AQSh davlat obligatsiyalari sotilishi kuchaymoqda! 7 yillik AQSh obligatsiyalari auktsioni sovuq o'tdi, Moliya vazirligi qayta sotib olish hajmi yana yuqori chegaradan past, shahar obligatsiyalari daromadliligi so'nggi 15 yillik eng yuqori darajaga chiqdi

AQSH davlat obligatsiyalari bozori shu hafta davomida bosim ostida bo‘lmoqda. 5 yillik obligatsiyalar auksioni kuchsiz o‘tganidan so‘ng, Moliya vazirligi payshanba kuni o‘tkazilgan 440 million dollarlik 7 yillik obligatsiyalar auksiyasiga ham talab past bo‘ldi, g‘olib rentabelligi 5,085% ga ko‘tarildi va bu ushbu muddatli obligatsiyalar bo‘yicha rekord darajaga yetdi.

Ushbu auksiyadagi g‘olib rentabellik “spot emissiya” rentabelligidan 0,7 bazaviy punktga yuqori bo‘lib, chet ellik sarmoyadorlar ulushi 57,2% ga tushib ketdi, bu 2025 yil noyabridan beri eng past ko‘rsatkichdir.Auksion natijasi e’lon qilingach, AQSH obligatsiyalari ikkilamchi bozori zaiflashishda davom etdi va 10 yillik AQSH obligatsiyalari rentabelligi 5,2% ni oshib, 2007 yildan beri birinchi marta shunday darajaga yetdi.

Shu bilan birga, Moliya vazirligi payshanba kuni o‘tkazgan kengaytirilgan davlat obligatsiyalari qayta sotib olish operatsiyasi ham 600 million dollarlik maksimal miqdorga yetmadi, faqat 407.8 million dollarlik taklifni qabul qildi, bu esa cheklovning 68% ini tashkil etdi, 11 sentyabrdagi birinchi kengaytirilgan qayta sotib olishdagi taxminan 86% dan past. Bozorda likvidlikni qo‘llab-quvvatlash kutilganidan past bo‘ldi.

Fiksatsiyalangan daromad bozori bosimi munitsipal obligatsiyalargacha kengaydi. Bazaviy 30 yillik munitsipal obligatsiyalari rentabelligi 5,07% ga, 10 yillik munitsipal obligatsiyalari rentabelligi 4,01% ga ko‘tarilib, 2011 yildan buyon eng yuqori darajaga yetdi.

Payshanba kuni AQSH obligatsiyalari sotilishiga guvoh bo‘ldi, jumladan 30 yillik obligatsiyalar rentabelligi bir mahal 9 bazaviy punktga oshib, 5,49% ga yetdi va bu 2004 yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichdir.

JPMorgan va KKR strateglari fikricha,energiya narxlari asosida yuzaga kelgan inflyatsiya, davlatning katta miqdordagi qarz olishi, hamda markaziy bank tomonidan pul-kredit siyosatining yanada keskinlashtirilishi xavfi davom etar ekan, AQSH obligatsiyalari rentabelligiyana ham o‘sishi mumkin.

7 yillik AQSH obligatsiyalari auksiyasiga talab past bo‘ldi, rentabellik tarixiy rekord darajaga chiqdi

AQSH Moliya vazirligi payshanba kuni 440 million dollarlik 7 yillik obligatsiyalar chiqarib, yakuniy g‘olib rentabelligi 5,085% ga yetdi, bu bir oy oldingi auksiyondagi 4,512% dan yuqori va bu muddatli obligatsiyalar tarixidagi eng yuqori ko‘rsatkichdir.

Auksiyondagi rentabellik “spot emissiya” rentabelligi bo‘lgan 5,078% dan 0,7 bazaviy punktga yuqoriroq bo‘lib, tail esa joriy yil martidan beri eng kattasi bo‘ldi. Tail kengaygani bozor oldidagi rentabellikdan yuqori narxlarda savdo qilganini bildiradi, ya’ni investorlar bu obligatsiyalarni olish uchun yuqoriroq daromad talab qilgan.

Auksion ichida ham talab zaiflashdi. Chet ellik sarmoyadorlar ulushi avvalgi safar 60,8% edi, bu safar 57,2% ga tushib, 2025 yil noyabridan beri eng past ko‘rsatkichni qayd etdi; to‘g‘ridan-to‘g‘ri ishtirokchilar ulushi esa 30,3% ga ko‘tarilib, tarixiy yuqori darajalarda. Birlamchi dilerlar oxir-oqibat chiqariladigan obligatsiyalarning 12,5% ini sotib olib, yaqin vaqt ichidagi o‘rtacha ko‘rsatkichga to‘g‘ri keldi.

Ushbu auksion natijalari bir kun avvalgi 5 yillik obligatsiyalarning kuchsiz auksionidan yaxshi, biroq ikkilamchi bozor kayfiyatini yaxshilay olmadi. Auksiyondan so‘ng, 10 yillik AQSH obligatsiyalari rentabelligi yana kun ichidagi maksimum darajaga yaqinlashdi, so‘nggi holatda taxminan 5,15% ni tashkil etdi.

Moliya vazirligi qayta sotib olish kengaytirilgan bo‘lsa ham, haqiqiy hajm chegaraning 68% ini tashkil etdi

Payshanba kuni Moliya vazirligi 20 yildan 30 yilgacha bo‘lgan nominal kuponli davlat obligatsiyalarining maksimal 600 million dollarlik hajmda ikkinchi bor kengaytirilgan “likvidlik qo‘llab-quvvatlash” qayta sotib olish operatsiyasini o‘tkazdi.

Bu operatsiya uchun jami 1,0489 milliard dollarlik taklif tushdi, biroq Moliya vazirligi faqat 407,8 million dollarini qabul qildi, bu esa maksimal qayta sotib olish hajmining 68% ini tashkil etdi va 11 sentyabrda ilk kengaytirilgan qayta sotib olishdagi taxminan 86% dan ancha past.

Moliya vazirligi bu safar talablarga mos 35 ta obligatsiyadan faqat 12 tasini qabul qildi. Eng katta ikki tranzaksiya 15 million dollarlik, 2048 yil fevralda to‘lanadigan 3,000% kuponli obligatsiya va 15 million dollarlik, 2051 yil noyabrda to‘lanadigan 1,875% kuponli obligatsiye bo‘ldi.

Qabul qilingan obligatsiyalar jumlasiga kirgan 2047–2051 yilda to‘lanadigan obligatsiyalarning rentabelligi taxminan 5,54% dan 5,56% gacha bo‘lib, o‘sha vaqtda 10 yillik AQSH obligatsiyalari rentabelligi 5,10% dan 5,16% gacha bo‘lganiga nisbatan 40-45 bazaviy punktga yuqori.

Moliya vazirligi bu gal likvidlik egri chizig‘idan ancha past narxda takliflarni, ya’ni ancha arzon obligatsiyalarni katta hajmda qabul qilmadi. Qabul qilingan 12 ta obligatsiyaning barchasi rentabellik egri chizig‘iga yaqinligicha qoldi, ya’ni Moliya vazirligi qayta sotib olish narxini yuqori belgilab, qayta sotib olish hajmini sun’iy oshirmadi.

Qayta sotib olish hajmi 600 million dollarlik maksimal darajadan kam bo‘lishi Moliya vazirligi taqdim etgan “likvidlik qo‘llab-quvvatlashi” bozor kutganidan kam darajada ekanligini anglatadi.

30 yil muddatli munitsipal obligatsiyalari rentabelligi 5% ni oshib 2011 yildan beri rekord qayd etdi

AQSH obligatsiyalar bozori bosim ostida bo‘lgani kabi, AQSH munitsipal obligatsiyalari bozorida ham faol sotuvlar kuzatildi.

Payshanba kuni Nyu-York vaqti bilan soat 15:00 ga qadar bazaviy 30 yillik munitsipal obligatsiya rentabelligi 11 bazaviy punktga o‘sib, 5,07% ga yetdi va 5% chegarasini oshib, hech bo‘lmaganda 2011 yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichni qayd etdi. 10 yillik munitsipal obligatsiyalar rentabelligi 14 bazaviy punktga oshib, 4,01% ga chiqdi va bu ham hech bo‘lmaganda 2011 yildan beri eng yuqori natijani qayd etdi.

Inflyatsiya xavotirlari va bozorning AQSH Federal rezervi tomonidan qo‘shimcha foiz stavkalari oshirilishiga bo‘lgan kutishlari munitsipal obligatsiyalari bozorini siqishga olib kelmoqda. Chorshanba kungacha munitsipal obligatsiyalar sentabra oyida jami 2,8% ga tushib, 2023 yildan beri eng yomon oylik natijani qayd etishi mumkin.

Bloomberg natijalariga ko‘ra, chorshanba kuni investitsiya kompaniyalari tomonidan sotish uchun berilgan munitsipal obligatsiyalar hajmi 3,4 milliard dollarga yetib, bu 2020 yil pandemiya boshidagi keskin bozor tebranishlaridan beri rekord ko‘rsatkich bo‘ldi.

JPMorgan strateglari Piter DeGroot boshchiligidagi jamoa munitsipal obligatsiyalari bozorida salbiy aloqa belgilari ko‘rinayotganini, ya’ni bozorning yomon ishlashi pullar chiqib ketishi bilan bog‘liq va kapital chiqishi bozorni yanada zaiflashtirayotganini bildirdi. Foiz stavkalari muhitida barqarorlikdan oldin bu vaziyat davom etishi mumkin.

Munitsipal obligatsiyalarning yuqori daromadliligi ayrim institutsional kapitalni jalb qilmoqda

Biroq, munitsipal obligatsiyalar rentabelligi 5% dan yuqori ko‘tarilgandan so‘ng, ayrim institutsional investorlarni jalb qilmoqda.

Invesco kompaniyasining munitsipal obligatsiyalar bo‘yicha bosh investitsiya direktori Mark Paris bozor ishtirokchilaridan kelgan fikrlarga ko‘ra, ayrim sug‘urta kompaniyalari, banklar va boshqa xoch investitsiyachi tashkilotlar bozorga kirmoqda va “5% li chegara ular uchun muhim” ekanini ta’kidladi.

Shu bilan birga, kelgusida munitsipal obligatsiyalar taklifi kamayishi mumkin. Payshanba kungacha, keyingi 30 kun ichida bozorga kiritilishi rejalashtirilgan munitsipal obligatsiyalar hajmi taxminan 1,59 milliard dollar bo‘ladi.

Belle Haven Investments kompaniyasi katta vitse-prezidenti Rayen Chavarelli agar buyurtma kitobi zaif ko‘rsatkichlarni qayd etsa, anderrayterlar yangi obligatsiyalarni bozorga olib chiqishda ehtiyotkorroq bo‘lishini va bu ayrim emitentlarning emisiyani vaqtincha to‘xtatib turishi mumkinligini aytdi.

Uning so‘zlariga ko‘ra, yangi chiqariladigan obligatsiyalarning narxi baribir jozibali bo‘lsa, bozor talabi saqlanib qoladi, biroq ayrim emitentlar bozor holatini kuzatish uchun emisiyani to‘xtatib turishlari mumkin.