"Trillion" bahosining ortidagi "raqamli o'lchov o'yini": OpenAI va Anthropic daromadlarini bevosita solishtirib bo'lmaydi

AI sohasidagi ikki yirik gigantning asosiy moliyaviy ko‘rsatkichlarini aniq bir xil tarzda taqqoslab bo‘lmayotgan bir paytda, investorlar axborot xiraligiga duch kelmoqda.

OpenAI yil oxiriga borib yillik daromadini 70 milliard dollar yoki undan ko‘pga yetkazishi kutilmoqda, Anthropic esa joriy yil iyul oyida allaqachon yillik daromad 65 milliard dollarga yetganini e’lon qilgan edi. Biroq Bloomberg 10-oktabr dagi xabarga ko‘ra, bu ikki raqamni to‘g‘ridan-to‘g‘ri taqqoslab bo‘lmaydi — ikki kompaniya ayni ko‘rsatkich bo‘yicha butunlay turlicha yondashuvni qo‘llayapti.

Anthropic Amazon kabi bulut hamkorlari orqali tushadigan savdo hajmining barchasini daromadiga qo‘shadi, OpenAI esa Microsoft kabi hamkorlardan olgan sof daromad ulushini faqat o‘z hisob-kitobiga kiritadi. Bu OpenAI ko‘rsatkichlari qog‘ozda Antropicnikidan ancha past bo‘lib chiqishini anglatadi, lekin bu uning haqiqiy biznes ko‘lami ortda qolayotganini bildirayotgani yo‘q.

Bu yondashuv farqlari bozorda aniq reaksiyaga sabab bo‘ldi. Joriy hafta payshanba kuni texnologiya aksiyalari pasaydi, bunga sabab sifatida investorlar OpenAI raqamlarini Anthropic raqamlariga moslab hisoblashga harakat qilib, yanada past ko‘rsatkichga kelgani va OpenAI daromad o‘sishi borasida xavotir yuzaga kelgani aytilmoqda.

Bloomberg avvalroq xabar berganidek, OpenAI hozirda yillik daromadi taxminan 50 milliard dollar atrofida, bu ilgari ayrim matbuotda keltirilgan 70 milliard dollardan past. Shunga qaramay, kompaniya yil oxirigacha bu raqamga yaqinlashishini kutmoqda. Ikkala kompaniya ham standartlashtirilgan moliyaviy hisobotlarini ochiqlamagani sabab, yillik daromad (ARR) bozorda trillion dollarlik AI ishtiyoqining o‘zini oqlash-oqlamasligini aniqlashda asosiy ko‘rsatkichga aylangan — biroq bu ko‘rsatkich ancha jiddiy nuqsonlarga ega.

Yondashuv tafovuti: bir ko‘rsatkich, ikki uslub

Har ikki kompaniya daromad raqamlarini to‘g‘ridan-to‘g‘ri taqqoslab bo‘lmasligining sababi – daromadni hisobga olishdagi asl farqlar.

Anthropic Amazon kabi bulut platformalarini o‘z mahsulotining tarqatish kanali sifatida ko‘radi va shu kanallar orqali olinadigan jami savdoni to‘laligicha daromadiga qo‘shadi. OpenAI esa sof usulda, faqat Microsoft kabi hamkorlardan olingan haqiqiy daromad ulushini hisobga oladi.

Xabarda aytilishicha, investorlar har ikki kompaniya raqamlarini qayta hisoblab taqqoslashga uringan, lekin mavjud axborot yetarli emasligi sabab, aniq taqqoslash mumkin emas degan xulosaga kelishgan. Nyu-York universiteti Stern biznes maktabi professori Aswath Damodaranning ta’kidlashicha, kompaniyalar bir yondoshuvda qat’iy holda qolsa, sof yoki jami usuldan foydalanish asosan maqbul, asosiy masala — investor uchun eng yuqori aniklikni taminlash.

ARR cheklovlari: Standartlashmagan "o‘sish ertagi"

Yillik daromad (ARR) o‘zi ham ancha moslashuvchan, oson noto‘g‘ri ko‘rsatiladigan ko‘rsatkichdir.

Yillik daromad, ya’ni yillik daromad ko‘rsatkichi, odatda qisqaroq davr (bir oy yoki chorak) natijalari asosida yilda prognoz qilinadi yoki kelgusi 12 oydagi shartnoma qiymatini jamlash orqali hisoblanadi. Xabarda aytilishicha, kompaniyalar bu raqamni belgilashda juda katta mustaqillikka ega va agar kelajakdagi savdolar amalga oshmay qolsa, raqamlar juda oson soxtalashtiriladi yoki noto‘g‘ri ko‘rsatiladi.

Damodaran ARRga haddan tashqari katta e’tibor qaratishni “bolalar bog‘chasi tarbiyalanuvchisining reyting jadvaliga qarash”ga qiyoslab, shunday dedi: “Biz aynan ARR ni muhokama qilish orqalaning o‘zi notog‘ri yo‘lga kirib qoldik.”

Aniq ta’kidlash joizki, yillik daromad bilan kompaniyaning amalda yil davomida tan olgan daromadi o‘rtasida katta tafovut mavjud.

Xabarga ko‘ra, yaxshi xabardor manbalar qishloq, OpenAI 2026 yil uchun kutilayotgan haqiqiy daromadi taxminan 35 milliard dollar bo‘lib, bu kompaniya yillik prognozi yarmiga teng. Antropicda ham xuddi shunday tafovut bor: Bloomberg ko‘rgan hujjatlarga ko‘ra, kompaniyaning 2025 yil haqiqiy daromadi taxminan 4,6 milliard dollar, o‘sha paytda e’lon qilingan yillik daromad ko‘rsatkichi esa 9 milliard dollardan oshgan edi.

Bozor ta’siri: Qora quti effekti investorlarga bosim o‘tkazmoqda

Standartlashtirilgan moliyaviy ochiqlik yo‘qligida, har ikki kompaniyaning daromad raqamlari butun AI investitsiyalari hikoyasining o‘lchovi bo‘lib qoldi va bu noaniqlik butun bozorga tarqalmoqda.

Janney Montgomery Scott bosh investitsiya strategiyasi Mark Luschini shunday deydi: “Shunchalik muhim bozor ishtirokchisi ma’lum ma’noda qora quti bo‘lsa, investitsiya qilish juda murakkab bo‘ladi.” Uning aytishicha, OpenAI va Anthropic biznesi istiqboliga doir har qanday noaniqlik, “bozorda allaqachon mavjud bo‘lgan va bezovtalik uyg‘otayotgan shubhalarga yana bir qatlam qo‘shadi.”

Xabarda ta’kidlanishicha, texnologiya aksiyalari yuqori pog‘onada turgan bir paytda, bu ikki kompaniyada savdo o‘sishi sekinlashishining har qanday ishorasi bozorni tez rivojlanishi mumkin, va AI investitsiya to‘lqinidan foyda ko‘rayotgan chip ishlab chiqaruvchilar kabi kompaniyalarning kutgan natijalari ham o‘zgarib ketishi ehtimoli bor.

OpenAI va Anthropic yillik daromadni alohida ta’kidlayotgan yagona AI kompaniyalari emas. Joriy issiq bosqichda tobora ko‘proq yulduzli startaplar aynan shu ko‘rsatkich evaziga o‘sishni namoyon qilishga intilmoqda va xususiy bozordagi yuqori bahosini asoslashga harakat qilmoqda. Damodaran fikricha, yillik daromad texnik tafsilotlariga oid tortishuv aslida muhimroq masaladan – bu ikki kompaniya 1 trillion dollardan ziyod bahoni oqlash va katta xarajatlarni qoplash uchun qanday haqiqiy savdo hajmini yaratishi kerak – chalg‘itmoqda.

Xabarda ham shuni qayd etadiki, Anthropic yaqinda Wall Street’da ro‘yxatdan o‘tilishi bilan, bu axborot noaniqligining barham topish ehtimoli paydo bo‘ladi.

Kompaniyalar IPO’ni yakunlagach, investorlar umumiy qabul qilingan buxgalteriya standartlariga muvofiq tayyorlangan moliyaviy hisobotlarga ega bo‘ladi va o‘sha paytda yillik daromad kabi standartlashmagan ko‘rsatkichlarning ahamiyati ancha pasayadi, bozor esa kompaniyalar haqidagi aniqroq molliyaviy bahoga ega bo‘ladi.