Altman kutishi mumkin, SoftBank esa kutolmaydi: OpenAI bu yil IPO qilmaydi, SoftBankning 20 milliard dollarlik yetishmayotgan mablag‘i kredit zaifligini fosh qildi
OpenAI’ning birjalarga chiqishi kechiktirildi, bu esa eng yirik tashqi aksiyador SoftBank’ni likvidlik muammosiga duchor qildi. SoftBank shu hafta Nyu-Yorkda roadshow o‘tkazib, 100-200 milliard dollar obligatsiya chiqarishni rejalashtirmoqda, bu esa ilgari OpenAI’ga qo‘shimcha investitsiya kiritish uchun olingan 40 milliard dollarlik ko‘prik kreditini qaytarish uchun ishlatiladi. Bloomberg hisob-kitobiga ko‘ra, SoftBank’ning moliyaviy bo‘shlig‘i kamida 20 milliard dollarni tashkil etadi, uning mavjud AQSh dollarida chiqarilgan obligatsiyalarining daromadliligi 8,5% dan oshib ketgan bo‘lib, narxlash deyarli chiqindi darajasiga yaqin.
OpenAI bu yil ichida birjalashtirish qarorini bekor qildi va eng katta tashqi aksiyador Softbank’ni kredit bozoridagi e’tiborga olib keldi — Altman kutishi mumkin, Masayoshi Son esa kuta olmaydi.
Wall Street Yangiliklari ma’lumotlariga ko‘ra, 13-sentabr kuni Sam Altman Fortune’ga bergan intervyusida OpenAI iyun oyida yashirin ravishda IPO uchun ariza bergan bo‘lsa-da, joriy yilda kompaniya ommaga chiqmasligini va avval AI xavfsizligiga oid hisoblangan tashvishlarni hal qilishga ustuvorlik berishini aniq bildirib o‘tdi.
Bu bayonot Softbank likvidlik muammolarini yanada kuchaytirdi. Softbank rahbarlari shu hafta Nyu-Yorkda investorlar bilan uchrashib, 10 milliarddan 20 milliard dollargacha obligatsiya chiqarishni rejalashtirmoqda.
Dushanba kuni Softbank aksiyalari Tokioda deyarli 11 foizga tushib ketdi, kredit defolt svoplari (CDS) mart oyidan beri eng yuqori darajaga ko‘tarildi.
Bloomberg hisob-kitoblariga ko‘ra Softbank kamida 20 milliard dollar mablag‘ yetishmovchiligiga duch kelmoqda, chiqarilayotgan obligatsiyadan tushgan mablag‘ avval OpenAI’ga sarmoya kiritishda foydalanilgan 40 milliard dollarlik oraliq qarzni to‘lash uchun ishlatiladi. Ushbu yetishmovchilikni qanday to‘ldirish — Masayoshi Son uchun eng katta sinov bo‘lib qolmoqda.
Birjalashtirish umidi puchga chiqdi, moliyalashtirish bosimi ortmoqda
OpenAI’ning IPO qilinishi Softbank uchun investitsion logikaning eng muhim chiqish nuqtasi bo‘lgan.
Bozor avval OpenAI sentabrda birjalashtiriladi va kompaniya qiymati 1 trillion dollardan oshadi deb kutgan edi, Softbank esa jami 64,6 milliard dollar sarmoya kiritib, 13% ulushga egalik qilmoqda, so‘nggi moliyalashtirish davrida kompaniya 852 milliard dollar baholangan.
Altman’ning bayonoti natijasida bu umidlar puchga chiqdi va Softbank qisqa muddatda o‘z ulushini pulga aylantira olmaydi, bu esa kredit bozoridagi investorlar uchun aniq xavf signali bo‘ldi.
Bloomberg Intelligence hisob-kitoblariga ko‘ra, OpenAI aksiyalari garoviligiga bog‘langan kreditlar orqali Softbank 10 milliard dollar, yapon iyenasi asosida chakana obligatsiyalar orqali esa 6,3 milliard dollar jalb qilgan bo‘lsa ham, hali ham kamida 20 milliard dollar mablag‘ yetishmaydi.
Agar Masayoshi Son AQShdagi ma’lumot markazlariga yana ko‘proq sarmoya yo‘naltirsa, haqiqiy kapital ehtiyoji yanada oshadi.
Softbank balansidagi sarmoya portfeli tuzilmasi ham kredit bozorida ishtirokchilarni xavotirga solmoqda. Uning riskli investitsiyalari juda yuqori kontsentratsiyalangan bo‘lib, faqat Softbank’ka tegishli Arm Holdings hamda OpenAI kompaniyalari umumiy aktiv qiymatining qariyb 75 foizini tashkil qiladi.
Yana bir muhim jihati shundaki, Masayoshi Son OpenAI aksiyalarini kreditga sotib olgan, hozirda esa Softbank’ning doimiy naqd oqimi, masalan, Yaponiyaning telekom bo‘limidan olingan dividendlar, foiz to‘lovlarini qoplash uchun yetarli emas.
Iyen arbitraji davri tugadi, arzon moliyalashtirish ustunligi yo‘qoldi
Masayoshi Son bir necha o‘n yil davomida asoslanib kelgan iyena farqi strategiyasi endi natija bermayapti.
Softbank’ning taxminan yarmiga yaqin foiz to‘laydigan qarzlari iyenada ifodalangan, aksiyadorlik aktivlarining deyarli hammasi esa dollarda.
Yaponiya 10 yillik obligatsiyalarining daromadliligi 3 foizga yetgan bir paytda, Yaponiya Markaziy banki haftaning o‘zida yana foiz stavkasini oshirishi kutilayotgani uchun, endi yirik mahalliy mablag‘lar arzon narxda qo‘lga kiritilmaydi.
Softbank AQShda keng investorlar oldida namoyish qilayotganining sababi ham aynan mana shu o‘zgarishdir.
Bozor treyderlari bu vaziyatdan foydalanishga urinmoqda, Softbank majbur bo‘lib likvidlik muammolarini yumshatish uchun qulay shartlar taklif qilishini kutmoqda. Hozirda Softbank’ning dollar obligatsiyalari, Fitch’ning BB+ reytingidan ancha past baholanib, pas darajadagi B-toifali korporativ obligatsiyalarga yaqin bahoda savdo qilinmoqda.
Joriy yilning aprel oyida chiqarilgan 5 yillik obligatsiyalar rentabelligi allaqachon 8,5 foizdan oshib, Core Scientific kabi “junk” darajadagi ma’lumot markazi kompaniyalari obligatsiyalari bilan tenglashdi.
Hammasini xavfga qo‘yish yoki strategik garov: bozor xavf kontsentratsiyasiga shubha bilan qaraydi
Masayoshi Son’ning OpenAI’ga katta ulush kiritishi bozorni shubhada qoldirdi. U ilk 34,6 milliard dollarlik sarmoyani OpenAI qiymati taxminan 260 milliard dollarga baholangan paytda amalga oshirgan va ancha katta foyda olgan.
Biroq, u bu yil yana 30 milliard dollar sarmoya kiritdi, bu esa kompaniya qiymati ancha oshganidan keyin va Softbank balansiga qo‘shimcha bosim bo‘lgan holda amalga oshirilgan.
Bu strategiya Nvidia va boshqa yirik kompaniyalar faoliyatidan keskin farqlanadi. Ular bir nechta raqobatdosh yirik til modellari yaratuvchilariga sarmoya kiritish orqali risklarni diversifikatsiya qiladi, Son esa hamma mablag‘ni yagona aktivga sarflaydi.
Yordamchilari bu uslubni Masayoshi Son’ning doimiy “hammasini xavfga qo‘yish” investitsion falsafasining eng yaqqol ifodasi sifatida ko‘rishi mumkin, aynan mana shu bilan u Yaponiya boylari safidan joy oldi.
Ammoki, kredit bozoridagi investorlar riskka bunday intilish bilan kifoyalanmayapti. Ular ko‘proq aktivlarning kontsentratsiyasi va moliyaviy yetishmovchilikka e’tibor qaratmoqda hamda yuqoriroq mukofot talab qilib, Masayoshi Son’dan o‘z e’tiqodi uchun yuqori narx to‘lashga majbur qilmoqda.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Goldman Sachs xedge fondlari boshlig‘i: "Zero date opciyalar" AQSh aktsiyalaridagi o‘zgaruvchanlikni bosadi, texnologiya va energetika hali ham eng yaxshi tanlovdir
S&P 500 ketma-ket 27 savdo kunida ichki kunlik tebranishi 1% dan kam bo‘lib, pandemiyadan beri eng uzoq past tebranish rekordini yangiladi. Goldman Sachs ogohlantirishicha, bu "tinchlik" ortida nol muddatli opsion strategiyasining bozordagi harakatlarni majburan qulflash natijasi yotibdi, asosiy katalizator paydo bo‘lsa, yig‘ilib qolgan tebranish energiyasi bir zumda yuzaga chiqishi mumkin. Shu bilan birga, sentyabrda foiz stavkalari oshishi kutilayotgani, bozor kayfiyati yil boshidan buyon eng past darajaga tushgani va fiskal barqarorlik xavfi yuqoriligicha qolayotgani – bu qiziyotgan "qozon" yana qancha qaynaydi?
Yangi sotuv bo'roni yaqinlashmoqda? AI bozorining kuchli raqibi nihoyat paydo bo'ldi — "Global aktivlar narxini belgilovchi mezon" 5% super chegaradan oshdi
10 yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadlari 5% darajasi bo‘ylab yana oshgandan so‘ng, aktivlar ko‘rsatkichlarining tezroq fragmentatsiyasi va yuqori darajadagi barqarorlik davri ehtimoli oshadi, ayniqsa energiya zarbalari hamda AQShning fiskal defitsitining tez kengayishi ancha yumshatilmaguncha, 2023 yil oxiridagi daromadlarning tez pasayishini tezda takrorlash uchun sharoitlar hali yetarli emas.
Anthropic yana maqola chiqardi: AI davrida iqtisodiyot qanday bo‘ladi?
Anthropic iqtisodiyot jamoasi AI iqtisodiy ssenariy modeli chiqardi, bunda uchta ssenariy ko‘rib chiqiladi: yumshoq va asta-sekin o‘sish, YIM ikki barobarga oshadigan katta o‘zgarish, yillik 15% o‘sish, lekin bilimga asoslangan ishchilarning ko‘plab ishdan ajralishi kabi ekstremal ssenariy. Model ishlashni "vazifalar to‘plami" deb ko‘radi va AI ning har xil vazifalardagi kuchaytiruvchi va o‘rnini bosuvchi ta’sirini tahlil qiladi. Anthropic ta’kidlaydiki, 2030-yildagi iqtisodiy manzara hali aniq emas, muhim jihati - AI foydasini keng ommaga taqsimlashdir.
"Yangi Federal Reserve Axborot Agentligi": Walsh foizlarni oshirishda "orqaga yo'l yo'q", Trumpning "ishonchi" sinovdan o'tmoqda
Nick Timiraosning fikriga ko‘ra, avgust CPI kutilganidan oshib ketganidan so‘ng, AQSh Federal zaxira tizimi bu hafta foiz stavkasini oshirish ehtimoli keskin oshdi, Voshning inflyatsiyaga oid keskin bayonotlari esa unga deyarli “chekinish yo'li qoldirmadi”. Saylovdan etti hafta oldin foiz stavkasini oshirish, Voshning foiz stavkasini oshirish yoki oshirmasligi Trampning unga bo‘lgan “ishonchi” qanchaga chidashini bevosita sinovdan o‘tkazadi. Bungacha Vosh “kam gapirish, janjaldan qochish” taktikasi bilan Oq uy va Federal zaxira tizimi o‘rtasidagi muvozanatni saqlab turgan edi, bu safargi yig‘ilshdan so‘ng sukut endi himoya vositasi bo‘la olmaydi.
Kripto narxlari
Ko'proq
