"AI tezligi pasayishi" yarim o‘tkazgichlarni zarba qilmoqda, Goldman Sachs optimistik hisobot chiqardi! "Koreyaning xotira bo‘yicha ikkita yetakchi kompaniyasi" narx maqsadi deyarli 90% yuqoriga ko‘tarilishi ko‘rsatilmoqda

Uzbek Investorlar ilovasi xabar berishicha, Anthropic va OpenAI kabi dunyodagi AI yetakchilari ilg‘or AI yirik modellari rivojlanishini sekinlashtirishga chaqirmoqda, bu vaqtda global aksiyalar bozorida AI hisoblash quvvatlari ishlab chiqarish zanjiri atrofidagi sarmoyaviy o‘sish kutilyotgan qisqarmoqda. Bu orada neft narxi ko‘tarilishi va AQSh Federal Rezervining yangi foiz stavkasini oshirish xavfi bozorlarni so‘ndirdi, natijada aksiyalar bozorida AI hisoblash quvvatlari mavzusidagi aksiyalar sustlashdi: SK Hynix Janubiy Koreya fond birjasining ertalabki savdosida 5%dan ortiq, Samsung Electronics esa 3%dan ortiq pasayib ketdi; KOSPI indeksi — “AI hisoblashning barometri” — ham 3%dan ortiq tushdi. Biroq ko‘plab Uoll-strit tahlilchilari so‘nggi yangiliklar sohadagi uzoq muddatli o‘sish mantiqiga ta’sir ko‘rsatmaydi, AI hisoblash savdosi bull-mintaqa manbaini barbod qilmaydi, deb hisoblamoqda.

Uoll-strit moliyaviy giganti Goldman Sachs tomonidan e’lon qilingan “Janubiy Koreya texnologiya sanoatigacha investorlar fikrlari haqidagi hisobot”ga ko‘ra, Shimoliy Amerika investorlarining xotira chipi aksiyalariga nisbatan qarashlari juda ijobiy, ayniqsa Osiyo investorlaridan anchagina optimistikroqdir. Ushbu agentlik dunyodagi ikki eng yirik xotira chipi gigantlari — Samsung Electronics va SK Hynix uchun "sotib olish" reytingini yana tasdiqladi, Samsung Electronics esa “Ishonchli Sotib olinganlar” (Conviction List) ro‘yxatida qolmoqda.

Ma’lum bo‘lishicha, ushbu hisobotda Goldman Sachs tahlilchilari Samsung odatdagi aksiyalarining mo‘ljal narxini 490 ming von, ustuvor aksiyalarnikini 360 ming von, SK Hynix uchun esa 3,5 million von qilib baholashdi; 11-sentabr yopilish narxidan kelib chiqib, potentsial o‘sish mos ravishda 88.8%, 86.2% va 93.2%ni tashkil qiladi. Goldman Sachs 2027-yilda HBM aralash o‘rtacha narxi yiliga 100% ko‘tarilishini kutmoqda, Samsung mahsulot va mijoz portfeli yaxshilanishidan foyda ko‘radi va har ikki kompaniyada aksiyadorlar uchun ijobiy katalizatorlar borligini qayd etadi.

Ba’zi tahlilchilar ilg‘or modellar rivojlanishini sekinlashtirish chaqirig‘i hisoblash quvvatiga va xotira buyurtmalariga kapital xarajatlarni qisqartirishni anglatmaydi, amaldagi modellar uchun inferensiya va ilovalar ehtiyoji ham o‘sishda davom etishi mumkin, demoqda. “Bu qisqa muddatli bosimlarni keltirib chiqarishi mumkin, lekin uzoq muddatli AI savdosiga putur yetkazmaydi. AI taraqqiyoti hamon nisbatan ilk bosqichda, AI ekotizimidagi boshqa ishtirokchilar sanoatda hozirgi o‘rinlariga rozi bo‘lishadimi yoki texnologiya tez rivojlanishda davom etar ekan sekinlashtirib yuborishga tayyormi — bu noma’lum”, dedi Allspring Global Investments’ning Singapurdagi portfel menejeri Gary Tan.

“Uch bosh direktor ritmni nazorat qilishga rozi bo‘lsa-da, bu chiplar, elektr va infratuzilma uchun ajratiladigan kapitalni aslida o‘zgartirmaydi. Aslida, bu rivojlanish muddatlarini uzaytiradi”, deydi Sidneydagi Global X Management sarmoya strategisti Billy Leung. “Agar tijoratlashtirish va qabul qilish o‘sishda davom etsa, lekin yangi imkoniyatlar joriy etilishi bir oz sekinlasa, bu sohaning qurilishdan daromad olishga tezroq o‘tishiga yordam beradi — ya’ni AI monetizatsiyasi.”

Investorlar uchun xotira chipiga talab va hajm hamda narxning birga o‘sishi bo‘yicha asosiy indikatorlar: xotira chiplari ishlab chiqaruvchilarining real bitda yetkazib berish hajmi, mijoz sertifikatsiyalari, shartnoma narxlari, rentabellik va erkin naqd pul oqimi bo‘yicha ma’lumotlar va oraliq prognozlar; Uoll-strit institularining ijobiy narxlari, yakunda aynan shu ko‘rsatkichlar bilan asoslanishi kerak.

Narx ko‘tarilishi kutilmalari cho‘qqidan so‘ng biroz sovidi, AI hisoblash quvvati talablari negizidagi foyda mantiqlari kuchini yo‘qotgani yo‘q

Goldman Sachs Toronto, Boston, Nyu-York va San-Fransiskoda investorlar bilan maslahatlashuvda aniqladiki, Shimoliy Amerika investorlarining xotira sohasiga nisbatan munosabati Osiyodagilarga nisbatan ancha ijobiy, biroq ijobiy kayfiyat to‘liq aksiyalar ulushini oshirishga aylanmadi — muammolar qisqa muddatli katalizatorlar yo‘qligi va portfelde pozitsiyalar masalasi edi.

Goldman Sachsning ta’kidlashicha, qisqa va uzoq muddatli kutilmalar o‘rtasida tafovut yuzaga kelgan: So‘rovda qatnashganlarning aksariyati 2026-yilning uchinchi choragiga kelib DRAM va NAND’ning o‘rtacha narxi chorakma chorak qariyb 20% ko‘tarilishini kutmoqda, lekin narx va foyda prognozlari oldingidan pasayib ketgan; von mustahkamlanishi kompaniyalarning von hisobidagi daromadini pasaytirishi mumkin.

2027-yilgi HBM narxi uchun konservativ investorlar yiliga qariyb 50% o‘sishni kutishmoqda, ijobiy kayfiyatdagi investorlarga ko‘ra esa foyda ko‘rsatkichlari an’anaviy DRAM’ga yaqinlashishi uchun narx ikki baravar (100%dan oshiq) ko‘tarilishi zarur; ilgari kutilmalar 200%gacha bo‘lgan. Goldman Sachs o‘zi hamon 2027-yilda HBM aralash o‘rtacha narxi yiliga 100% o‘sishini kutmoqda, Samsung mahsulot va mijoz portfeli yaxshilangani katta o‘sish imkonini beradi, deb hisoblaydi. So‘nggi ma’lumotlar shuni anglatadiki, Shimoliy Amerikada xotira chipiga diqqat qaratgan investorlar haddan tashqari narxlarning o‘sishini kutishini pasaytirib, lekin taklif-talabning tarangligi va foydaning mustahkamligi bo‘yicha baholarini saqlab qolgan.

Uzoq muddatli kelishuvlar (Long-Term Agreements, LTAs) xotira sohasida foydani barqarorlashtira olish-qilmasligi hisobotda aniqlangan asosiy tafovutdir. Optimistlar rolluvchi shartnomalar, kengaygan qamrov va oldindan to‘lovlar buyurtma ko‘rinishini yaxshilaydi deb ishonadi; ehtiyotkorlar esa bu kelishuvlar tomonlarni haqiqatan ham bog‘lay aptimi va narxlarning pasayish davrini yenga aptimi — shuni kutmoqdalar. Mijozlarning xotira konfiguratsiyasini qisqartirib, xotira sarfini optimallashtirishiga investorlarning aksariyati ta’minot yetishmayotgani sabab bo‘lgan, deb hisoblaydi, final talabning pasayishi emas; hisobot tan oladiki, har bir iste’mol elektronik qurilmaga o‘rnatiladigan xotira hajmining qisqartirilishi qisqa muddatda ma’lumot markazlaridagi HBM yoki yuqori unumli korxona SSD’lar yetkazib berish hajmi o‘sishini muvozanatlashtirishi mumkin.

Xitoydan xotira chipi ishlab chiqarish imkoniyatlarini kengaytirish ko‘plab investorlar modellari uchun allaqachon inobatga olingan, jumladan, 2028-yilga kelib Xitoy DRAM’ining bozor ulushi 10%dan oshadi, degan ssenariy ham. Shu bois yangi ta’minot kutilmaganda zarba keltiradi deb keng ko‘rilmayapti; so‘rovdan o‘tganlar texnologik tafovut va EUV uskunalarning yo‘qligi Xitoyda data-markazlar uchun server DRAM larini rivojlantirish va haqiqiy ishlab chiqarish tezligini cheklayotganini qayd etadi.

Goldman Sachs ikki kompaniya uchun investitsion jozibadorlikka urg‘u beradi. Samsung an’anaviy xotira biznesi ulushining yuqoriligi, HBM4 ni ilgari surishi va xotira-savodli integratsiyasi bilan asosiy ko‘rsatkichlarni yaxshilash imkoniga ega; investorlar saqlash biznesi qachon qisqa muddatda foyda ko‘radi, HBM bazali chiplar yangi naf olib keladimi, kapital xarajatlar haqida suhbatlashishadi, biroq savodxonlik biznesi qanday baholanishini har bir investor boshqacha ko‘radi. SK Hynix esa investorlar tomonidan ko‘proq aksiyadorlarga foyda va aksiyalar narxi tez reaktsiyasi, HBM bozori, Samsung va Micron ni ortda qoldirib yetakchilik, Nvidia ning eng yirik HBM buyurtmasi, shuningdek, Koreya aksiyalari AQShda savodli depozit sertifikatidan arzonroq bo‘lishining tuzatilish imkoniyati jihatidan qiziqtiradi; ko‘pchilik investorlarda naqd puldan dividendlardan ko‘ra qayta sotib olishga moyillik ko‘proq.

Shimoliy Amerika investorlari Samsung va SK Hynixni baholashda aksariyat hollarda narx/foyda (P/E) ga urg‘u beradi, biroq ikki raqamli P/E ni xohlovchi investorlar yilning birinchi yarimiga qaraganda kamaygan, bozordagi davriylik hali ham past baholanishidan dalolat beradi. Goldman Sachs Samsung uchun bo‘lingan qiymat (SOTP) baholash uslubini, ustuvor aksiyalarga odatdagi aksiyalardan 27% arzonroq narx belgilaydi; Hynix uchun esa 2026-2027-yillar o‘rtacha daromadiga faqat 9 baravar daromad ko‘paytmasini beradi. Bu, Micron bilan solishtirganda ancha arzon baholanish.

AI agentlari uchun talabdan xotira foydasining kengayishigacha: AI qanchalik samarali ishlasa, xotira kengayishi shuncha zarur

O‘tgan payshanba AQShning kuchli PPI ko‘rsatkichlari bozorni pasaytirishidan avval bozorning o‘zi global mablag‘larning xotira sohasiga sarmoya ruhiyati to‘liq tiklanganini ko‘rsatdi. KOSPI indeksi 13-avgust kuni 30-iyul yopilish pastki nuqtasidan 22%ga qadar ko‘tarilib, texnik bull bozoriga kirdi, so‘ngra oraliq harakatsiz qoldi, 7-sentabr kuni KOSPI indeksi 4.61% oshdi, Samsung va Hynix mos ravishda 5.68% va 8.26%ga oshdi, joriy yil boshidan KOSPI 60%ga o‘sdi.

AI hisoblash quvvat zanjiri bilan bog‘liq kuchli talab ilgari surayotgan sanoat zanjiri yetakchilari ijobiy natijalari va uzoq muddatli hajm shartnomalarida yaqqol aks etdi. Nvidia 2027-moliya yilining ikkinchi choragida daromadlari 96.2 milliard dollar, yiliga 106% o‘sdan; data markazlari daromadi esa 89 milliard, yiliga 117% o‘sgan; Media xabarlariga ko‘ra, Anthropic 45 milliard dollarlik Nscale hisoblash ijarasi va 35 milliard dollarlik Lambda bulut hisoblash bitimini imzolagan, bu mos ravishda 460 va 350 megavat quvvatni o‘z ichiga oladi. Ushbu ko‘p yillik majburiyatlar, shubhasiz, AI chipi va xotira chiplari asosidagi AI hisoblash resurslariga bo‘lgan talabning aniq bo‘lishiga imkon yaratdi.

Injiniring tamoyillari bo‘yicha, inferensiya talablari oshgani sayin xotira kengligi, ish hajmi va doimiy hajm ahamiyati oshadi, biroq ularning foyda olish yo‘li farqli. Yuqori tarmoqli xotira (HBM — DRAM ga kiradi) tezlatkichga yaqin joylashgan bo‘lib, model og‘irligi va faol yangi qiymat keshini olib yuradi; ko‘plab dekodlash ssenariylarida samaradorlik ma’lumotlarni tezda hisoblash birliklariga yetkazish mumkinligiga bog‘liq. DDR5, LPDDR server xotirasi CPU yukini, ma’lumotni qayta ishlash va ba’zi kechikkan keshlarni ko‘tarib beradi. NAND asosidagi korxona darajasidagi SSD’lar model fayllari, bilim bazasi va topshiriq natijalarini saqlaydi va tarixiy KV keshlarini o‘z ichiga oladi.

Agar model arxitekturasi va kesh aniqligi ma’lum bo‘lsa, uzoqroq kontekst va ko‘proq bir vaqtda muloqotlar kesh talabini oshiradi, doimiy ishlaydigan agentlar esa holat saqlash va ma’lumot o‘qishni ko‘paytiradi. Shunday qilib, Samsung, Hynix va Micron uchun umumiy imkoniyat butun xotira zanjirini kengaytirishda; SSD’lar hajm bosimini yumshatadi, lekin ularning kechikish va tarmoqli kengligi HBM ni butkul o‘rnini bosishga imkon bermaydi. Micron rasmiy texnik maqolalarida ham aynan HBM, asosiy xotira, kengaytirilgan xotira, SSD va tarmoq ma’lumot ko‘li bu bo‘linishni izohlaydi.

Bu orada Astra boshchiligidagi yuqori samarali AI inferensiyasi va agentli ish oqimiga asoslangan AI agent texnologiyasi kengayishi AI hisoblash darajasidagi HBM va yuqori unumli DRAM hajmiga bo‘lgan talabni va data markazlari NAND komponenti talabini ham portlovchi o‘sishiga turtki bermoqda.

Yana bir Uoll-strit moliyaviy giganti Bernstein yaqinda e’lon qilgan tadqiqot hisobotida ta’kidlanishicha, Astra va AI o‘rgatish operatorlarini avtomatlashtirish (ya’ni, Astra va RSI) bugungi kunda misli ko‘rilmagan xotira chipi to‘lqinini turtkilovchi yangi yarimo‘tkazgich ehtiyojini yuzaga chiqardi. Ular SanDisk uchun 3000 dollarli maqsadli narx belgilashgan. Bernstein Samsung Electronics, SK Hynix, Micron va SanDisk uchun “bozordan ustun” reytingini saqlamoqda va mos ravishda 440 ming von, 3.3 million von, 1300 dollar va 3000 dollar maqsad narxlarini belgilagan; bu, Uoll-strit institutlarining xotira chiplari sikli uchun yangi ijobiy taxminlar qilayotganini aks ettiradi.

Bernstein’ning so‘nggi tadqiqotida yarimo‘tkazgich sohasi bozorlardagi kutilganidek fasliy sekinlashuvga yuz tutsada, AI hisoblash infratuzilmasiga aloqador yarimo‘tkazgich ehtiyoji, ayniqsa yangi avlod HBM saqlash tizimlari va data markazlari uchun server darajasi DRAM/NAND chiplarining narxi va talab nihoyatda kuchli ekanligi ta’kidlandi. Bernstein qayd etishda davom etadi: Iyul an’anaviy yarimo‘tkazgichlar uchun sust fasl sanaladi, lekin yillik o‘sish 131.4%; global xotira chipi sotilishi yillik hisobda 451.7% ga “telbalarcha” oshgan; xotiradan tashqari yarimo‘tkazgichlar global savdosi yillik 35% ga o‘sdi.

OpenAI yaqinda e’lon qilgan GPT-6 Astra yirik modeli va AI liderlari yo‘naltirayotgan RSI texnologiyasi, ehtimol, AI hisoblash talabining ko‘p barobar kengayishi uchun asosiy ikki kuchga aylanadi. Kuchliroq AI yirik modellar va kengroq AI dasturlari, yanada kuchli AI o‘qitish yo‘nalishlari AI hisoblash infratuzilmasi talabining doimiy o‘sishining muhim dalilidir.

Astra sarmoya qiymati, murakkab topshiriqlarning muvaffaqiyati va iqtisodiy samaradorligini oshirish, korxonalarni ko‘proq agentlarni joriy etishga, ko‘proq maxsus topshiriqlarni bajartirishga undaydi. Uoll-strit giganti Morgan Stanley yaqinda qayd etdi: “Tez talab mojarosidan AI mavzusining fizik qismlariga, taklif cheklovlariga qaytdi” — va bu aynan ilg‘or Astra yirik modeli sababli AI hisoblash resurslariga talabning navbatdagi kengayish mexanizmi hisoblanadi. OpenAI’ning mahsulot rahbari so‘nggi paytlarda ehtiyoj shu qadar yuqoriki, yangi Pro obuna usullarini vaqtincha to‘xtatishga to‘g‘ri keladi, deb ta’kidladi — bu so‘nggi kunlarda AI hisoblash xizmatlari sig‘imiga bosim mavjudligining muhim belgisi hisoblanadi.