Keyns fikrlarini qayta tiklash Nobel mukofotini oladi! Amerika iqtisodchilari Hall va Woodford iste'mol qarorlari va markaziy bank siyosatining asosiy mantiqini ochib beradi

Zhitong Moliya Ilmiy Ilovasi xabariga ko‘ra, Shvetsiya Qirollik Fanlar Akademiyasi 12-oktabr kuni 2026-yilgi Nobel Iqtisodiyot mukofotini amerikalik iqtisodchilar Robert Hall va Michael Woodfordga berishini e’lon qildi va bu mukofot ularga makroiqtisodiy barqarorlik siyosati uchun mikroiqtisodiy asoslarni tadqiq qilish sohasida ulug‘ hissasi uchun topshiriladi.

AQShda faoliyat yuritadigan ushbu ikki olim 1970-yillardagi neft inqirozidan so‘ng John Maynard Keynesning iqtisodiy g‘oyalarini qayta talqin qilgan va rivojlantirgan. Hall 1978-yilda chop etilgan bir maqolasi uchun e’tiborga sazovor bo‘lgan. Ushbu maqolada iste’molchilarning nima uchun iste’molini barqaror tutishga intilishi muhokama qilingan. Sho‘ngandan keyin, Woodford “yangi keynsian modeli”ni yanada rivojlantirdi. Bugungi kunda ham ushbu model dunyo bo‘ylab siyosatchilar orasida chuqur ta’sir ko‘rsatmoqda.

Hall va Woodford tadqiqoti makroiqtisodiy siyosat uchun mikro-xatti-harakatlardan tahlil uslubini yaratgani bilan tub o‘zgarish olib kirdi: Ya’ni, oilalar qanday iste’mol qiladi, korxonalar narxlarni qanday belgilaydi va odamlar kelajakdagi kutishlarni qanday shakllantiradi – buning hisobiga foiz stavkalari va fiskal siyosat butun iqtisodiyotga qanday ta’sir qilishini tahlil qilindi. Hozirda, markaziy banklar tabiiy foiz stavkasi, ishlab chiqarish tafovuti, inflyatsiya kutilmalari va kelajakdagi foiz stavkalari yo‘nalishi haqida muhokama qilayotganida, ularning nazariy asosi aslida mana shu ikki Nobel sovrindorining ishlanmalariga tayanadi.

Nobel Iqtisodiyot mukofoti tanlov qo‘mitasi rahbari Jon Hassler bayonotida shunday dedi: “Issiq mukofot egalarining tadqiqotlari bugungi kunda dunyo bo‘ylab markaziy banklar hamda hukumatlar foydalanadigan modellar uchun barqaror nazariy asos bo‘lib xizmat qiladi. Ana shu nazariya tufayli biz iqtisodiy zarbalarni, masalan, energiya inqirozi yoki oilaviy iste’mol darajasining keskin o‘zgarishiga yaxshiroq yechim topamiz.”

Woodforddan so‘ralganda, u ishlab chiqqan yangi doira haqiqatan ham amaliyotda tasdiqlanganini ko‘rsatadigan iqtisodiy voqea yoki zarba bormi, deb. U bunga misol tariqasida 2008-yilgi global moliyaviy inqirozni ko‘rsatdi: O‘sha paytda markaziy banklar talab pastligiga duch kelgandi va faqat kreditni arzonlashtirish etarli bo‘lmagani sabab, ko‘plab markaziy banklar siyosiy vositalariga tuzatish kiritishga majbur bo‘ldi.

U shunday dedi: “Kelajak nuqtayi nazaridan siyosiy yo‘riq ahamiyatli rol o‘ynadi. Ya’ni, markaziy banklar aniqroq tarzda kelajakdagi foiz siyosati yo‘nalishini tushuntirdi, buning o‘rniga zudlik bilan foizlarni yanada pasaytirishga tayanishmadi. Bu o‘sha davrdagi siyosiy javob choralari ichida muhim bir qism bo‘lgan. Bu, iqtisodiy barqarorlikka haqiqatdan ham yordam berdi. Bu barcha muammolarni sehrli tarzda hal qilib yubormadi, biroq menimcha, bu katta yutuqdir.”

Hall o‘rganish yo‘nalishini o‘zgartirdi: Oilaviy iste’molni oldindan prognozlab bo‘lmaydi

Makroiqtisodiy tadqiqotlarda oilaviy iste’mol doim eng muhim o‘zgaruvchilardan biri bo‘lib qolgan. An’anaviy nazariyalar, odatda, oilalarning daromadi oshsa, iste’mol ham o‘sishini taxmin qiladi. Biroq iqtisodchilar real hayotda oilaviy iste’mol xulq-atvori ancha murakkabligini aniqlashdi. Misol uchun, bir oila joriy yilda daromadi o‘smagan bo‘lsa ham, agar kelgusi yillarda daromad sezilarli oshishini kutayotgan bo‘lsa, iste’moli oldindan oshishi mumkin. Aksincha, hozirda daromad yuqori bo‘lsa-da, kelajakda ishdan ayrilishdan xavotir qilinsa, oilalar ko‘proq jamg‘arishni tanlashi mumkin. Bu shuni anglatadiki, iste’molga faqat joriy daromad emas, kelajakka bog‘liq kutishlar ham ta’sir qiladi.

Muammo shundaki, kelajak daromad kutilmasini to‘g‘ridan-to‘g‘ri kuzatish va o‘lchash oson emas. Uzoq yillar davomida iqtisodchilar oilaviy kutishlarni aks ettiradigan ko‘rsatkichlarni izlashar va shu orqali iste’moldagi o‘zgarishlarni prognozlashga urinib kelishar edi, biroq qoniqarli natijaga erishish mushkul bo‘lgan.

1978-yilda Hall boshqacha tadqiqot yo‘nalishini taklif qildi. U shunday dediki, agar oilalar haqiqatdan ham kelajakdagi daromadiga moslab iste’mol qilsa, demak, hozirgi iste’mol darajasi oilada mavjud bo‘lgan ma’lumotlarni allaqachon o‘zida mujassam etgan. Faqat yangicha ma’lumot, ya’ni oilaning kelajak haqidagi fikrini o‘zgartiradigan yangiliklar yuzaga kelgandagina, ularning iste’mol rejasi o‘zgartiriladi. Yangi ma’lumot esa, o‘zi yuzaga chiqquncha prognozlab bo‘lmaydi.

Shundan kelib chiqqan holda, Hall intuitiv bo‘lmagan xulosaga keldi: Agar bu nazariya to‘g‘ri bo‘lsa, oilaviy iste’moldagi o‘zgarishlar tizimli ravishda oldindan prognozlanmasligi kerak. Bu, tadqiqot yo‘nalishini o‘zgartirdi. Iqtisodchilar endi faqat iste’mol o‘zgarishini aniq prognozlay oladigan indikatorlar izlashdan voz kechib, mavjud o‘zgaruvchilar kelajakdagi iste’mol o‘zgarishini tizimli ravishda bashorat qila oladimi yoki yo‘qligini tekshira boshladilar. Hall ushbu nazariyani muhim empirik dalillar bilan isbotlab berdi va keyingi iste’mol tadqiqotlariga asos yaratdi.

1982-yilda u iqtisodchi Frederic Mishkin bilan birga oilalarning mikro-mavjud ma’lumotlari asosida tadqiqot o‘tkazib, tanlanma ichida taxminan 80% oilalar nazariyaga mos iste’mol qilayotganini, qolganlari esa asosan hozirgi daromadiga asoslanib kundalik xarajat qilayotganini aniqladi. Bu natijalar sababli iqtisodchilar bir xil fiskal yoki monetar siyosat nega turli oilalarga turlicha ta’sir qilishi mumkinligini tushunib yetishdi.

Woodford yangi model yaratdi: Nima uchun markaziy bankning kutishlarni boshqarishi muhim?

Agar Hall iqtisodchilarga oilalar qanday iste’mol qilishini tushunishga yordam bergan bo‘lsa, Woodford oilaviy kutishlar, korxona narxlari belgilash siyosati va markaziy bank foiz siyosatini yagona makroiqtisodiy modelga birlashtirdi.

2003-yilda Woodford yangi keynsian nazariyasini batafsil bayon etgan asarini chop etdi va mikroasosga tayanadigan makromodel keyingi barcha tadqiqotlar uchun muhim mezon bo‘lib xizmat qildi. Ushbu modelning markazi – makroiqtisodiyotni ko‘plab oilalar va korxonalar o‘zaro ta’sirining natijasi sifatida qaralishidadir. Oilalar kelajak daromad kutishlari va foiz darajalariga qarab iste’mol hamda jamg‘armalarni, korxonalar esa ishlab chiqarish xarajati, bozor talabi va kelajak narx kutishlariga asoslanib mahsulot narxlarini belgilaydi, markaziy bank esa foiz siyosati orqali ularning harakatlariga ta’sir etadi.

Bu erda muhim tushuncha – tabiiy foiz darajasi; ya’ni, iqtisodiy faollikni na rag‘batlantiruvchi, na susaytiruvchi foiz darajasi. Agar siyosiy foiz tabiiy foizdan past bo‘lsa, kredit va joriy iste’mol faollashishi, aks holda – iste’mol va investitsion talab susayishi mumkin.

Lekin Woodford tadqiqotlari yana shuni ko‘rsatdiki, Markaziy bank iqtisodga nafaqat joriy foiz darajasi orqali, balki kelajak foiz o‘zgarishlariga bo‘lgan ishonch orqali ham ta’sir ko‘rsatadi.

Masalan, korxonalar agar kelajakda ishlab chiqarish xarajatlari va boshqa mahsulot narxlari oshishini kutsa, hozircha xarajat oshmagan bo‘lsa ham, avvalroq narxlarni ko‘tarishga kirishib ketadi. Oilalar esa, agar foizlar tushishidan umid qilsa, bugunroq jamg‘arma yoki iste’mol qilishi mumkin. Demak, markaziy bank bozorda siyosiy maqsad va kelajak harakatlari haqidagi signalini qanchalik ravshan va ishonchli bera olsa, iqtisodiy kutishlarni boshqarishda shuncha ko‘p ahamiyatga ega bo‘ladi. Bu esa zamonaviy markaziy banklar siyosiy bayonot, foiz bo‘yicha yo‘riq va inflyatsion kutishlarga katta urg‘u berishining nazariy asosi ham bo‘ldi.

Woodford modelining yana bir muhim hissasi shundaki, u iqtisodchilarga talab o‘zgarishi hamda ta’minot zarbalarining iqtisodiyotga turli ta’sirini farqlashga yordam berdi. Masalan, neft narxi keskin oshganda, korxonalar ishlab chiqarish xarajati ko‘payadi, iqtisodiyot ishlab chiqaradigan mahsulot va xizmatlari kamayadi. Hatto iste’molchilar xarajatini oshirmasa ham, ishlab chiqarish imkoniyatlarining pasayishi fonida iqtisodiy talab ortiqcha ko‘rinadi va natijada inflyatsiya ko‘tariladi. Bunday vaziyatda, oddiygina iste’molni rag‘batlantirish yetishmaslik muvozanatini yanada kuchaytirib yuboradi, foiz stavkasini ko‘tarish hamda talabni biroz jilovlash esa inflyatsiyaga nazorat o‘rnatishga yordam beradi.

Woodford, ishlab chiqarish tafovuti (output gap) kabi tushunchalarni joriy qilib, real iqtisodiy ishlab chiqarish va tabiiy darajani qiyoslash orqali, iqtisodiyotdagi talab haddan tashqari kuchli yoki yo‘qligini aniqlashga yordam beradigan asboblar yaratdi. Bu model siyosatchilarga energiya narxining oshishi, ta’minot zanjiridagi uzilishlar va boshqa tashqi zarbalarning iqtisodiyotga ta’sirini tizimli tahlil qilish imkonini yaratdi.