Deutsche Bank: AQSh fond bozori iyul oyi oxiridan beri kuzatilgan "beshinchi texnologiya aksiyalari rallisi" o'z cho'qqisiga yetdi, "teskari V tipi burilish"ga tayyor bo'ling

29-iyuldan boshlab boshlagan AQSH texnologiya aksiyalari aksiyalaridagi bu tiklanish, 52 savdo kunida indeksdan jami 18.1 foiz yuqori natija ko'rsatdi. Biroq Deutsche Bank nazarida, bu rally allaqachon o'z cho'qqisiga yetgan.

Chasing Trading Desk xabariga ko'ra, 9-oktabr kuni bankning ko'p aktivli strategiya jamoasi a'zolari Parag Thatte va boshqa tahlilchilar hisobot chiqardi va AQSH texnologiya hamda indeks yirik o'sish aksiyalari (MCG & Tech) reytingini “ortiqcha joylashtirish”dan “neytral”ga tushirdi. Tahlilchilar yozadi:

Texnologiya aksiyalaridagi aylanish allaqachon ancha yiroqqa borgan, yaqinda xavf va foyda nisbati endi jozibador emas.

Teskari V-tipdagi teskari burilish yaqinmi?

Deutsche Bank so'nggi ikki yil ichida AQSH texnologiya aksiyalari beshta aylanish davrini kuzatdi.

Ma'lumotlarga ko'ra, oldingi to'rt tiklanishning o'rtacha ko'tarilish foizi indeksga nisbatan 29.5 punkt bo'lgan, hozirgi bosqich esa 8-oktabrgacha 18.1 punktga yetdi.

Tahlilchilar ta'kidlaydi, hozirgi texnologiya aksiyalari nisbiy harakati uzoq muddatli trend tunnelining yuqori chegarasiga chiqishga yaqin – va aynan shu bundan avvalgi bir necha marta teskari burilishga boshlang'ich bo'lgan.

Aniqroq qilib aytganda, texnologiya aksiyalari indeksga nisbatan yana taxminan 4 punkt yuqoriga chiqishi mumkin, lekin bir martta eng yuqori nuqtadan qaytsa, tarixiy tajriba bo'yicha nisbiy pasayish 16 punktga yetishi mumkin. Hisobotda yozilgan:

O'tgan aylanishlarning barchasi teskari V-tipli burilish bilan yakunlangan.

Pozitsiyalarda notekislik: texnologiya ortiqcha joylashtirilgan, boshqa sektorlarda esa odatda kam joylashtirilgan

Pozitsiyalardagi ma'lumot ham shu xulosani qo'llab-quvvatlaydi.

8-oktabrgacha texnologik va indeks yirik o'sish aksiyalari pozitsiyasi 58 foizlik kvintilga chiqdi, so'nggi yuqori nuqtalarga nisbatan biroz pasaygan bo'lsa-da, baribir ancha ortiqcha joylashtirilgan.

Shu bilan birga, boshqa sektorlar holati tamoman boshqacha:

• Moliyaviy aksiyalar pozitsiyasi 17-foizlik kvintilgacha tushdi, bu ancha kam joylashtirilganlikni anglatadi

• Sanoat sikl aksiyalari 38-foizlik kvintilda

• Material aksiyalari 20-foizlik kvintilda

• Zarur iste'mol tovarlari 19-foizlik kvintilda

Tahlilchilar ta'kidlaydi, faol sarmoyadorlar umumiy pozitsiyasi 32-foizlik kvintilda bo'lib, o'rtacha past joylashtirilgan hisoblanadi; tizimli strategiyalar pozitsiyasi esa 85-foizlik kvintilda, lekin yaqinda biroz kamaydi.

Kuchli natijalar aksiyalar narxini ko'tara olmasligi mumkin, bozor e'tibori almashdi

Tahlilchilar kutmoqda, AQSH texnologiya aksiyalarining uchinchi chorak daromad o'sish sur'ati taxminan 55% bo'ladi, oldingi kuchli natijalarni davom ettiradi.

Lekin bu, ehtimol, aksiyalar narxini yanada yuqoriga itarishga yetmaydi.

Bozor xavotiri hozirda kelajakdagi daromadlarga to'planmoqda, bu muammo qisqa muddatda bartaraf qilinishi qiyin.

Aksincha, texnologiyadan tashqaridagi sektorlar uchun kutishlar juda past – bozor ko'pchilik ular deyarli o'smaydi deb hisoblaydi. Lekin Deutsche Bank prognoziga ko'ra, texnologiyadan tashqari sektorlar uchinchi chorakda yillik asosda 21% daromad o'sishini ko'rsatadi (ikkinchi chorakdagi 23%ga yaqin), S&P500 o'rtacha kompaniyalarida esa o'sish ko'rsatkichi hali ham ikki xonali foiz atrofida bo'ladi.

“Boshqa sektorlar uchun to'siq juda past, bozor deyarli o'sish yo'q deb o'ylaydi – ammo haqiqatda baribir o'sish kuchli.” Tahlilchilar shu kutilmagan farq siklik aylanish uchun asos bo'lishini ta'kidlaydi.

Aylanish yo'nalishi: Kapital boshqa sektorlarga o'tadi, bozor qamrovi yaxshilanishi mumkin

Tahlilchilarning fikriga ko'ra, texnologiya aksiyalaridagi yuqori kontsentratsiya doim bozor qamrovining yetarli emasligi haqida xavotir uyg'otar edi, so'nggi ikki oy ham bundan mustasno emas.

Bir martta kapital texnologiya aksiyalaridan boshqa sektorlar va kichik kompaniyalarga aylanishi bilan, bu xavotir kamayishi mumkin.

Tarixiy ma'lumotlarga ko'ra, texnologiya aksiyalari aylanishi bosqichida, texnologiyadan tashqari sektorlarning o'rtacha o'sishi 3 punkt atrofida, texnologiya aksiyalari esa o'rtacha 14.8 punktga pasaygan.

Geografik nuqtai nazardan, hisobotda ta'kidlanadi texnologiya aksiyalari ulushi mintaqalar bo'yicha bozor holatining asosiy omilllaridan biri. Texnologiya ulushi atigi 9% bo'lgan Yevropa bozori uchun aylanish bosqichida AQSH bozorining 40% texnologiyaga ega bo'lganiga nisbatan ko'proq afzallik mavjud.

Keskin pasayish xavfi: Tarixiy tajriba tashqi zarbalardan ehtiyot bo'lish kerakligini ko'rsatadi

Texnologiya aksiyalari aylanishi butun bozor bo'ylab yanada kengroq pasayish bilan birga keladimi, bu muhim savol. Tahlilchilar yozadi:

Yaqin o'tmish tajribasi javob ijobiyligini ko'rsatadi – ammo e'tiborga olish kerakki, bu aylanishlar ko'pincha yirik tashqi zarbalar bilan birga kelgan, masalan, “Ozodlik kuni” boj to'lovi zarbalari va Eron urushi boshlanishi, bu kabi hodisalar barcha aksiyalarni birgalikda tushirib yuborgan.

Boshqacha aytganda, agar muhim tashqi zarba bo'lmasa, bu safargi aylanish ko'proq tuzilmaviy sektoral muvozanatga olib kelishi mumkin, tizimli bozor tushishiga emas.

Uzoq muddatli trend o'zgarmadi: texnologiya aksiyalari uzoq muddatda o'z ustunligini saqlab qoladi

Qayd etish kerak, Deutsche Bank reytingni pasaytirgani faqat qisqa muddatli taktika uchun amal qiladi.

Tahlilchilar bildiradilar, texnologiya aksiyalarining uzoq muddatli indeksga nisbatan ustunligi davom etadi. O'tgan o'n yilda texnologiya aksiyalari S&P500ning qolgan qismiga nisbatan yillik 14 punktlik o'sishni qayd etdi, bunga doimiy kuchli daromad o'sishi zamin bo'ldi.

Biz bu dinamikada o'zgarish bo'lishini kutmaymiz.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~