PCE kutilmagan sovish + GDP tahriri: AQSh obligatsiyalari rentabelligi keskin tushdi, oltin qisqa muddatda 10 dollar ko‘tarildi, ortida qanday signal yashiringan?

Huìtōng Vebsayti 30-sentabr xabari—— Chorshanba (30-sentabr) Pekin vaqti bilan 20:30 da AQSh Savdo Vazirligi bir vaqtning o‘zida avgust oyidagi Shaxsiy iste’mol xarajatlari narx indeksi va ikkinchi chorak uchun YaIM yakuniy ko‘rsatkichlarini e’lon qildi. Avgustda yadro PCE oylik o‘sishi faqat 0,2% va yillik hisobi bo‘yicha 3,0% bo‘ldi, umumiy PCE esa oylik 0,3% va yillik 3,4% o‘sdi; Ikkinchi chorak YaIM yakuniy ko‘rsatkichi 2,2% ga ko‘tarildi, iste’molchi xarajatlari yakuni esa 3,8% ga yetdi. Ma’lumotlar chiqqach, spot oltin qisqa muddatda 10 dollardan ortiq ko‘tarilib, 4205 dollar/unsiyaga yetdi, spot kumush ham ko‘tarildi.

Chorshanba (30-sentabr) Pekin vaqti bilan 20:30 da, AQSh Savdo Vazirligi bir vaqtning o‘zida avgust oyi shaxsiy iste’mol xarajatlari narx indeksi va ikkinchi chorak YaIM yakuniy ko‘rsatkichlarini e’lon qildi. Bozorda avvalgi kutishlar yadro PCE oylik 0,3% va yillik 3,3% ga oshishi, umumiy PCE esa oylik 0,4% va yillik 3,7% bo‘lishi, ikkinchi chorak YaIM yillik o‘sish yakuni esa 1,5% da qolishi prognoz qilingan edi. Haqiqiy natijalar esa ancha farq qildi: Avgustda yadro PCE oylik faqat 0,2% va yillik 3,0%, umumiy PCE oylik 0,3% va yillik 3,4%; ikkinchi chorak YaIM yakuniy qiymati 2,2% ga ko‘tarilgan, iste’molchi xarajatlari yakuni esa 3,8% ga ulashdi.


Ma’lumotlar chiqqach, spot oltin qisqa muddatda 10 dollardan ko‘proqqa oshib, 4205 dollar/unsiyaga ketdi, spot kumush ham ko‘tarildi; AQSh 10 yillik davlat obligatsiya daromadliligi qariyb 5 bazaviy punktga tushib, 5,205% bo‘ldi, ikki yillik daromadlilik 4,57 bazaviy punktga tushdi; aktsiyalar indeks f’yucherslari to‘liq ko‘tarildi.

Chuqur tahlil

Asosiy nuqtalarda, inflyatsiya ko‘rsatkichlari kutilganidan past bo‘lib, ayniqsa yadro PCE yillik ko‘rsatkichining fevraldan beri eng past darajaga tushishi, bozorning Federal rezervning qisqa muddatda monetar siqishni kuchaytirishi haqida xavotirini ancha kamaytirdi. Shu bilan birga, YaIM yakuniy o‘sish va iste’mol xarajatlarining kuchayishi iqtisodiy barqarorlik davom etayotganini ko‘rsatib, “inflyatsiya pasaydi + o‘sish barqaror” kombinatsiyasi yuzaga keldi. Tarixiy o‘xshash holatlarda, yadro inflyatsiya kutilmaganda ortga chekinganda va o‘sish ma’lumotlari kuchsiz bo‘lmaganda, AQSh obligatsiyalari daromadliligi avval pasayadi, riskli aktivlar hamda qimmatbaho metallar birgalikda foyda ko‘radi. So‘nggi kotirovkalar va avvalgi yuqori darajalar bilan taqqoslaganda, 10 yillik daromadlik ma’lumotlar chiqishidan ilgari yuqori cho‘qqisidan tez tushdi, oltin esa qisqa muddatli konsolidatsiya diapazonini yorib chiqa oldi.

Ma’lumotlar chiqishidan avval institutsionallar ko‘pincha metodologiya tahrirlari yillik ko‘rsatkichlarni pasaytirishi mumkinligini ta’kidladilar, biroq oylik ko‘rsatkich asosiy ahamiyatga ega, umumiy kutishlar inersiyalangan edi; xususiy investorlar esa asosan oltin va AQSh aktsiyalari mumkin bo‘lgan volatilligiga e’tibor qaratdilar. E’lon qilingandan so‘ng, institutsionallar tezda “kanareyka kombinatsiyasi”ga o‘tdi – inflyatsiyaning sovushib ketishi siyosat uchun kuzatish oynasi ochilishini bildiradi, kuchli o‘sish esa haddan tashqari yumshoq monitar siyosat kutishlarini cheklaydi; xususiy investorlar esa asosan oltinning qisqa muddatda portlashi va daromadlilik pasayishi sababli yuzaga kelgan hissiy ozodlik haqida muhokama qilishdi, kutishlar aniq farqlanadi. Qisqa muddatli foiz stavkalari fyucherslari ko‘tarilib, 10 oktabrdagi foiz stavkasini oshirish ko‘rsatkichlariga tikilgan tikishlar kamaydi, bu esa daromadlilikni pasaytirish va indeks f’yucherslarning ko‘tarilishi o‘zaro tasdiqlanadi. Qimmatbaho metallar bo‘yicha, oltin va kumush qisqa muddatda qo‘llab-quvvatlandi; foiz stavkalariga sezgir aktivlar ham birgalikda foyda ko‘rdi, lekin biz bilan bog‘liq vositalarda uzoq-qisqa ta’sir hali keyingi ma’lumotlar bilan tasdiqlanishi kerak.

Trendsiyaga qarash

Bozor logikasiga ko‘ra, inflyatsiya ma’lumotlarining sovushi daromadlilikni o‘sish bosimini susaytirishga yordam beradi, bu esa oltinning nisbatan kuchli segmentda ushlanishini ta’minlab, AQSh indeks f’yucherslarning orqadan kuch olishi kun davomida davom etishiga imkon yaratadi. Biroq ikkinchi chorak o‘sishining yuqoriga qayta yozilishi va iste’mol xarajatlarining mustahkamligi iqtisodiy dinamikada aniq zaiflik yo‘qligini bildiradi, daromadlilikning kamayish salohiyati keyingi ish haqi va xizmatlar narxlari ko‘rsatkichlari bilan cheklanadi. Umumiy yo‘nalish “siyosat yo‘nalishini kuzatish davri”da shakllanadi, qimmatbaho metallar va indekslarning qisqa muddatli tebranishlarini daromadlilik o‘zgarishlari asosiy boshqaradi.

Qo‘shimcha o‘qish

Yadro PCE Federal rezerv tomonidan afzal ko‘riladigan inflyatsiya ko‘rsatkichi bo‘lib, uning past bo‘lishi odatda foiz stavkasini tez oshirish ehtiyojini kamaytiradi, real foiz stavkalari kutilmalarining pasayishi foiz olmas aktiv sifatida oltinga nisbatan jozibadorlikni oshiradi, bu safar ma’lumot chiqqach, oltin qisqa muddatda 10 dollardan ko‘p oshgani aynan shu almashuvni aks ettiradi.


Inflyatsiyaning sovushi daromadlilikni pastga tushiradi, lekin o‘sishning ko‘tarilishi uning pasayishini cheklaydi. Bu safar 10 va ikki yillik daromadliliklar birgalikda pasaydi, bozor esa ko‘proq inflyatsiya signallariga e’tibor qaratgan, biroq keyinchalik ish haqi ma’lumotlari kuchli bo‘lsa, daromadlilik yana bosim ostida qolishi mumkin.


E’lon qilinishidan avval institutsionallar metodologiya tahriri va oylik inersiya xatariga e’tibor qaratadi, xususiy investorlar esa oltin va indeks oynash malumotlarini kutadi; chiqqandan keyin institutsionallar “barqaror o‘sish + inflyatsiyaning sovushi” asosidagi siyosatni kuzatish oynasiga urg‘u beradi, xususiy investorlar esa qisqa muddatli bozor harakatlari va hissiy chiqindilarni uzrli ravishda muhokama qiladi.


Xarajat oylik 0,9% ko‘tarilgan, lekin daromad faqat 0,2% o‘sgan va jamg‘arma darajasi tushgan, bu iste’mol barqarorligini anglatadi, lekin keyingi daromad va ish haqi ma’lumotlari uni qo‘llab-quvvatlay oladimi-yo‘qligini kuzatish kerak.


Qisqa muddatli foiz stavkalari fyucherslari oktabr oyida foiz oshirish kutishlarini yana pasaytirdi, bozor kuzatish oynasi oldi, lekin o‘sish va iste’mol ko‘rsatkichlari siyosatning tezda burilish qila olmasligini bildiradi, keyingi nofarm va xizmat sektori inflyatsiyasi muhim verifikatsiya bo‘ladi.