврооблігацій, ніж при першому випуску у травні. Це свідчить про те, що навіть такі високо кредитовані техногіганти, як Alphabet, в умовах збільшення AI-витрат капіталу та розширення пропозиції облігацій повинні надавати інвесторам більш вигідні умови залучення фінансів.

Вибух фінансування AI, борговий ринок під тиском пропозиції

Постійне збільшення боргового фінансування з боку Alphabet та інших техногігантів прямо пов’язане з швидким розширенням їхніх AI-інфраструктурних інвестицій. Alphabet раніше прогнозувала, що капітальні витрати у 2026 році можуть сягнути 205 мільярдів доларів, переважно на створення дата-центрів й іншу AI-інфраструктуру. Крім того, станом на кінець вересня 2026-го компанія вже підписала, але ще не виконала лізингові угоди для дата-центрів, сума майбутніх виплат за ними становить 130,5 мільярда доларів — ці зобов’язання ще не внесені до балансу.

Загалом у галузі інфраструктурне будівництво AI стимулює новий цикл фінансування для великих технологічних компаній. Згідно з аналізом ринкових даних, на початку липня 2026-го сума облігацій, які цього року випустили Amazon, Alphabet, Meta та Oracle(ORCL.US), вже досягла приблизно 194 мільярдів доларів, що на 79% більше порівняно з приблизно 108 мільярдів доларів за весь 2025 рік. Goldman Sachs очікує, що п'ятірка найбільших хмарних провайдерів, включаючи Microsoft, у 2026 році випустить облігації на 250 мільярдів доларів, а у 2027-му — на 400 мільярдів доларів.

З ростом пропозиції облігацій інвестори починають змінювати ставлення до боргів технологічних компаній. Ринок звертає увагу не тільки на якість кредиту емітента, але й на те, чи зможе інвестований у AI-інфраструктуру капітал забезпечити достатній дохід та грошовий потік. Для інвесторів масштаб AI-витрат означає й зростання фінансових витрат і боргового навантаження для компаній у майбутньому.

Для інвесторів основним питанням нині є не те, чи зможуть технологічні гіганти і далі отримувати фінансування, а чи зможуть їхні масштабні AI-інвестиції врешті-решт привести до достатніх комерційних результатів. Якщо темпи комерціалізації AI-продуктів не відповідатимуть очікуванням, або компанія не зможе покрити витрати на інфраструктуру зростанням доходів, підвищення витрат на фінансування та тиск на грошовий потік можуть ще більше вплинути на оцінку ризиків боргу таких компаній.

Таким чином, випуск облігацій Alphabet у гонконзьких та сингапурських доларах — це не лише ще один крок для розширення фінансових каналів в Азії, а й важливе вікно для спостереження за ставленням глобальних інвесторів до потреб у фінансуванні AI серед великих технологічних компаній та їхньою здатністю обслуговувати борг.