Qachonlardir telba tarzda sotib olgan, endi esa "o'q-dorilar ombori" 510 trillion von kamaydi! Koreyalik chakana investorlar endi sotib ololmayapti

Koreya fond bozori chakana investorlarining mablag‘ fondi xavotirli tezlikda qisqarib bormoqda, bozor likvidligi jiddiy sinovga duch kelmoqda.

Koreya Moliyaviy Investitsiya Assotsiatsiyasi ma’lumotlariga ko‘ra, 22-oktyabr holatiga ko‘ra, Koreya brokerlik kompaniyalaridagi investorlar depozitlarining qoldig‘i 886.8 trln von (taxminan 35.5 mlrd dollar)ga tushib, 4-iyundagi tarixiy maksimal ko‘rsatkich 1,396.9 trln vondan taxminan 510 trln von keskin kamaygan, qisqarish darajasi 36.5% ni tashkil qilgan va yil boshidagi darajaga qaytgan. Ushbu raqam 21-oktyabrda 900 trln vondan pastga tushdi – bu so‘nggi to‘qqiz oy ichida birinchi marta va 13-yanvardan beri eng past ko‘rsatkichdir. Shu bilan birga, KOSPI indeksi shu oyning o‘zida ketma-ket yetti kun pasaydi va 15-oktyabr kuni birdaniga 7.57%ga quladi, xorijiy kapitalning doimiy sof sotish bosimi hali ham bartaraf etilmagan.

Chakana investorlar mablag‘larining tezkor chiqib ketishi avval Koreya fond bozorini qo‘llab-quvvatlagan asosiy kuchlarni silkitmoqda. Yilning dastlabki yarmida, aynan chakana investorlar keng ko‘lamda bozorga kirib, xorijiy kapitalning sotuv bosimini katta miqdordagi sof xaridlar bilan qoplagan edi; endilikda esa “zaxira” tugay boshlagani bois, bozor xarid bosimi ancha pasaygan va KOSPI indeksining keyingi harakati uchun pasayish bosimi kuchaymoqda. Sanoat ichidagilar bozorning doimiy tiklanishiga oid qarashlarda bir fikrga kela olmayapti – asosiy tortishuv nuqtasi sun'iy intellekt sohasidagi kredit xavfi va chip ishlab chiqaruvchi kompaniyalarning fundamental ko‘rsatkichlari o‘rtasidagi ziddiyatda.

Depozitlarning keskin qisqarishi: To‘rt oyda 510 trln von yo‘qoldi

Investor depozitlari – bu investorlar brokerlik hisoblariga kiritgan, hali aksiyalarga yoki boshqa aktivlarga sarflanmagan mablag‘lar bo‘lib, odatda, fond bozorining potensial xarid salohiyatining “zaxira o‘qi” sifatida qaraladi. Ushbu ko‘rsatkichning pasayishi, investorlarning aksiyalar sotib olishi, yoki mablag‘larning bevosita hisobdan chiqib ketishi natijasida yuzaga kelishi mumkin va, shuning uchun, to‘liq qisqarishni mablag‘larning qochishi sifatida baholab bo‘lmaydi.

Biroq, bozor sharoitini hisobga olsak, bu galgi depozitlarning kamayishi muhim signal sanaladi. Yilning birinchi yarmida, KOSPI uzluksiz oshib borgani sayin, investor depozitlari muntazam o‘sib borgan, yangi kelayotgan mablag‘lar aksiyalar xarajatlaridan ancha oshib ketgan va aniq mablag‘ yig‘ilishi yuzaga kelgan. 4-iyunda tarixiy maksimal nuqtaga etgach, depozitlar doimiy pasaya boshladi, bu esa fond bozoriga yangi kirayotgan chakana investor mablag‘larining keskin kamayganini, xarid hajmiga yetib yeta olmasligini ko‘rsatadi.

Pasayish sur’ati oktabrda ancha tezlashdi. 12-oktyabrdagi depozit qoldig‘i 1,004.4 trln vondan, bor-yo‘g‘i uch kun ichida, 15-oktyabrda 969.1 trln vonga qisqardi va so‘nggi bir hafta ichida esa 880 trln von oraliqqa tushdi. Shu bilan birga, kaldiruvchi investitsiya hajmini o‘lchovchi moliyalashtirish qoldig‘i ham shu oyning o‘rtasida 320 trln von atrofida bo‘ldi, naqd pul va kaldiruvchi mablag‘lar bir vaqtning o‘zida qisqardi – bu esa bozor keskin o‘zgaruvchanlik fonida investorlar kayfiyatining sezilarli sovishini aks ettiradi.

Chakana investorlar hali ham xarid qilmoqda, biroq “yangi pul” oqimi uzildi

Qiziqarli jihati shundaki, depozitlar qisqarishi chakana investorlar to‘liq chiqib ketdi degani emas. Ma’lumotlarga ko‘ra, 4-iyundan 23-oktyabrgacha, jismoniy shaxslar KOSPI bozorida 441.7 trln vonlik aksiyalar, KOSDAQda 31.5 trln vonlik aksiyalar va shu davrda ETF larda 282.5 trln vonlik sof xaridlarni amalga oshirgan – texnik nuqtayi nazardan, chakana investorlar hali ham bozorda sof xaridor rolini bajarmoqda.

Muammoning tag zamini shundaki, uzluksiz xarid harakatlari mavjud mablag‘larni iste’mol qilmoqda, yangi kelayotgan mablag‘ esa bu sarflanishga yetarli tezlikda kirib kelmayapti. Yilning birinchi yarmida, yangi pul oqimi aksiyalar sotib olish xarajatidan ko‘p bo‘lib, depozitlarning jamg‘arilishi davom etgan; ikkinchi yarmiga kelib esa bu ijobiy aylanish butunlay teskarisiga o‘tdi – chakana investorlar hali ham qatnashmoqda, biroq “zaxira o‘qi” yangilanishi ancha sustlashdi va depozit qoldig‘i ketma-ket qisqarishda davom etmoqda.

Ushbu struktural o‘zgarish, qisqa muddatda chakana investorlar sof xarid rolini saqlab qolgan taqdirda ham, xorijiy sotuvni qoplash qobiliyatining ancha susayganini anglatadi. Yilning birinchi yarmida chakana investorlar “qabul qiluvchi” sifatida faol bo‘lgan bo‘lsa, mablag‘ havzasi doimiy qisqarib borayotgan hozirgi vaziyatda bu rolni davom ettirish mushkul.

KOSPI ning so‘nggi tendensiyalari esa likvidlik qisqarish xatarini yanada kuchaytirdi. Indeks 6-oktyabrdan boshlab ketma-ket yetti kun pasaydi va 15-oktyabrda bir kunda 7.57%ga quladi, 23-oktyabr holatida 5550.30 punktda yopildi va o‘tgan oy davomida jami pasayish deyarli 20% ni tashkil etdi. Bu davrda xorijiy kapital doimiy sof sotuvni amalga oshirdi va bozorning talab-taklif strukturasida jiddiy nosozlik yuz berdi.

Chakana investor mablag‘ havzasining qisqarishi va xorijiy sotuv bosimining birlashishi KOSPI uchun ikki karra bosim manbai bo‘ldi. Yilning avvalida, chakana investorlar mavjud depozit qoldig‘i evaziga xorijiy sotuvlarni massiv ravishda qabul qilgan va bozorni ma’lum darajada barqarorlashtirgan; hozirda esa depozit qoldig‘i yil boshidagi past ko‘rsatkichga qaytib, chakana investorlarning amortizatsiya qilish qobiliyati ancha pasaydi. Agar xorijiy sotuvlar davom etsa, bozor uchun yetarli xarid bosimi yo‘qligi sababli, pasayish xatarlari yanada kuchayadi.

Moliyalashish qoldig‘ining ham qisqarayotgani diqqatga sazovor. Kaldiruvli kapitalning qisqarishi odatda bozor tebranmalari oshishini anglatadi va majburiy likvidatsiya holati yuz beradigan bo‘lsa, bu pastga yo‘naltirilgan spiral hosil qilib, indeksni yanada pasaytirishi mumkin.

Tiklanish istiqbollari: Asosiy faktorlar va xavf kayfiyatining kurashi

KOSPI ning keyingi harakatlari borasida bozor ichida yaqqol tafovutlar mavjud.

Optimistlar fikriga ko‘ra, chip ishlab chiqaruvchi asosiy kompaniyalar daromadliligi hali ham barqaror va hozirgi indeks asosiy omillarga nisbatan ancha past baholangan bo‘lib, tiklanish uchun imkoniyat mavjud.

Biroq, ehtiyotkor nuqtai nazar ham kuchli. Bitta brokerlik kompaniyasi vakili quyidagilarni ta’kidladi:

“KOSPI so‘nggi paytdagi pasayishi asosiy daromadliligi nuqtayi nazaridan, haqiqatdan ham haddan tashqari, lekin avval bozorni ko‘tarayotgan asosiy katalizator – sun’iy intellekt sohasi – hozirda jiddiy kredit xavflari bilan yuzlashmoqda. Shuning uchun ham, uzluksiz tiklanishni kutish hali erta.”

AI sohasidagi kredit xavfi yuzaga kelgani, ilgari bozor qiymatini oshirgan asosiy omilga ziddiyat olib keldi. Ushbu noaniqlik bartaraf bo‘lmaguncha, chakana investor mablag‘larining keng ko‘lamli qaytishi ehtimoldan yiroq; va “zaxira o‘qi” doimiy qisqarar ekan, KOSPI bosim ostida qolganda, yetarli xususiy kapital yordamidan mahrum bo‘ladi.