TD Securities ogohlantirdi: Bozor foiz stavkasini oshirish xavfini noto‘g‘ri baholamoqda, AQSH Federal zaxira tizimi harakatsiz qolsa, dollar zaiflashishi mumkin

Zhi Tong Moliya Ilovasi xabariga ko'ra, TD Securities shuni ta'kidlaydiki, agar AQSH Federal zaxira tizimi (Fed) shu hafta foiz stavkalarini o'zgartirmasa, dollar zaiflashadi. Mazkur tashkilot strategiyasi bo'yicha mutaxassisi Xovard Du bildirib o'tdi: dollar aniq qanchalik pasayishini Fed rahbari Kevin Walshning pozitsiyasini barcha qaror qabul qiluvchilar qo'llab-quvvatlaydimi-yo'qmi belgilaydi. U fikricha, bozor Fed foiz stavkalarini oshirish xavfini noto'g'ri baholamoqda va shunday dedi: “Agar Fed foiz stavkalarini o'zgartirmaslikka qaror qilsa va qarshilik ikki ovozdan oshmasa, voqea xavf premyasining yo'qolishi ortidan dollar qisqa muddatda pasayishi kerak”.

Fedning foiz stavkalarini oshirishi kutilayotgani va Yaqin Sharqda keskinlik oshgani tufayli xavfsiz aktivlarga talab kuchayganidan buyon dollar indeksi fevral oxiridan boshlab qariyb 3%ga oshdi. Amerika Tovar fyuchers komissiyasining (CFTC) so'nggi hisobotiga ko'ra, aktivlarni boshqaruvchilar va nodavlat treyderlarni o'z ichiga olgan spekulyativ valyuta treyderlari yaqinda dollarning oshishiga tikilgan pozitsiyalarni ko'paytirdi. Hozirda ularning dollar bo'yicha ijobiy kayfiyati 2015 yildan buyon eng yuqori darajaga yetdi. Bunga izoh tarzida Du shunday dedi: “Joriy dollar uzun pozitsiyalarning o'zi, bozorda iyul yig'ilishida Feddan shovqinli natija chiqishi ehtimoli uchun qisman xavf premyasini o'z ichiga olgan”.

Du qo'shimcha qildi: agar iyul oyidagi Fed foiz stavkalari qarorida hech qanday qarshi ovoz bo'lmasa, “bu bozorni hayratda qoldiradi va bu Walsh bir muncha muvofiqlashtirilgan pozitsiyani shakllantirishga erishganini anglatadi, bu esa dollarni qisqa muddatda anchagina katta miqdorda sotishga olib kelishi kerak”. TD Securities hisoblashicha, agar bu yig‘ilishda Fed qaror qabul qiluvchilari bir ovozdan harakat qilsa, dollar indeksi 0,5% pasayadi.

“Hawkish” kayfiyat kuchayganiga qaramay, TD Securities strateglari chorshanba kungi Fed yig'ilishida ikki nafar qarshi ovoz bo'lishi mumkin deb hisoblamoqda, ular Klivlend Fed rahbari Bes Xamak va Dallas Fed rahbari Lori Logan tomonidan bo'lishi taxmin qilinmoqda. Bunday vaziyatda tashkilot dollar indeksining 0,3% pasayishini kutmoqda.

Strateglar hisobotda yozishadiki: “Yaqin Sharqdagi keskinlik neft narxini oshirdi, inflyatsion xavflarni kuchaytirdi va foiz stavkalarini oshirish ila qo’llab-quvvatlovchilar uchun asoslarni kuchaytirdi. Lekin, bizningcha, aksariyat qaror qabul qiluvchilarni ishontirish uchun hali ham ko'proq dalil kerak”.

Walsh Pekin vaqti bilan payshanba tongi soat 2:00da lavozimga kelgandan beri ikkinchi foiz stavkalari qarorini e'lon qiladi. Global kapital bozorlari oldinda misli ko’rilmagan noaniqlikda kutmoqda. Bir oy avvalgacha bozorlar Fed iyul oyida harakat qilmaydi deb deyarli ishonchli edi. Endi esa, CME “FedWatch” vositasi ma'lumotiga ko'ra, Fed shu haftada foiz stavkalarini 25 bazaviy punktga oshirish ehtimoli bir hafta avvalgi 13%dan 30%dan oshdi.

AQSHning iyun CPI ma’lumotlari yumshashi natijasida, bozorlar Fed foiz stavkalarini o‘zgartirmasligi mumkin deb ishonardi. Lekin Yaqin Sharqdagi vaziyat yana kuchayib, neft narxi yana oshdi, Brent xom neftining iyun Fed yig'ilishidan buyon umumiy o'sish sur’ati 25% ga yetdi. Neft narxining oshishi tezda benzin va dizel narxlariga o‘tib, ham iste’molchilar, ham AQSH sanoati uchun xarajatlarni oshirdi. Ayni paytda, Trump hukumati 24-iyul kuni 60 ta davlatga 10% dan 12,5% gacha yangi tariflar joriy etilishini e'lon qildi, bu sud avvalgi “ozodlik kuni” tariflarini rad etganidan so'ng muqobil variant sifatida. Bundan tashqari, sun'iy intellekt (AI) investitsiyalari kuchli bo’lib qolmoqda, bu esa soha ehtiyojlarini oshirdi. Ushbu uch omil jamlanib, bozordagi inflyatsiyaning pasayishi haqidagi taxminlarni o'zgartirib yubordi.

Citigroup to’g’ridan-to’g’ri shunday deydi: bu “2024-yil sentyabridan beri eng kattaroq tafovutli daqiqadir”. Federal fondlar fyuchers shartnomalarining ochiq pozitsiyalari o‘tgan juma kuni 909 714 taga yetib, dushanba kuni esa 967 136 tagacha ko‘tarilib, tarixiy rekord o‘rnatdi. Odatda yig'ilish oldidan, bozor natijaga deyarli yakdil bo'lardi, bu safar esa vaziyat mutlaqo boshqa.

Ushbu yig‘ilishning eng katta o‘zgaruvchisi to‘g‘ridan-to‘g‘ri Walshning o‘zidir. 22-maydan lavozimga kirishganidan keyin, Walsh Fedning kommunikatsiya paradigmasini butunlay burdi. U aniq va'da berdi — “oldindan yo‘l-yo'riq ko‘rsatishni” tark etdi, ya’ni bozorga stavka harakatlari haqida oldindan ishora qilmaydi. 15-iyuldagi parlament eshituvida u keyingi oylardagi foiz stavkalari harakati haqida aniq hech qanday tushuncha bermadi.

Walshning bu amaliyoti natijalari allaqachon o‘z samarasini ko'rsatmoqda — bozorlar so'nggi o'n yillikda odatlangan “siyosiy yo‘nalish kompasi”ni yo‘qotdi. Goldman Sachs ta’kidlaydiki, investorlar bu iyul yig‘ilishi natijashi bo‘yicha “g'ayrioddiy darajada katta noaniqlik” bor deb hisoblashadi va bunga sabab Fed ichidagi fikrlar tafovuti va Walshning o‘zi nuqtai nazari aniq bo‘lmagani.

Biroq, ba’zi tahlillarga ko‘ra, Walshning o‘zi ayni paytda foiz stavkalarini oshirishni qo‘llab-quvvatlamasligi mumkin. U 15-iyuldagi parlament ma’ruzasida energiya narxi zarbasini “ma’lum tovar narxidagi o‘zgaruvchan bosim, bu bizning nazoratimizdan tashqarida” deb tasvirlagan. Bundan tashqari, iyun CPI so'nggi olti yilda ilk bor pasaydi, ish o‘rinlari o‘sishi sekinlashdi — bu esa foiz stavkalarini o'zgartirmaslik uchun asos beradi. Tashkilotning 76 nafar iqtisodchi bilan o‘tkazgan so‘rovida ularning barchasi Fed foiz stavkalarini o‘zgartirmasligini kutmoqda.

Walsh uchun asosiy sinov shundaki, u parlamentda inflyatsiyaga “nol darajada murosasizlik” va’dasini bergan, lekin hali ham aniq yo'l ko'rsatmayapti. BlackRock ilgari ta’kidlaganidek, Walsh “ishonch hali ham markaziy bank uchun eng kuchli siyosiy vosita”ligiga amin, biroq “bu so‘zlarni yakunda amaliy harakatlar bilan qo‘llab-quvvatlash kerak”.